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分析报告

英杰电气(300820)2023年年报解读:功率控制电源装置及系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

四川英杰电气股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“王军”。公司主要从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产与销售以及新能源汽车充电桩/站的研发、生产和销售。公司主要产品系列功率控制器、功率控制系统(还原炉电源、单晶炉电源、蓝宝石炉电源、SIC炉电源等)、特种电源。

根据英杰电气2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收17.70亿元,同比大幅增长37.99%。扣非净利润4.25亿元,同比大幅增长30.19%。英杰电气2023年年度净利润4.31亿元,业绩同比增长27.24%。

PART 1
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功率控制电源装置及系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事光伏行业、其他行业领域、半导体及电子材料行业,其中功率控制电源装置及系统为第一大收入来源,占比76.02%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
光伏行业 9.74亿元 55.03% 30.89%
其他行业领域 4.65亿元 26.27% 46.61%
半导体及电子材料行业 3.29亿元 18.62% 42.84%
其他业务 148.32万元 0.08% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
功率控制电源装置及系统 13.45亿元 76.02% 34.41%
电源模块及系统 2.75亿元 15.51% 47.51%
其他业务 1.50亿元 8.47% -

2、功率控制电源装置及系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年公司营收17.70亿元,与去年同期的12.83亿元相比,大幅增长了37.99%,主要是因为功率控制电源装置及系统本期营收13.45亿元,去年同期为9.06亿元,同比大幅增长了48.46%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
功率控制电源装置及系统 13.45亿元 - -
电源模块及系统 2.75亿元 - -
功率控制电源系统 - 7.43亿元 -100.0%
功率控制电源装置 - 1.64亿元 -100.0%
其他业务 1.50亿元 3.76亿元 -
合计 17.70亿元 12.83亿元 37.99%

3、功率控制电源装置及系统毛利率持续下降

产品毛利率方面,2021-2023年功率控制电源装置及系统毛利率呈下降趋势,从2021年的48.56%,下降到2023年的34.41%,2023年电源模块及系统毛利率为47.51%,同比小幅下降6.66%。

4、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的39.07%,相较于2022年的31.95%,仍在小幅增长,其中第一大客户占比16.98%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 3.00亿元 16.98%
客户二 1.36亿元 7.71%
客户三 1.13亿元 6.37%
客户四 8,969.63万元 5.07%
客户五 5,201.78万元 2.94%
合计 6.91亿元 39.07%

5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比减少

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑,从17.76%下降至15.16%,减少14%。

PART 2
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净利润近9年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长27.24%

本期净利润为4.31亿元,去年同期3.39亿元,同比增长27.24%。

净利润同比增长的原因是(1)主营业务利润本期为4.34亿元,去年同期为3.30亿元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为7,804.68万元,去年同期为5,020.54万元,同比大幅增长。

净利润2015年年度到2023年年度呈现上升趋势,从2,101.60万元增长到4.31亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长31.73%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 17.70亿元 12.83亿元 37.99%
营业成本 11.11亿元 7.80亿元 42.34%
销售费用 6,445.50万元 5,192.86万元 24.12%
管理费用 5,282.91万元 4,422.54万元 19.45%
财务费用 -407.09万元 -223.26万元 -82.34%
研发费用 9,745.64万元 6,892.82万元 41.39%
所得税费用 6,539.63万元 5,125.58万元 27.59%

2023年年度主营业务利润为4.34亿元,去年同期为3.30亿元,同比大幅增长31.73%。

虽然毛利率本期为37.23%,同比小幅下降了1.91%,不过营业总收入本期为17.70亿元,同比大幅增长37.99%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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充电桩及储能项目阶段性投产6,882.23万元,固定资产大幅增长

2023年英杰电气固定资产合计2.03亿元,占总资产的5.20%,较去年的1.13亿元增长了80.01%。

本期在建工程转入7,246.86万元

其中,固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,本期企业固定资产新增1.09亿元,主要为在建工程转入的7,246.86万元,占比66.74%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 1.09亿元
在建工程转入 7,246.86万元

在此之中:充电桩及储能项目转入6,882.23万元。

充电桩及储能项目

该项目项目预算为1.27亿元,本期投入7,492.88万元,项目本期转入固定资产6,882.23万元,期末账面余额1,724.18万元,项目工程进度为85%。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
1.27亿元 1,724.18万元 7,492.88万元 9,381.01万元 6,882.23万元 85%

PART 4
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软件产品增值税即征即退对净利润有较大贡献

2023年年度,公司的其他收益为7,804.68万元,占净利润比重为18.10%,较去年同期增加55.46%。

其他收益明细


项目 2023年度 2022年度
软件产品增值税即征即退 7,002.93万元 4,550.90万元
其他 801.75万元 469.64万元
合计 7,804.68万元 5,020.54万元

PART 5
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金融投资回报率低

金融投资3.05亿元,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,英杰电气用于金融投资的资产为3.05亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为670.99万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
结构性存款 3.05亿元
合计 3.05亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于投资银行理财产品产生的收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 投资银行理财产品产生的收益 670.99万元
合计 670.99万元

企业的金融投资收益持续下滑,由2021年的1,626.15万元下滑至2023年的670.99万元,变化率为-58.74%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2021年 1,626.15万元
2022年 1,336.25万元
2023年 670.99万元

PART 6
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近2年应收账款周转率呈现大幅下降

2023年,企业应收账款合计3.08亿元,占总资产的7.91%,相较于去年同期的1.25亿元大幅增长了145.53%。

1、应收账款周转率呈大幅下降趋势

本期,企业应收账款周转率为8.12。在2022年到2023年,企业应收账款周转率从12.64大幅下降到了8.12,平均回款时间从28天增加到了44天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、三年以上账龄占比小幅下降

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为85.54%,11.56%和2.90%。

从账龄趋势情况来看,三年以上应收账款占比,在2021年至2023年从11.21%下降到2.90%。

PART 7
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存货存货周转稳定

2023年企业存货周转率为0.66,2023年英杰电气存货周转率为0.66,同比去年无明显变化。2023年英杰电气存货余额合计18.38亿元,占总资产的47.27%,同比去年的15.22亿元大幅增长了20.80%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,发出商品占存货的比例最大,达到72.98%,余额同比增长53.89%;其次,原材料占比11.36%,余额同比减少19.93%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
发出商品 13.44亿元 13.44亿元
原材料 2.09亿元 259.19万元 2.07亿元

PART 8
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提供劳务收到的现金长期小于营业收入

从长期来看,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1,这说明大量款项作为应收款项欠着,企业的产品或服务缺乏竞争力,或者需要警惕虚增收入的可能。

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