根据川大智胜2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.80亿元，同比下降26.92%。扣非净利润-1.87亿元，较去年同期亏损增大。川大智胜2023年年度净利润-1.90亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到1.90亿元，而总盈利只有1.02亿元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为6,013.03万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为软件行业，占比高达97.73%，主要产品包括航空及空管产品与服务和虚拟现实和增强现实产品与服务两项，其中航空及空管产品与服务占比50.26%，虚拟现实和增强现实产品与服务占比39.33%。

2023年公司营收1.80亿元，与去年同期的2.46亿元相比，下降了26.92%。

营收下降的主要原因是：

（1）航空及空管产品与服务本期营收9,032.29万元，去年同期为1.42亿元，同比大幅下降了36.61%。

（2）人工智能产品与服务本期营收1,432.88万元，去年同期为3,926.50万元，同比大幅下降了63.51%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.85%，同比大幅下降到了今年的4.23%，主要是因为航空及空管产品与服务本期毛利率0.54%，去年同期为12.12%，同比大幅下降95.54%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的40.08%，其中第一大客户占比16.27%，第二大客户占比11.17%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.69%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的22.17%上升至2023年的31.69%。

2023年年度，川大智胜营业总收入为1.80亿元，去年同期为2.46亿元，同比下降26.92%，净利润为-1.90亿元，去年同期为-6,118.59万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失8,291.03万元，去年同期损失400.85万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.15亿元，去年同期为-5,355.72万元，亏损增大。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从1,481.18万元增长到7,366.81万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从7,366.81万元下降到-1.90亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到1.90亿元，而总盈利只有1.02亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-1.15亿元，去年同期为-5,355.72万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.80亿元，同比下降26.92%；（2）销售费用本期为3,411.63万元，同比大幅增长123.80%；（3）毛利率本期为4.23%，同比大幅下降了10.62%。

川大智胜2023年年度非主营业务利润为-9,844.17万元，去年同期为-1,443.92万元，亏损增大。

2023年公司营收1.80亿元，同比下降26.92%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为3,411.63万元，同比大幅增长123.8%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）合同取得成本本期为1,126.00万元，去年同期为270.63万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）职工薪酬本期为1,343.96万元，去年同期为737.03万元，同比大幅增长了82.35%。

（3）维护用材料及费用本期为545.49万元，去年同期为293.62万元，同比大幅增长了85.78%。

本期研发费用为5,418.81万元，同比增长18.27%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,968.67万元，去年同期为185.17万元，同比大幅增长了近10倍。

（2）无形资产摊销本期为4,791.26万元，去年同期为4,191.11万元，同比小幅增长了14.32%。

本期管理费用为2,758.53万元，同比增长19.98%。管理费用增长的原因如下表所示：

2023年年度，川大智胜净现金流为3,984.69万元，去年同期为-507.06万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计1.40亿元，占总资产的8.96%，相较于去年同期的2.07亿元大幅减少了32.11%。

2023年，企业信用减值损失3,444.83万元，导致企业净利润从亏损1.55亿元下降至亏损1.90亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,377.40万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计2,382.60万元，占整个应收账款坏账准备的100.22%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提16.29万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提5,724.30万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户1，其他零星客户，客户2等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了295.21万元，199.10万元和63.88万元。

本期，企业应收账款周转率为1.04。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从180天增加到了346天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有31.10%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从65.88%下降到31.10%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从18.67%大幅上涨到41.42%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年，川大智胜的无形资产合计2.60亿元，占总资产的16.61%，相较于年初的3.70亿元减少29.73%。

其中，无形资产的减少主要是因为其他减少所导致的，企业无形资产减少85.71万元，主要为其他减少的85.71万元。在其他减少中，主要是非专利技术，合计85.71万元。

川大智胜属于航空与空管智能化系统及人工智能应用行业。 航空与空管智能化行业近三年受低空经济政策驱动加速发展，2024年低空经济市场规模突破万亿元，空管系统作为核心基础设施需求持续增长。人工智能技术融合推动行业向智慧化、高精度方向升级，预计至2027年，空管自动化及低空安防领域复合增长率超15%，市场空间达500亿元。

川大智胜在国内空管自动化系统领域技术领先，核心产品覆盖军航及民航市场，空管业务营收占比超60%。但受限于行业集中采购特性及新竞争者进入，整体市占率约8%-10%，居细分领域第二梯队。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的716人下降至2023年的371人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员31人，技术人员235人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从12.52万元上涨到了14.47万元。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损1.90亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润亏损1.15亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期川大智胜PE-TTM为负，参考价值不大。