根据天府文旅2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.55亿元，同比小幅下降5.17%。扣非净利润-4,453.59万元，较去年同期亏损有所减小。天府文旅2023年年度净利润6,263.47万元，业绩扭亏为盈。

公司的核心业务有两块，一块是文化旅游，一块是房地产销售。

2023年公司营收2.55亿元，与去年同期的2.69亿元相比，小幅下降了5.17%，主要是因为文化旅游本期营收1.19亿元，去年同期为1.50亿元，同比下降了20.56%。

产品毛利率方面，2021-2023年房地产销售毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的25.96%，大幅增长到2023年的48.60%，2023年文化旅游毛利率为39.81%，同比小幅下降13.02%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的71.83%下降至2023年的27.50%，锐减61%。

2023年年度，莱茵体育营业总收入为2.55亿元，去年同期为2.69亿元，同比小幅下降5.17%，净利润为6,263.47万元，去年同期为-612.37万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1,778.44万元，去年同期损失0.00元，；

但是投资收益本期为1.02亿元，去年同期为523.37万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2,445.47万元下降到-1.04亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.04亿元增长到6,263.47万元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最高值。

2023年年度主营业务利润为-1,004.64万元，去年同期为-641.36万元，较去年同期亏损增大。

虽然财务费用本期为616.86万元，同比大幅下降52.54%，不过营业总收入本期为2.55亿元，同比小幅下降5.17%，导致主营业务利润亏损增大。

莱茵体育2023年年度非主营业务利润为7,882.39万元，去年同期为742.67万元，同比大幅增长。

本期财务费用为616.86万元，同比大幅下降52.54%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息支出本期为2,620.09万元，去年同期为3,195.71万元，同比下降了18.01%。

（2）利息收入本期为2,106.19万元，去年同期为1,947.28万元，同比小幅增长了8.16%。

莱茵体育2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为5,619.35万元，非经常性损益为1.01亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以3.50亿元出售杭州莱茵100.00%，获得收益6,720.52万元，此时已完全出售该子公司股权。

莱茵体育于2019年以1.34亿元的价格买入杭州莱茵100.0%的股权，掌握了该公司的主要控股权。

本期以9,680.37万元出售南京莱茵达体育发展有限公司100.00%，获得收益3,319.85万元，此时已完全出售该子公司股权。

在2023年报告期末，莱茵体育用于对外股权投资的资产为1,968万元，对外股权投资所产生的收益为1.02亿元，占净利润6,263.47万元的162.44%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-12.3万元和处置外股权投资的收益1.02亿元。

处置对外股权投资产生的收益为1.02亿元，主要是杭州莱茵6,720.52万元、南京莱茵达体育发展有限公司3,319.85万元和达枫潭置业有限公司9元。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2020年的2,731.41万元小幅下滑至2023年的1,968万元，增长率为-27.95%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年的-1,022.3万元大幅上升至2023年的1.02亿元，增长率为1095.23%。

2023年，莱茵体育在建工程余额合计9,600.36万元，较去年的212.78万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.13亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，交通索道本期新增投入5,780.58万元。

该项目项目预算为1.32亿元，本期投入5,780.58万元，项目工程进度为44.19%。

2023年，莱茵体育的其他非流动资产合计2.21亿元，占总资产的11.07%，相较于年初的2.50亿元小幅减少11.52%。

主要原因是合同资产减少925.43万元。

2023年莱茵体育固定资产合计5.76亿元，占总资产的28.85%，同比去年的6.43亿元下降了10.32%。

其中，固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的，本期企业减少固定资产1.49亿元，主要为处置或报废减少的9,364.05万元，占比62.78%。

天府文旅属于文化、旅游综合开发与运营行业，聚焦文旅项目投资与资源整合。 过去三年，全国文旅行业受政策推动加速整合，四川省文旅重点项目累计投资超7200亿元，专项债券规模居全国首位，文旅经济综合贡献率稳定在25%。未来五年，行业将向数字化、生态化转型，沉浸式体验与IP衍生开发成为核心增长点，预计2025年国内文旅市场规模突破1.5万亿元，复合增长率达8%-10%。

天府文旅依托四川省文旅资源整合优势，通过“文旅+”模式主导多个省级重点项目，在川内文旅地产开发领域占据头部地位，区域市场占有率约8%-10%，但全国性品牌影响力仍有提升空间。

2023年公司员工人数为283人，同比2022年47人，增加236人，人数锐增502%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员17人，生产人员143人，技术人员37人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从101.57万元大幅下降到了16.87万元。

公司从1993年上市以来，累计分红仅1.07亿元，但从市场上融资16.14亿元，且在2015年以后再也不分红。

最近10年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期有所加大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，由于营收的小幅下降，2023年主营利润亏损1,004.64万元，较去年同期亏损大幅加剧。

莱茵体育对外股权投资最近5年，收益平均占净利润128.62%，对外股权投资平均占总资产的1.11%，平均投资收益率为218.0%。尽管x2年-x3年的对外股权投资金额逐步上升，莱茵体育年投资金额x4，但同比上期投资金额大幅滑落，占总资产的0.98%，2020年-2022年的对外股权投资收益却逐步上升，且2023年投资收益1.02亿元，同比上期投资收益大幅提高，是净利润的162.44%。投资收益主要来源于处置杭州莱茵和持有浙江黄龙体育投资管理有限公司。

2023年扣非净利润亏损3,809.47万元，由于非经常性损益贡献了1.01亿元，净利润盈利6,263.47万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入交通索道、山地酒店装修（2023），有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，莱茵体育近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，莱茵体育的PE-TTM是46.03，而住宅开发行业的PE-TTM是20.01，莱茵体育的PE-TTM远高于住宅开发行业的PE-TTM。