根据祥源文旅2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.22亿元，同比大幅增长55.81%。扣非净利润1.38亿元，扭亏为盈。祥源文旅2023年年度净利润1.57亿元，业绩同比大幅增长10.84倍。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为景交服务收入、动漫及其衍生业务、茶叶销售。

2023年公司营收7.22亿元，与去年同期的4.64亿元相比，大幅增长了55.81%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）景交服务收入本期营收3.53亿元，去年同期为1.42亿元，同比大幅增长了148.74%。

（2）本期新增“动物园收入”，营收3,693.59万元。

2023年公司毛利率从去年同期的42.97%，同比增长到了今年的51.96%，主要是因为景交服务收入本期毛利率66.98%，去年同期为49.38%，同比大幅增长35.64%。

产品毛利率方面，2020-2023年动漫及其衍生业务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的54.43%，大幅下降到2023年的26.14%，2023年景交服务收入毛利率为66.98%，同比大幅增加35.64%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的56.11%下降至2023年的2.83%，锐减94%。

2023年年度，祥源文旅营业总收入为7.22亿元，去年同期为4.64亿元，同比大幅增长55.81%，净利润为1.57亿元，去年同期为1,039.59万元，同比大幅增长14.12倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.04亿元，去年同期为6,541.57万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失2,550.47万元，去年同期损失4,572.29万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从3,302.26万元下降到1,039.59万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从1,039.59万元增长到1.57亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为2.04亿元，去年同期为6,541.57万元，同比大幅增长2.12倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.22亿元，同比大幅增长55.81%；（2）毛利率本期为51.96%，同比增长了8.99%。

本期研发费用为1,664.28万元，同比大幅增长92.61%。

研发费用大幅增长的原因是：

虽然无形资产摊销本期为21.53万元，去年同期为186.77万元，同比大幅下降了88.47%；

但是（1）人工费本期为995.03万元，去年同期为595.87万元，同比大幅增长了66.99%；（2）试验费用本期为297.52万元，去年同期为-；（3）委托外部研发费本期为151.90万元，去年同期为7.20万元，同比大幅增长了近20倍。

本期管理费用为8,201.60万元，同比增长24.06%。

管理费用增长的原因是：

虽然中介机构费本期为673.94万元，去年同期为950.22万元，同比下降了29.08%；

但是（1）职工薪酬本期为4,474.67万元，去年同期为3,204.23万元，同比大幅增长了39.65%；（2）折旧与摊销本期为1,647.10万元，去年同期为1,429.06万元，同比增长了15.26%；（3）业务招待费本期为313.94万元，去年同期为111.45万元，同比大幅增长了181.69%。

2023年，企业应收账款合计5,234.35万元，占总资产的1.42%，相较于去年同期的2.51亿元大幅减少了79.18%。

2023年，企业信用减值损失2,550.47万元，导致企业净利润从盈利1.83亿元下降至盈利1.57亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,607.32万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计2,607.32万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提-2,033.89万元，按组合计提坏账准备本期计提-1.11亿元。

其中，按单项计提主要是企业对3年以上，1年以内等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了416.50万元和185.98万元。

本期主要为1-2年新增坏账准备-3,903.43万元。

本期，企业应收账款周转率为4.76。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.29大幅增长到了4.76，平均回款时间从279天减少到了75天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为82.12%，6.94%和10.94%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从45.04%大幅上涨到82.12%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

在2023年年报告期末，祥源文旅形成的商誉为5.32亿元，占净资产的18.49%，商誉计提减值为546.45万元，占净利润1.57亿元的3.48%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为百龙绿色和碧峰峡。

碧峰峡收购前业绩展示如下表所示：

碧峰峡的历史业绩数据如下表所示：

碧峰峡由于业绩没达到预期，在2023年减值99.6万元，具体情况如下所示：

2023年，祥源文旅的无形资产合计11.56亿元，占总资产的31.30%，相较于年初的8.92亿元增长29.65%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增3.14亿元，主要为企业合并增加的2.83亿元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计2.18亿元。

2023年祥源文旅固定资产合计6.45亿元，占总资产的17.46%，同比去年的4.99亿元大幅增长了29.20%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增3.22亿元，主要为企业合并增加的2.99亿元，占比92.84%。

祥源文旅属于文化旅游与景区运营管理行业。 近三年，文旅行业受消费升级和政策支持推动逐步复苏，2024年国内旅游总收入恢复至疫情前水平，智慧旅游、沉浸式体验成为增长点，预计2025年市场规模将突破7万亿元，未来行业将向数字化、IP化及全域旅游模式深化发展。

祥源文旅通过并购整合快速扩张资产规模，聚焦文旅目的地开发运营，2024年文旅项目营收占比超40%，在区域景区资源整合中具备先发优势，但全国性市场占有率尚未披露。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的144人上升至2023年的866人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从161、107人增长到了455、148人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从22.37万元大幅下降到了11.26万元。

公司从2002年上市以来，累计分红仅2,268.07万元，但从市场上融资28.20亿元，且在2012年以后再也不分红。

2023年净利润1.57亿元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.04亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，祥源文旅近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，祥源文旅的PE-TTM是36.65，而自然景区行业的PE-TTM是29.47，祥源文旅高于自然景区行业的PE-TTM。