根据中光学2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.74亿元，同比大幅下降33.84%。扣非净利润-3.15亿元，较去年同期亏损增大。中光学2023年年度净利润-2.89亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到2.89亿元，而总盈利只有1.85亿元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为-9,527.90万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为光学仪器制造，主要产品包括投影机整机及配件、光学元组件、光电防务与要地监控三项，投影机整机及配件占比38.12%，光学元组件占比27.92%，光电防务与要地监控占比23.25%。

2023年公司营收21.74亿元，与去年同期的32.85亿元相比，大幅下降了33.84%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）投影机整机及配件本期营收8.29亿元，去年同期为16.79亿元，同比大幅下降了50.64%。

（2）光学元组件本期营收6.07亿元，去年同期为8.89亿元，同比大幅下降了31.72%。

2023年公司毛利率为5.83%，同比去年的6.01%基本持平。产品毛利率方面，2019-2023年投影机整机及配件毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的4.65%，大幅下降到2023年的1.14%，2023年光学元组件毛利率为6.11%，同比大幅下降64.93%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售37.11亿元，2022年下降29.2%，2023年下降25.23%，同期2021年海外销售4.18亿元，2022年增长57.31%，2023年下降68.21%，国内外销售下降率基本持平。2022-2023年，国内营收占比从79.97%增长到90.38%，海外营收占比从20.03%下降到9.62%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从12.72%大幅下降到-2.50%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的54.15%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为62.74%、61.83%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达23.51%，第二大客户占比10.58%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的34.71%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.88%。第二大供应商占比9.43%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2019年的25.46%上升至2023年的34.71%。

本期净利润为-2.89亿元，去年同期-1.89亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然投资收益本期为2,702.03万元，去年同期为-1,707.85万元，扭亏为盈；

但是（1）资产减值损失本期损失8,764.04万元，去年同期损失503.62万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2.41亿元，去年同期为-1.87亿元，亏损增大。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从9,946.18万元增长到1.59亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.59亿元下降到-2.89亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到2.89亿元，而总盈利只有1.85亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-2.41亿元，去年同期为-1.87亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为21.74亿元，同比大幅下降33.84%；（2）毛利率本期为5.83%，同比小幅下降了0.18%。

2023年中光学固定资产合计6.78亿元，占总资产的21.65%，同比去年的5.05亿元大幅增长了34.17%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.79亿元，主要为在建工程转入的2.05亿元，占比73.65%。

在此之中：智能化光电侦察及要地防御系统生产线建设项目转入1.08亿元，军民两用光电技术创新平台建设转入4,894.92万元，光电新区三期工程配套附属设施项目转入1,869.90万元。

该项目项目预算为2.01亿元，本期投入5,414.30万元，项目本期转入固定资产1.08亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为7,997.00万元，本期投入30.96万元，项目本期转入固定资产4,894.92万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为2,490.00万元，本期投入1,133.60万元，项目本期转入固定资产1,869.90万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

中光学2023年的归母净利润亏损了2.48亿元，而非经常性损益盈利了6,714.65万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,976.31万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2,976.31万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下543.89万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，中光学用于对外股权投资的资产为1.84亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,302.61万元。

河南镀邦光电股份有限公司业务性质为薄膜产品生产。

2023年，企业应收账款合计8.27亿元，占总资产的26.42%，相较于去年同期的12.07亿元大幅减少了31.46%。

本期，企业应收账款周转率为2.14。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从5.39大幅下降到了2.14，平均回款时间从66天增加到了168天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为73.03%，18.13%和8.84%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从87.34%下降到73.03%。

2023年，中光学资产减值损失8,764.04万元，导致企业净利润从亏损2.02亿元下降至亏损2.89亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计8,190.06万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提4,665.35万元，3,477.60万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为9,332.33万元，7,200.87万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.76，在2022年到2023年中光学存货周转率从5.90下降到了4.76，存货周转天数从61天增加到了75天。2023年中光学存货余额合计3.26亿元，占总资产的16.18%，同比去年的4.53亿元大幅下降了28.02%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到37.10%，余额同比减少22.04%；其次，在产品占比33.98%，余额同比增长6.41%。

中光学属于光学光电子行业，专注于精密光学元组件、光电系统及高端光学仪器的研发与制造。 光学光电子行业近三年受益于智能驾驶、AR/VR、半导体检测等需求增长，全球市场规模年均增速超10%，2024年国内市场规模预计突破1800亿元。未来技术向超精密加工、微型化及多功能集成方向发展，2025年激光雷达和元宇宙相关光学组件市场或达千亿级，行业整体有望保持12%-15%的年均复合增长率。

中光学为国内军用光电领域核心供应商，在AR光波导、车载HUD等新兴市场布局领先，其微棱镜产品占全球投影光学元件市场约18%，2024年激光雷达光学模块出货量跻身行业前五，细分领域市占率约8%-10%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损2.89亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损2.41亿元，较去年同期亏损增大。

值得一提的是，2023年年报显示智能化光电侦察及要地防御系统生产线建设项目、军民两用光电技术创新平台建设等完工投产2.05亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期中光学PE-TTM为负，参考价值不大。