中广天择(603721)2023年年报解读：MCN运营收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，非经常性损益减少了归母净利润的亏损
中广天择传媒股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“长沙市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是电视、互联网和移动互联网等视频内容的制作、发行和营销；电视剧播映权运营、影视剧投资、MCN 运营、电商销售。公司通过开展电视剧版权运营业务，针对性的为客户选取和采购有优质收视表现的电视剧并提供相关综合服务。
根据中广天择2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.32亿元，同比小幅增长9.31%。扣非净利润-4,727.96万元，较去年同期亏损增大。中广天择2023年年度净利润-986.11万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为4,181.03万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
MCN运营收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为传媒，主要产品包括节目销售及制作服务、MCN运营、电视剧播映权运营三项，节目销售及制作服务占比39.28%，MCN运营占比19.36%，电视剧播映权运营占比18.35%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 传媒 | 2.11亿元 | 91.06% | 19.70% |
| 其他业务 | 2,073.22万元 | 8.94% | 49.24% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 节目销售及制作服务 | 9,112.51万元 | 39.28% | 6.65% |
| MCN运营 | 4,492.00万元 | 19.36% | 26.17% |
| 电视剧播映权运营 | 4,258.01万元 | 18.35% | 43.78% |
| 其他业务 | 4,097.24万元 | 17.66% | - |
| 数字版权保护及服务 | 1,240.80万元 | 5.35% | 5.89% |
2、MCN运营收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收2.32亿元，与去年同期的2.12亿元相比，小幅增长了9.31%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）MCN运营本期营收4,492.00万元，去年同期为2,385.08万元，同比大幅增长了88.34%。
（2）本期新增“文旅运营”，营收897.65万元。
（3）节目销售及制作服务本期营收9,112.51万元，去年同期为8,227.17万元，同比小幅增长了10.76%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 节目销售及制作服务 | 9,112.51万元 | 8,227.17万元 | 10.76% |
| MCN运营 | 4,492.00万元 | 2,385.08万元 | 88.34% |
| 电视剧播映权运营 | 4,258.01万元 | 5,816.84万元 | -26.8% |
| 数字版权保护及服务 | 1,240.80万元 | 834.38万元 | 48.71% |
| 影视剧投资 | 1,126.13万元 | 787.93万元 | 42.92% |
| 文旅运营 | 897.65万元 | - | - |
| 其他产品 | 2,432.62元 | 3.23万元 | -92.48% |
| 其他业务 | 2,073.22万元 | 3,169.21万元 | - |
| 合计 | 2.32亿元 | 2.12亿元 | 9.31% |
3、节目销售及制作服务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2023年公司毛利率从去年同期的28.13%，同比下降到了今年的22.34%，主要是因为节目销售及制作服务本期毛利率6.65%，去年同期为15.49%，同比大幅下降57.07%，归因于营业成本有所增长。
4、节目销售及制作服务毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然节目销售及制作服务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年节目销售及制作服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的16.96%，大幅下降到2023年的6.65%，2021-2023年MCN运营毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.91%，大幅增长到2023年的26.17%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加9.31%，净利润由盈转亏
2023年年度，中广天择营业总收入为2.32亿元，去年同期为2.12亿元，同比小幅增长9.31%，净利润为-986.11万元，去年同期为1,229.71万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,968.45万元，去年同期收益11.02万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1,607.11万元，去年同期为-67.68万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失1,717.04万元，去年同期损失362.56万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失1,327.78万元，去年同期损失80.97万元，同比大幅下降；（4）其他收益本期为816.74万元，去年同期为1,654.84万元，同比大幅下降。
净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-2,395.50万元增长到2,243.58万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2,243.58万元下降到-986.11万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.32亿元 | 2.12亿元 | 9.31% |
| 营业成本 | 1.80亿元 | 1.52亿元 | 18.11% |
| 销售费用 | 1,822.83万元 | 1,640.40万元 | 11.12% |
| 管理费用 | 4,126.96万元 | 3,559.63万元 | 15.94% |
| 财务费用 | -371.11万元 | -192.59万元 | -92.69% |
| 研发费用 | 1,082.48万元 | 910.70万元 | 18.86% |
| 所得税费用 | -1,968.45万元 | -11.02万元 | -17755.66% |
2023年年度主营业务利润为-1,607.11万元，去年同期为-67.68万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.32亿元，同比小幅增长9.31%，不过毛利率本期为22.34%，同比下降了5.79%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润由盈转亏
中广天择2023年年度非主营业务利润为-1,347.46万元，去年同期为1,286.36万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,607.11万元 | 162.97% | -67.68万元 | -2274.72% |
| 投资收益 | 539.88万元 | -54.75% | 36.07万元 | 1396.65% |
| 资产减值损失 | -1,327.78万元 | 134.65% | -80.97万元 | -1539.90% |
| 营业外收入 | 238.87万元 | -24.22% | 78.03万元 | 206.11% |
| 其他收益 | 816.74万元 | -82.82% | 1,654.84万元 | -50.65% |
| 信用减值损失 | -1,717.04万元 | 174.12% | -362.56万元 | -373.59% |
| 资产处置收益 | 108.24万元 | -10.98% | 3.58万元 | 2924.71% |
| 其他 | 6.37万元 | -0.65% | 42.64万元 | -85.05% |
| 净利润 | -986.11万元 | 100.00% | 1,229.71万元 | -180.19% |
非经常性损益减少了归母净利润的亏损
中广天择2023年的非经常性损益为3,860.81万元，归母净利润亏损了867.16万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 因税收、会计等法律、法规的调整对当期损益产生的一次性影响 | 1,946.91万元 |
| 政府补助 | 1,741.74万元 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 552.40万元 |
| 其他 | -380.24万元 |
| 合计 | 3,860.81万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为768.21万元。
(2)本期共收到政府补助777.31万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 745.49万元 |
| 其他 | 31.82万元 |
| 小计 | 777.31万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下650.59万元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
对外股权投资收益同比扭亏为盈
在2023年报告期末，中广天择用于对外股权投资的资产为4,805.18万元，对外股权投资所产生的收益为546.99万元，占净利润-986.11万元的-55.47%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2023年末资产 | 2023年末收益 |
|---|---|---|
| 湖南天择先导文化传媒产业投资基金企业（有限合伙） | 4,725.57万元 | 552.4万元 |
| 其他 | 79.61万元 | -5.4万元 |
| 合计 | 4,805.18万元 | 546.99万元 |
1、湖南天择先导文化传媒产业投资基金企业（有限合伙）
湖南天择先导文化传媒产业投资基金企业业务性质为股权投资。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 湖南天择先导文化传媒产业投资基金企业 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | - | -1,170万元 | 552.4万元 | 4,725.57万元 |
| 2022年 | - | 0元 | -131.08万元 | 5,837.89万元 |
| 2021年 | - | 0元 | 99.24万元 | 5,968.97万元 |
| 2020年 | 39.00 | 0元 | 3.21万元 | 5,869.73万元 |
| 2019年 | 39.00 | 5,850万元 | 16.52万元 | 5,866.52万元 |
2、对外股权投资收益同比去年扭亏为盈
从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为546.99万元，相比去年同期上升了691.51万元，变化率为478.49%。
应收账款坏账损失大幅拉低利润，近3年应收账款周转率呈现下降
2023年，企业应收账款合计1.30亿元，占总资产的14.64%，相较于去年同期的1.01亿元增长了27.85%。
1、坏账损失519.89万元，大幅拉低利润
2023年，企业信用减值损失1,717.04万元，导致企业净利润从盈利730.93万元下降至亏损986.11万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计519.89万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -986.11万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -1,717.04万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -519.89万元 |
企业应收账款坏账损失中主要是组合计提，合计422.79万元。在组合计提中，主要为新计提的坏账准备422.79万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 单项计提 | 105.10万元 | 8.00万元 | 97.10万元 |
| 组合计提 | 422.79万元 | - | 422.79万元 |
| 合计 | 527.89万元 | 8.00万元 | 519.89万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对其他计提了97.10万元的减值准备。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 其他 | 581.54万元 | 458.17万元 | 97.10万元 | 预计无法收回或收回可能性较低 |
按账龄计提
本期主要为4-5年新增坏账准备264.32万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 1.06亿元 | 8,231.48万元 | 70.86万元 |
| 1-2年 | 1,512.56万元 | 1,570.31万元 | -5.78万元 |
| 2-3年 | 1,086.68万元 | 422.31万元 | 132.87万元 |
| 3-4年 | 373.08万元 | 515.24万元 | -56.87万元 |
| 4-5年 | 494.49万元 | 53.96万元 | 264.32万元 |
| 5年以上 | 1,681.95万元 | 1,664.57万元 | 17.39万元 |
| 合计 | 1.57亿元 | 1.25亿元 | 422.79万元 |
2、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为2.01。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.77下降到了2.01，平均回款时间从129天增加到了179天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.97%，16.22%和20.81%。
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