根据怡和嘉业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.22亿元，同比下降20.70%。扣非净利润2.42亿元，同比大幅下降33.67%。怡和嘉业2023年年度净利润3.00亿元，业绩同比下降21.31%。

公司主要产品包括家用呼吸诊疗产品和耗材产品两项，其中家用呼吸诊疗产品占比75.96%，耗材产品占比17.33%。

2023年公司营收11.22亿元，与去年同期的14.15亿元相比，下降了20.7%，主要是因为家用呼吸诊疗产品本期营收8.53亿元，去年同期为11.71亿元，同比下降了27.2%。

2023年公司毛利率从去年同期的41.63%，同比小幅增长到了今年的46.14%，主要是因为耗材产品本期毛利率64.91%，去年同期为62.8%，同比小幅增长3.36%，归因于原材料、人工工资、折旧等成本在小幅下降。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售3.89亿元，同比大幅增长80.01%，同期海外销售7.33亿元，同比大幅下降38.86%。2022-2023年，国内营收占比从15.28%大幅增长到34.69%，海外营收占比从84.72%大幅下降到65.31%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从40.96%增长到44.01%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的53.76%，相较于2022年的71.99%，已经大幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达36.94%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.38%。

本期净利润为3.00亿元，去年同期3.81亿元，同比下降21.31%。

净利润同比下降的原因是：

虽然投资收益本期为5,717.11万元，去年同期为1,476.42万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.52亿元，去年同期为3.91亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为2.52亿元，去年同期为3.91亿元，同比大幅下降35.56%。

虽然毛利率本期为46.14%，同比小幅增长了4.51%，不过营业总收入本期为11.22亿元，同比下降20.70%，导致主营业务利润同比大幅下降。

怡和嘉业2023年年度非主营业务利润为8,230.41万元，去年同期为4,448.05万元，同比大幅增长。

2023年公司营收11.22亿元，同比下降20.7%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用、销售费用却在增长。

本期财务费用为-411.30万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了75.19%。归因于汇兑净损益本期为40.27万元，去年同期为-1,197.94万元，同比大幅增长了103.36%。

本期研发费用为1.17亿元，同比大幅增长60.54%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬费本期为6,279.77万元，去年同期为4,040.60万元，同比大幅增长了55.42%。

（2）中介服务费本期为952.70万元，去年同期为335.98万元，同比大幅增长了183.56%。

（3）评定验收费本期为904.57万元，去年同期为408.69万元，同比大幅增长了121.33%。

本期销售费用为1.07亿元，同比增长24.55%。销售费用增长的原因是：

（1）市场支持和推广费本期为2,722.03万元，去年同期为2,026.40万元，同比大幅增长了34.33%。

（2）宣传展览费本期为1,245.39万元，去年同期为673.73万元，同比大幅增长了84.85%。

（3）交通差旅费本期为948.51万元，去年同期为435.12万元，同比大幅增长了117.99%。

（4）销售服务费本期为507.81万元，去年同期为247.71万元，同比大幅增长了105.01%。

怡和嘉业2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,538.37万元,占归母净利润的18.63%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，怡和嘉业用于金融投资的资产为18.42亿元，占总资产的63.13%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,742.61万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,069.15万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,102.30万元。

(2)本期共收到政府补助4,069.15万元，主要分布如下表所示：

2023年企业存货周转率为3.65，在2022年到2023年怡和嘉业存货周转率从5.15下降到了3.65，存货周转天数从69天增加到了98天。2023年怡和嘉业存货余额合计1.18亿元，占总资产的4.39%，同比去年的2.03亿元大幅下降了41.95%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到48.79%，余额同比减少30.29%；其次，原材料占比32.63%，余额同比减少24.12%。

怡和嘉业属于家用呼吸与医疗设备行业，聚焦呼吸健康领域的产品研发与生产。 家用呼吸医疗设备行业近三年受全球老龄化加速及慢病管理需求驱动，市场规模年均增长超12%，2024年全球市场空间突破150亿美元。未来三年，便携化、智能化技术升级及新兴市场渗透将成为核心增长点，预计2027年行业复合增长率维持10%以上，中国市场占比将提升至25%。

怡和嘉业在国内家用无创呼吸机领域位列前三，海外市场占比超30%，其中北美地区呼吸面罩产品市占率约8%。2025年企业呼吸机出口规模突破5亿元，细分品类国内市占率约12%-15%，处于国产替代主导梯队。

2023年公司员工人数为878人，同比2022年843人，增加35人，人数增4%。

其中，公司的技术人员人数上升了32.38%，从2022年的176人增加到2023年的233人。

2023年净利润3.00亿元，较上期有所下降。

由于营收的下降，2023年主营利润2.52亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，怡和嘉业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，怡和嘉业的PE-TTM是45.18，而医疗设备行业的PE-TTM是30.43，怡和嘉业高于医疗设备行业的PE-TTM。