根据厦钨新能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收173.11亿元，同比大幅下降39.79%。扣非净利润4.66亿元，同比大幅下降52.44%。厦钨新能2023年年度净利润5.30亿元，业绩同比大幅下降53.14%。本期经营活动产生的现金流净额为25.80亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为新能源电池材料行业，主要产品包括钴酸锂和三元材料两项，其中钴酸锂占比51.20%，三元材料占比44.80%。

2023年公司营收173.11亿元，与去年同期的287.51亿元相比，大幅下降了39.79%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）三元材料本期营收77.55亿元，去年同期为136.55亿元，同比大幅下降了43.21%。

（2）钴酸锂本期营收88.63亿元，去年同期为143.43亿元，同比大幅下降了38.21%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.6%，同比小幅下降到了今年的7.99%，主要是因为三元材料本期毛利率6.86%，去年同期为10.21%，同比大幅下降32.81%。

产品毛利率方面，2021-2023年三元材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的13.02%，大幅下降到2023年的6.86%，2023年钴酸锂毛利率为8.45%，同比增加26.31%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的77.74%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达32.14%，第二大客户占比27.67%。

本期净利润为5.30亿元，去年同期11.30亿元，同比大幅下降53.14%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益7,651.78万元，去年同期损失1.02亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为5.68亿元，去年同期为13.66亿元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从8,173.92万元增长到11.30亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从11.30亿元下降到5.30亿元。

2023年年度主营业务利润为5.68亿元，去年同期为13.66亿元，同比大幅下降58.43%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为173.11亿元，同比大幅下降39.79%；（2）毛利率本期为7.99%，同比小幅下降了0.61%。

2023年公司营收173.11亿元，同比大幅下降39.79%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为1.92亿元，同比增长24.13%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.17亿元，去年同期为9,453.29万元，同比增长了23.51%。

（2）差旅费本期为648.64万元，去年同期为223.55万元，同比大幅增长了190.15%。

（3）办公费本期为1,258.76万元，去年同期为842.82万元，同比大幅增长了49.35%。

2023年年度，公司的其他收益为8,343.84万元，占净利润比重为15.76%，较去年同期减少30.83%。

2023年，企业应收账款合计34.99亿元，占总资产的25.95%，相较于去年同期的49.55亿元大幅减少了29.39%。

2023年，企业信用减值冲回利润7,651.78万元，导致企业净利润从盈利4.53亿元上升至盈利5.29亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,665.97万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计-7,665.97万元。在按组合计提坏账准备中，主要为坏账收回或者转回的1.08亿元。

本期主要为1年以内新增坏账准备-7,664.80万元。

本期，企业应收账款周转率为4.10。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从7.50大幅下降到了4.10，平均回款时间从48天增加到了87天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，三年以上的应收账款占比分别为99.97%和0.03%。

2023年，厦钨新能资产减值损失1.79亿元，导致企业净利润从盈利7.08亿元下降至盈利5.29亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.79亿元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提1.03亿元，6,719.41万元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为11.17亿元，4.38亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.91，在2022年到2023年厦钨新能存货周转率从8.39下降到了5.91，存货周转天数从42天增加到了60天。2023年厦钨新能存货余额合计19.64亿元，占总资产的15.45%，同比去年的33.52亿元大幅下降了41.41%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到56.20%，余额同比减少23.60%；其次，在产品占比23.74%，余额同比减少45.74%。

2023年，厦钨新能在建工程余额合计11.55亿元，较去年的1.77亿元大幅增长。主要在建的重要工程是雅安厦钨铁锂产线建设一期、雅安厦钨铁锂产线建设二期等。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.60亿元，主要是雅安厦钨铁锂产线建设一期和新能源车用动力锂离子材料产业化项目（一、二期）。

在建工程本期新增投入金额为11.53亿元，其中追加投入雅安厦钨铁锂产线建设一期4.70亿元，新项目投入雅安厦钨铁锂产线建设二期和宁德70,000吨锂离子电池正极材料（CD车间）项目4.80亿元。

厦钨新能属于锂离子电池正极材料行业，核心产品为钴酸锂和三元材料。 锂离子电池正极材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动持续增长，但竞争加剧导致企业分化。2024年行业集中度提升，头部企业加速技术迭代，高镍、低钴/无钴材料成为主流方向，固态电池技术布局推动远期市场空间扩容，预计2025年全球市场规模超千亿美元。

厦钨新能位列国内正极材料行业第二梯队，2024年钴酸锂市占率约35%保持全球第一，三元材料市占率约8%居国内第四，但受行业价格战影响，2024年前三季度营收同比下滑24.69%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1966人上升至2023年的2957人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员44人，生产人员1930人，技术人员494人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.43万元下降到了14.04万元。

公司上市3年来虽然坚持分红2年，但累计分红金额仅2.76亿元，而累计募资金额却有34.93亿元。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润5.29亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润5.68亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，厦钨新能近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，厦钨新能的PE-TTM是27.41，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，厦钨新能高于电池化学品行业的PE-TTM。