根据ST高鸿2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收59.31亿元，同比小幅下降13.51%。扣非净利润-15.89亿元，较去年同期亏损增大。ST高鸿2023年年度净利润-15.47亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到15.47亿元，而总盈利只有-10.08亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

公司主要从事IT销售业务、行业企业业务、信息服务业务。

2023年公司营收59.31亿元，与去年同期的68.58亿元相比，小幅下降了13.51%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）IT销售业务本期营收34.89亿元，去年同期为39.72亿元，同比小幅下降了12.15%。

（2）计算机涉密系统集成业务及外围设备销售业务本期营收7.33亿元，去年同期为12.02亿元，同比大幅下降了39.05%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.01%，同比小幅增长到了今年的7.68%，主要是因为通信设备产品及制造业务本期毛利率19.28%，去年同期为18.93%，同比增长1.85%。

产品毛利率方面，2020-2023年通信设备产品及制造业务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的5.16%，大幅增长到2023年的19.28%，2023年IT销售业务毛利率为1.84%，同比下降26.1%。

在销售模式上，企业主要渠道为中间客户销售，占主营业务收入的64.94%。2023年中间客户销售营收38.52亿元，相较于去年下降10.97%，同期毛利率为-8.53%，同比下降12.03个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.94%，相较于2022年的47.40%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达31.44%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的56.29%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达26.31%。第二大供应商占比13.28%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的40.63%上升至2023年的56.29%。

2023年年度，ST高鸿营业总收入为59.31亿元，去年同期为68.58亿元，同比小幅下降13.51%，净利润为-15.47亿元，去年同期为3,991.23万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）信用减值损失本期损失11.01亿元，去年同期损失1.19亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失4.69亿元，去年同期损失4,959.08万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为3,407.97万元，去年同期为3.09亿元，同比大幅下降。

净利润2014年年度到2023年年度呈现下降趋势，从1.01亿元下降到-15.47亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到15.47亿元，而总盈利只有-10.08亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-8,781.64万元，去年同期为-1.06亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为59.31亿元，同比小幅下降13.51%，不过毛利率本期为7.68%，同比小幅增长了0.67%，推动主营业务利润亏损有所减小。

ST高鸿2023年年度非主营业务利润为-14.96亿元，去年同期为1.63亿元，由盈转亏。

2023年年度，ST高鸿净现金流为-10.99亿元，去年同期为-1.95亿元，较去年同期大幅下降4.64倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

在2023年年报告期末，高鸿股份形成的商誉为2.78亿元，占净资产的7.93%，商誉计提减值为5,101.91万元，占净利润-15.47亿元的3.3%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为北京高阳捷迅信息技术有限公司。

根据2023年年度报告获悉，北京高阳捷迅信息技术有限公司仍有商誉现值2.78亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-15.01%且2023年末净利润为1,683.63万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在减值不充分的风险，需要关注。

北京高阳捷迅信息技术有限公司承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于5380万元、6130万元、7300万元，累计不低于1.88亿元。实际2014-2016年末产生的业绩为6,143.03万元、6,848.42万元、8,402.5万元，累计2.14亿元，完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

北京高阳捷迅信息技术有限公司的历史业绩数据如下表所示：

北京高阳捷迅信息技术有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值427.01万元、2020年减值406.54万元、2021年减值440.25万元、2022年减值837.44万元、2023年减值5,101.91万元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计10.57亿元，占总资产的12.74%，相较于去年同期的27.75亿元大幅减少了61.90%。

2023年，企业信用减值损失11.01亿元，导致企业净利润从亏损4.46亿元下降至亏损15.47亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计9.68亿元。

企业应收账款坏账损失中主要是按单项计提坏账准备，合计9.23亿元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备9.23亿元。

本期，企业应收账款周转率为3.10。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.44增长到了3.10，平均回款时间从147天减少到了116天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有28.54%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从76.54%下降到28.54%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，高鸿股份资产减值损失4.69亿元，导致企业净利润从亏损10.78亿元下降至亏损15.47亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3.39亿元。

其中，主要部分为合同履约成本本期计提3.39亿元。

目前，合同履约成本的账面价值仍有2.70亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.86，在2021年到2023年高鸿股份存货周转率从7.91大幅下降到了3.86，存货周转天数从45天增加到了93天。2023年高鸿股份存货余额合计9.40亿元，占总资产的16.06%，同比去年的15.97亿元大幅下降了41.14%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到47.90%，余额同比减少38.07%；其次，库存商品占比23.71%，余额同比增长73.59%。

2023年，高鸿股份在建工程余额合计8.71亿元，较去年的7.74亿元小幅增长了12.60%。主要在建的重要工程是花溪慧谷产业园。

在建工程本期新增投入金额为1.41亿元，其中追加投入花溪慧谷产业园1.08亿元，新项目投入SH6机柜成套设备3,313.30万元。

ST高鸿属于智能网联汽车与车路协同技术领域，聚焦于车联网（C-V2X）通信芯片及解决方案。 智能网联汽车行业近三年呈现高速增长，2023年国内市场规模突破2000亿元，年复合增长率超25%。政策驱动下，车路云一体化成为核心发展方向，2025年预计市场空间达5000亿元。未来技术迭代将围绕低时延通信、边缘计算及标准化协议展开，C-V2X芯片、模组及路侧设备需求持续释放，带动产业链协同发展。

ST高鸿在国内C-V2X通信模组领域处于第二梯队，2024年车载模组出货量约50万片，市场份额约8%-10%，主要服务于百度等自动驾驶项目，但较头部企业仍存在技术代差与规模化劣势。

2023年公司员工人数为1107人,同比2022年1097人，上升10人，小幅增长0.91%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为1107人，其中销售人员、技术人员整体占比较高，分别占员工总数的31.43%、49.59%。

公司从1997年上市以来，累计分红仅7,357.84万元，但从市场上融资40.05亿元，且在2020年以后再也不分红。

第二大股东曾东卫所持有公司股份冻结1,188.07万股，占其持股数量的100.0%。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润亏损15.47亿元，同比去年由盈转亏，主要是由于计提减值损失15.7亿元，其中包括应收账款减值、存货减值等。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润亏损8,781.64万元，较去年同期的亏损有所好转。

风险方面，北京高阳捷迅信息技术有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST高鸿PE-TTM为负，参考价值不大。