根据航天南湖2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.26亿元，同比下降23.85%。扣非净利润7,753.14万元，同比大幅下降49.72%。航天南湖2023年年度净利润1.02亿元，业绩同比大幅下降34.66%。本期经营活动产生的现金流净额为3.11亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为雷达产品制造及相关服务，其中雷达及配套装备为第一大收入来源，占比80.82%。

2023年公司营收7.26亿元，与去年同期的9.53亿元相比，下降了23.85%，主要是因为雷达及配套装备本期营收5.86亿元，去年同期为8.94亿元，同比大幅下降了34.42%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的96.10%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达58.02%，第二大客户占比25.97%。

本期净利润为1.02亿元，去年同期1.57亿元，同比大幅下降34.66%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益2,214.96万元，去年同期损失1,846.13万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为5,539.98万元，去年同期为1.84亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为5,539.98万元，去年同期为1.84亿元，同比大幅下降69.85%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.26亿元，同比下降23.85%；（2）毛利率本期为33.38%，同比下降了8.42%。

航天南湖2023年年度非主营业务利润为4,521.25万元，去年同期为-2,036.94万元，扭亏为盈。

本期财务费用为-3,176.77万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了331.99%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达31.01%。归因于利息收入本期为3,192.69万元，去年同期为769.99万元，同比大幅增长了近3倍。

2023年年度，航天南湖净现金流为7.44亿元，去年同期为-2.30亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.63亿元，同比增长11.63亿元；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为16.76亿元，同比增长16.76亿元；（2）经营性应收项目的减少本期为5.84亿元，去年同期为-5.79亿元，由负转正。

航天南湖2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,492.40万元,占归母净利润的24.33%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,968.57万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助3,236.24万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下267.67万元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为1.16，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从270天增加到了310天，企业存货周转能力下降，2023年航天南湖存货余额合计3.87亿元，占总资产的12.09%，同比去年的4.42亿元小幅下降了12.33%。

从存货分类来看，自制半成品及在产品占存货的比例最大，达到64.69%，余额同比增长53.86%；其次，原材料占比21.55%，余额同比减少29.36%。

2023年，航天南湖在建工程余额合计2.54亿元，较去年的1,975.13万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入2.33亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，产业园一期本期新增投入2.33亿元。

该项目项目预算为4.95亿元，本期投入2.33亿元，项目工程进度为50.97%。

航天南湖属于国防电子行业，专注于防空预警雷达及相关装备的研发与制造。 近三年，我国防空预警雷达行业受益于国防信息化升级，市场规模稳步增长，预计2025年雷达装备市场规模达565亿元。未来，行业将加速技术迭代，相控阵雷达和低空探测技术成为核心方向，军贸出口及民用低空安防领域扩展空间显著，预计2026年商业航天市场规模将突破610亿元，年复合增长率超35%。

航天南湖是国内防空预警雷达领域龙头企业，产品覆盖防空预警主力装备及空管雷达，市场占有率位居前列，2024年雷达业务收入占比超99%，技术体系及研发能力支撑其持续主导细分市场。

2023年净利润1.02亿元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润5,539.98万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入产业园一期，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，航天南湖近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，航天南湖的PE-TTM是160.30，而军工电子行业的PE-TTM是44.59，航天南湖的PE-TTM远高于军工电子行业的PE-TTM。