根据中国海防2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收35.92亿元，同比下降16.31%。扣非净利润2.39亿元，同比大幅下降53.97%。中国海防2023年年度净利润3.26亿元，业绩同比大幅下降44.28%。

公司的主营业务为工业，主要产品包括水声电子防务产品、电子信息产品、特装电子产品三项，水声电子防务产品占比36.27%，电子信息产品占比34.60%，特装电子产品占比27.52%。

2023年公司营收35.92亿元，与去年同期的42.92亿元相比，下降了16.31%。

营收下降的主要原因是：

（1）特装电子产品本期营收9.89亿元，去年同期为14.35亿元，同比大幅下降了31.09%。

（2）电子信息产品本期营收12.43亿元，去年同期为15.47亿元，同比下降了19.66%。

2023年公司毛利率为31.5%，同比去年的31.25%基本持平。产品毛利率方面，2023年水声电子防务产品毛利率为32.58%，同比下降16.99%，同期电子信息产品毛利率为22.55%，同比小幅增加7.74%。

本期净利润为3.26亿元，去年同期5.85亿元，同比大幅下降44.28%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为3.40亿元，去年同期为5.70亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失7,987.24万元，去年同期损失1,562.61万元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-1.22亿元增长到8.49亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从8.49亿元下降到3.26亿元。

2023年年度主营业务利润为3.40亿元，去年同期为5.70亿元，同比大幅下降40.41%。

虽然毛利率本期为31.50%，同比有所增长了0.25%，不过营业总收入本期为35.92亿元，同比下降16.31%，导致主营业务利润同比大幅下降。

中国海防2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,997.74万元,占归母净利润的22.68%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为7,331.20万元，其中非经常性损益的政府补助金额为6,775.85万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为3,655.89万元，其中3,361.61万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助9,314.14万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,638.83万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计34.80亿元，占总资产的29.75%，相较于去年同期的26.40亿元大幅增长了31.79%。

2023年，企业信用减值损失7,987.24万元，导致企业净利润从盈利4.06亿元下降至盈利3.26亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,749.14万元。

应收账款中计提的坏账准备共计8,143.00万元，占整个应收账款的105.08%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提-34.15万元，按组合计提坏账准备本期计提7,487.98万元。

其中，按单项计提主要是企业对华晨汽车集团控股有限公司计提了172.75万元的减值准备。

本期主要为5年以上新增坏账准备4,561.10万元。

本期，企业应收账款周转率为1.17。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.10大幅下降到了1.17，平均回款时间从171天增加到了307天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为55.05%，33.33%和6.14%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从70.23%小幅下降到55.05%。

2023年，中国海防在建工程余额合计6.42亿元，较去年的4.72亿元大幅增长了36.04%。主要在建的重要工程是涉军基建3、涉军基建4等。

在建工程本期新增投入金额为1.94亿元，其中追加投入涉军基建3、连云港杰瑞自动化有限公司智能装备及数字化车间建设项目等1.42亿元，新项目投入海洋信息电子及关键零部件产业化建设项目2,486.22万元。

中国海防属于海洋防务装备及信息化行业，聚焦水声电子防务与深海探测技术。 海洋防务装备及信息化行业近三年受国家海洋战略与军工技术升级驱动，市场规模年均增长约12%，2024年行业规模突破2000亿元。未来深海资源开发、水下通信网络建设及军民融合政策将持续推动行业扩张，预计2025年市场空间达2400亿元，复合增长率保持10%以上，核心领域如水声探测、海底观测系统需求显著提升。

中国海防在国内水声电子防务领域占据主导地位，水声探测及通信技术市占率超70%，主导海军现役及在建舰艇核心系统配套，2024年三季报显示其军工业务营收占比超75%，稳居行业龙头。

2023年年度，中国海防净利润为3.26亿元，去年同期为5.85亿元，同比大幅下降44.28%。净现金流为1.25亿元，去年同期为1.38亿元，同比小幅下降9.03%。

净现金流同比小幅下降的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为6.50亿元，同比大幅下降61.18%；（2）经营性应付项目的增加本期为4.11亿元，去年同期为-654.43万元，由负转正。

但是（1）经营性应收项目的减少本期为-8.70亿元，去年同期为1,806.43万元，由正转负；（2）收回投资收到的现金本期为6.50亿元，同比大幅下降55.48%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为3.26亿元，而经营现金流净额为1.90亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-3.94亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

从2019年至今，公司员工人数有3年下滑，从2019年的4176人下降至2023年的3632人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员152人，生产人员1238人，技术人员1466人。

公司上市29年来虽然坚持分红20年，但累计分红金额仅10.28亿元，而累计募资金额却有92.81亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润3.26亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的下降，2023年主营利润3.39亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额大幅增长，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中国海防近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，中国海防的PE-TTM是62.08，而航海装备行业的PE-TTM是58.29，中国海防高于航海装备行业的PE-TTM。