普利制药：净利润近4年整体呈现下降趋势
普利制药2023年年报解读
海南普利制药股份有限公司于2017年上市。公司的主营业务为药物研发、注册、生产和销售；公司的主要产品为地氯雷他定分散片、地氯雷他定干混悬剂、地氯雷他定片、双氯芬酸钠肠溶缓释胶囊、克拉霉素缓释片、盐酸左氧氟沙星胶囊、注射用阿奇霉素、阿奇霉素干混悬剂、马来酸曲美布汀片。
根据普利制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.04亿元，同比下降19.43%。扣非净利润-1,256.74万元，由盈转亏。普利制药2023年年度净利润8,592.29万元，业绩同比大幅下降70.87%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低19.43%，净利润同比大幅降低70.87%
2023年年度，普利制药营业总收入为13.04亿元，去年同期为16.19亿元，同比下降19.43%，净利润为8,592.29万元，去年同期为2.95亿元，同比大幅下降70.87%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为8,352.89万元，去年同期为2,603.05万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为380.40万元，去年同期为2.90亿元，同比大幅下降。
净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从3,666.52万元增长到4.08亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.08亿元下降到8,592.29万元。
2、主营业务利润同比大幅下降98.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.04亿元 | 16.19亿元 | -19.43% |
| 营业成本 | 3.52亿元 | 5.64亿元 | -37.67% |
| 销售费用 | 4.60亿元 | 3.51亿元 | 31.17% |
| 管理费用 | 1.57亿元 | 1.07亿元 | 46.03% |
| 财务费用 | 4,731.60万元 | 3,194.19万元 | 48.13% |
| 研发费用 | 2.68亿元 | 2.63亿元 | 1.76% |
| 所得税费用 | -1,110.25万元 | -650.72万元 | -70.62% |
2023年年度主营业务利润为380.40万元，去年同期为2.90亿元，同比大幅下降98.69%。
虽然毛利率本期为73.05%，同比小幅增长了7.88%，不过（1）营业总收入本期为13.04亿元，同比下降19.43%；（2）销售费用本期为4.60亿元，同比大幅增长31.17%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
普利制药2023年年度非主营业务利润为7,101.64万元，去年同期为-153.87万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 380.40万元 | 4.43% | 2.90亿元 | -98.69% |
| 资产减值损失 | -1,575.31万元 | -18.33% | - | |
| 营业外收入 | 2,938.44万元 | 34.20% | 17.36万元 | 16829.31% |
| 其他收益 | 8,352.89万元 | 97.21% | 2,603.05万元 | 220.89% |
| 信用减值损失 | -2,809.57万元 | -32.70% | -2,548.75万元 | -10.23% |
| 其他 | 685.35万元 | 7.98% | -64.29万元 | 1165.95% |
| 净利润 | 8,592.29万元 | 100.00% | 2.95亿元 | -70.87% |
1、经营分析总结
2023年扣非净利润亏损1,256.74万元，是10年来的首次亏损，近4年扣非净利润持续下降。
公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润380.40万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，普利制药近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2024年10月11日，普利制药的PE-TTM是54.13，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，普利制药的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较高。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 普利制药 | -1.017968 | 4591 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 普利制药 | -0.963008 | 4648 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
普利制药神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.017 | -0.963 | 94 | 4623 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华特达因 | 44 | 2 |
| 2 | 百利天恒 | 169 | 12 |
| 3 | 德源药业 | 473 | 75 |
文章来源：碧湾App
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