平治信息(300571)2023年年报解读：新增投入研发中心建设项目、5G无线接入网核心产品建设项目，净利润近5年整体呈现下降趋势
杭州平治信息技术股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“郭庆”。公司的主营业务为智慧家庭业务、5G 通信业务和移动阅读业务。公司主要产品包括宽带网络终端设备、IoT泛智能终端设备、5G基站天线、5G小基站和OTN设备。
根据平治信息2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.11亿元，同比大幅下降46.28%。扣非净利润-2,241.35万元，由盈转亏。平治信息2023年年度净利润-4,117.00万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为1.95亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要从事通信设备制造、互联网和相关服务行业、通信设备-其他，主要产品包括宽带网络终端设备和移动互联网业务两项，其中宽带网络终端设备占比44.20%，移动互联网业务占比38.57%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通信设备制造 | 11.05亿元 | 57.82% | - |
| 互联网和相关服务行业 | 7.42亿元 | 38.84% | - |
| 通信设备-其他 | 6,370.71万元 | 3.33% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 宽带网络终端设备 | 8.45亿元 | 44.2% | 8.67% |
| 移动互联网业务 | 7.37亿元 | 38.57% | 20.24% |
| 5G天线 | 2.28亿元 | 11.94% | 10.04% |
| 电子元器件及其他 | 6,215.92万元 | 3.25% | 25.98% |
| IoT泛智能终端 | 3,209.73万元 | 1.68% | 17.39% |
| 其他业务 | 680.00万元 | 0.36% | - |
1、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的75.69%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为30.33%、73.14%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户(中国移动通信集团有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(中国移动通信集团有限公司)占总营收的比例高达57.41%，第二大客户占比14.24%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 中国移动通信集团有限公司 | 10.97亿元 | 57.41% |
| 第二名 | 2.72亿元 | 14.24% |
| 第三名 | 3,434.99万元 | 1.80% |
| 第四名 | 2,142.39万元 | 1.12% |
| 第五名 | 2,123.89万元 | 1.11% |
| 合计 | 14.46亿元 | 75.69% |
2、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的34.01%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达12.09%。第二大供应商占比7.84%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 第一名 | 1.98亿元 | 12.09% |
| 第二名 | 1.29亿元 | 7.84% |
| 第三名 | 8,903.09万元 | 5.43% |
| 第四名 | 7,465.77万元 | 4.55% |
| 第五名 | 6,725.12万元 | 4.10% |
| 合计 | 5.58亿元 | 34.01% |
从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑，从2019年的55.55%下降至2023年的34.01%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降46.28%，净利润由盈转亏
2023年年度，平治信息营业总收入为19.11亿元，去年同期为35.56亿元，同比大幅下降46.28%，净利润为-4,117.00万元，去年同期为1.21亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为4,375.49万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失5,757.69万元，去年同期损失1,903.69万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为-971.73万元，去年同期为306.64万元，由盈转亏。
净利润从2014年年度到2019年年度呈现上升趋势，从2,033.16万元增长到2.69亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.69亿元下降到-4,117.00万元。
2、主营业务利润同比大幅下降70.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.11亿元 | 35.56亿元 | -46.28% |
| 营业成本 | 16.39亿元 | 31.86亿元 | -48.55% |
| 销售费用 | 5,697.10万元 | 2,736.25万元 | 108.21% |
| 管理费用 | 6,176.61万元 | 6,559.89万元 | -5.84% |
| 财务费用 | 4,923.83万元 | 7,154.40万元 | -31.18% |
| 研发费用 | 5,612.15万元 | 5,281.39万元 | 6.26% |
| 所得税费用 | 1,577.75万元 | 819.83万元 | 92.45% |
2023年年度主营业务利润为4,375.49万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降70.53%。
虽然毛利率本期为14.20%，同比大幅增长了3.78%，不过营业总收入本期为19.11亿元，同比大幅下降46.28%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
平治信息2023年年度非主营业务利润为-6,914.74万元，去年同期为-1,882.67万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,375.49万元 | -106.28% | 1.48亿元 | -70.53% |
| 投资收益 | 845.85万元 | -20.55% | 75.35万元 | 1022.52% |
| 公允价值变动收益 | -1,058.22万元 | 25.70% | 158.22万元 | -768.84% |
| 资产减值损失 | -5,757.69万元 | 139.85% | -1,903.69万元 | -202.45% |
| 营业外支出 | 1,362.31万元 | -33.09% | 125.53万元 | 985.26% |
| 其他收益 | 912.54万元 | -22.17% | 1,373.49万元 | -33.56% |
| 信用减值损失 | -890.87万元 | 21.64% | -1,892.68万元 | 52.93% |
| 其他 | 395.96万元 | -9.62% | 432.17万元 | -8.38% |
| 净利润 | -4,117.00万元 | 100.00% | 1.21亿元 | -133.90% |
4、销售费用大幅增长
2023年公司营收19.11亿元，同比大幅下降46.28%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为5,697.10万元，同比大幅增长108.21%。归因于服务费本期为3,132.77万元，去年同期为314.92万元，同比大幅增长了近9倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 服务费 | 3,132.77万元 | 314.92万元 |
| 职工薪酬 | 1,012.01万元 | 946.79万元 |
| 业务招待费 | 277.64万元 | 410.94万元 |
| 差旅费 | 447.61万元 | 322.13万元 |
| 其他 | 827.06万元 | 741.47万元 |
| 合计 | 5,697.10万元 | 2,736.25万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2023年年度，公司的其他收益为912.54万元，占净利润比重为22.17%，较去年同期减少33.56%。
其他收益明细
| 项目 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|
| 进项税加计扣除 | 686.46万元 | 987.65万元 |
| 政府补助 | 219.32万元 | 376.91万元 |
| 个税手续费返还 | 6.76万元 | 8.93万元 |
| 合计 | 912.54万元 | 1,373.49万元 |
存货跌价损失大幅拉低利润，存货周转率持续下降
坏账损失2,075.06万元，大幅拉低利润
2023年，平治信息资产减值损失5,757.69万元，导致企业净利润从盈利1,640.70万元下降至亏损4,117.00万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,075.06万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -4,117.00万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -5,757.69万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,075.06万元 |
其中，库存商品，原材料本期分别计提1,139.73万元，583.77万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 1,139.73万元 |
| 原材料 | 583.77万元 |
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.05亿元，1.84亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为4.47，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从25天增加到了80天，企业存货周转能力下降，2023年平治信息存货余额合计3.22亿元，占总资产的10.37%，同比去年的3.86亿元大幅下降了16.65%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到55.68%，余额同比减少26.76%；其次，库存商品占比33.43%，余额同比增长14.03%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 原材料 | 2.01亿元 | 1,728.66万元 | 1.84亿元 |
| 库存商品 | 1.21亿元 | 1,545.76万元 | 1.05亿元 |
5G无线接入网核心产品建设项目
2023年，平治信息在建工程余额合计1.76亿元，较去年的8,648.49万元大幅增长。
在建工程概况
| 项目名称 | 期末余额 |
|---|---|
| 5G无线接入网核心产品建设项目 | 6,878.42万元 |
| 新一代承载网 | 6,472.66万元 |
| 研发中心建设项目 | 4,214.21万元 |
| 其他 | 0.00万元 |
| 合计 | 1.76亿元 |
其中，本期重要在建工程新增投入8,916.80万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，研发中心建设项目本期新增投入4,214.21万元。
新立项项目
研发中心建设项目
该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.41亿元，本期投入4,214.21万元。更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.41亿元 | 4,214.21万元 | 4,214.21万元 | 4,214.48万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
平治信息属于数字阅读与泛娱乐内容服务行业。 数字阅读行业近三年保持稳定增长，2024年市场规模预计突破600亿元，年复合增长率约8%。移动端用户渗透率提升至75%，免费阅读模式推动用户增量，但付费率持续承压。未来趋势聚焦IP全产业链开发，AI技术赋能内容生产，短视频与有声书成为新增长点，2025年预计行业规模达680亿元，竞争向内容质量和生态整合倾斜。
2、市场地位及占有率
平治信息通过并购整合覆盖内容生产、分发及硬件终端，2024年数字阅读业务营收占比超60%，但市场占有率不足5%，处于第二梯队。其竞争优势在于运营商合作渠道稳固，2025年智慧家庭业务增速显著，但泛娱乐领域尚未形成头部竞争力。
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