根据山外山2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.90亿元，同比大幅增长80.65%。扣非净利润1.76亿元，同比大幅增长2.65倍。山外山2023年年度净利润1.92亿元，业绩同比大幅增长2.38倍。本期经营活动产生的现金流净额为6,455.36万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事医疗器械制造、医疗耗材经销、医疗服务，主要产品包括血液净化设备和血液净化耗材两项，其中血液净化设备占比76.49%，血液净化耗材占比14.80%。

2023年公司营收6.90亿元，与去年同期的3.82亿元相比，大幅增长了80.65%，主要是因为血液净化设备本期营收5.28亿元，去年同期为2.42亿元，同比大幅增长了118.48%。

2023年公司毛利率从去年同期的43.6%，同比增长到了今年的54.07%，主要是因为血液净化设备本期毛利率61.21%，去年同期为55.7%，同比小幅增长9.89%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的81.05%。2023年经销营收5.59亿元，相较于去年增长147.99%，同期毛利率为57.67%，同比增加8.41个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从17.57%上升至23.37%，锐增33%。

2023年年度，山外山营业总收入为6.90亿元，去年同期为3.82亿元，同比大幅增长80.65%，净利润为1.92亿元，去年同期为5,690.47万元，同比大幅增长2.38倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2,774.38万元，去年同期支出645.54万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1.88亿元，去年同期为4,240.01万元，同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2019年年度呈现下降趋势，从-374.05万元下降到-3,493.33万元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从-3,493.33万元增长到1.92亿元。

2023年年度主营业务利润为1.88亿元，去年同期为4,240.01万元，同比大幅增长3.43倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.90亿元，同比大幅增长80.65%；（2）毛利率本期为54.07%，同比增长了10.47%。

本期财务费用为-1,898.37万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了2523.14%。归因于利息收入本期为1,904.53万元，去年同期为152.96万元，同比大幅增长了近11倍。

本期管理费用为3,895.32万元，同比大幅增长40.99%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然折旧及摊销本期为403.07万元，去年同期为607.05万元，同比大幅下降了33.6%；

但是（1）职工薪酬本期为2,195.01万元，去年同期为1,543.33万元，同比大幅增长了42.23%；（2）办公费本期为726.44万元，去年同期为298.35万元，同比大幅增长了143.48%。

在2023年报告期末，山外山用于金融投资的资产为6.23亿元，占总资产的32.18%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,407.75万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了5.92亿元，变化率为19.45倍。

2023年，企业应收账款合计1.02亿元，占总资产的5.29%，相较于去年同期的1.16亿元小幅减少了11.81%。

本期，企业应收账款周转率为6.32。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.18大幅增长到了6.32，平均回款时间从113天减少到了56天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为60.85%，35.65%和3.50%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的71.14%小幅下降到2023年的60.85%。

2023年企业存货周转率为2.21，2023年山外山存货周转率为2.21，同比去年无明显变化。2023年山外山存货余额合计1.48亿元，占总资产的7.95%，同比去年的1.34亿元小幅增长了10.82%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到39.71%，余额同比增长33.21%；其次，库存商品占比24.38%，余额同比增长29.98%。

2023年，山外山的无形资产合计1.23亿元，占总资产的6.35%，相较于年初的2,260.46万元大幅增长443.75%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.03亿元，主要为购置新增的1.03亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计9,692.77万元。

山外山属于医疗器械行业，专注血液净化设备及耗材的研发、生产与销售。 中国血液净化行业近三年受政策支持及老龄化驱动保持年均12%以上增速，2025年市场规模预计突破百亿。未来趋势聚焦国产替代加速（进口设备占比仍超60%）、智能化设备渗透率提升（如AI辅助透析系统）、居家血液净化模式探索，政策端DRG/DIP支付改革进一步释放基层医疗需求。

山外山为国产血液净化设备龙头，在血液透析机细分领域市占率约18%（国产厂商排名前三），耗材业务通过渠道整合实现2024年营收占比提升至35%，核心产品连续性肾脏替代治疗设备（CRRT）在ICU领域覆盖率居行业前列。

2023年公司员工人数为881人，同比2022年732人，增加149人，人数锐增20%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从188、229、96人增长到了259、375、149人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从18.91万元下降到了15.71万元。

2023年企业高管离职率较高，有6人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.92亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.88亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，山外山近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，山外山的PE-TTM是32.73，而医疗设备行业的PE-TTM是30.43，山外山高于医疗设备行业的PE-TTM。