金道科技(301279)2023年年报解读:新能源物流传动机械及液力传动变速箱建设项目、技术研发中心项目阶段性投产2.68亿元,固定资产大幅增长,新能源物流传动机械及液力传动变速箱建设项目、技术研发中心项目投产
浙江金道科技股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“金言荣”。公司一直专注于工业车辆变速装置行业,主要从事各类叉车等工业车辆变速装置研发、生产及销售。公司的产品主要应用于工业车辆的传动系统,具体包括机械传动变速箱、液力传动变速箱、电动叉车变速箱、工程机械变速箱、主减速器、桥箱一体以及叉车配件等。
根据金道科技2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收6.51亿元,同比基本持平。扣非净利润4,587.66万元,同比大幅下降36.88%。金道科技2023年年度净利润4,910.42万元,业绩同比大幅下降39.85%。
叉车变速装置毛利率的下降导致公司毛利率的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为通用设备制造业,其中叉车变速装置为第一大收入来源,占比93.72%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
通用设备制造业 | 6.51亿元 | 100.0% | 16.45% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
叉车变速装置 | 6.10亿元 | 93.72% | 14.81% |
其他业务 | 4,085.33万元 | 6.28% | - |
2、叉车变速装置毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2023年公司毛利率从去年同期的19.57%,同比下降到了今年的16.45%,主要是因为叉车变速装置本期毛利率14.81%,去年同期为18.52%,同比下降20.03%,归因于制造费用成本从上期的6,488.68万元大幅增长到本期的8,747.19万元。
3、叉车变速装置毛利率持续下降
产品毛利率方面,2021-2023年叉车变速装置毛利率呈下降趋势,从2021年的20.22%,下降到2023年的14.81%。
4、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的79.11%,公司对第一大客户(杭叉集团股份有限公司)存在一定的依赖,2023年第一大客户(杭叉集团股份有限公司)占总营收的比例高达57.52%。
前五大客户销售情况
客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
---|---|---|
杭叉集团股份有限公司 | 3.74亿元 | 57.52% |
客户二 | 4,136.60万元 | 6.36% |
客户三 | 3,972.98万元 | 6.11% |
客户四 | 3,813.69万元 | 5.86% |
客户五 | 2,123.65万元 | 3.26% |
合计 | 5.15亿元 | 79.11% |
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升,从22.78%上升至23.81%,增加4%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅降低39.85%
2023年年度,金道科技营业总收入为6.51亿元,去年同期为6.54亿元,同比基本持平,净利润为4,910.42万元,去年同期为8,163.86万元,同比大幅下降39.85%。
净利润同比大幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为4,309.82万元,去年同期为7,224.89万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出336.39万元,去年同期收益189.28万元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.35%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 6.51亿元 | 6.54亿元 | -0.43% |
营业成本 | 5.44亿元 | 5.26亿元 | 3.44% |
销售费用 | 470.26万元 | 397.29万元 | 18.37% |
管理费用 | 3,344.77万元 | 2,591.36万元 | 29.07% |
财务费用 | -962.93万元 | -669.00万元 | -43.94% |
研发费用 | 2,967.69万元 | 2,769.41万元 | 7.16% |
所得税费用 | 336.39万元 | -189.28万元 | 277.72% |
2023年年度主营业务利润为4,309.82万元,去年同期为7,224.89万元,同比大幅下降40.35%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)管理费用本期为3,344.77万元,同比增长29.07%;(2)毛利率本期为16.45%,同比下降了3.12%。
3、费用情况
2023年公司营收6.51亿元,同比基本持平。
1)财务收益大幅增长
本期财务费用为-962.93万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了43.94%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到19.61%。归因于利息收入本期为999.00万元,去年同期为696.60万元,同比大幅增长了43.41%。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
减:利息收入 | -999.00万元 | -696.60万元 |
其他 | 36.07万元 | 27.60万元 |
合计 | -962.93万元 | -669.00万元 |
2)管理费用增长
本期管理费用为3,344.77万元,同比增长29.07%。管理费用增长的原因是:虽然搬迁及装修费本期为335.97万元,去年同期为538.06万元,同比大幅下降了37.56%,但是折旧与摊销本期为1,130.44万元,去年同期为361.59万元,同比大幅增长了近2倍。
管理费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
折旧与摊销 | 1,130.44万元 | 361.59万元 |
职工薪酬 | 1,038.42万元 | 968.68万元 |
搬迁及装修费 | 335.97万元 | 538.06万元 |
修理费 | 135.84万元 | 148.76万元 |
其他 | 704.11万元 | 574.26万元 |
合计 | 3,344.77万元 | 2,591.36万元 |
技术研发中心项目阶段性投产2.68亿元,固定资产大幅增长
2023年金道科技固定资产合计7.73亿元,占总资产的45.80%,同比去年的4.65亿元大幅增长了66.14%。
本期在建工程转入2.87亿元
其中,固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,本期企业固定资产新增3.61亿元,主要为在建工程转入的2.87亿元,占比79.62%。
新增余额情况
项目名称 | 金额 |
---|---|
本期增加金额 | 3.61亿元 |
在建工程转入 | 2.87亿元 |
在此之中:新能源物流传动机械及液力传动变速箱建设项目转入2.21亿元,技术研发中心项目转入4,678.56万元,待安装设备转入1,959.44万元。
新能源物流传动机械及液力传动变速箱建设项目
该项目项目预算为4.95亿元,本期投入5,561.36万元,目前该项目累计投入占预算比例达105.96%,已略微超出预算。项目本期转入固定资产2.21亿元,已全部转为固定资产,目前项目工程进度已达100%,已基本完工。
基本信息
项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
---|---|---|---|---|---|
4.95亿元 | 5,561.36万元 | 5.25亿元 | 2.21亿元 | 100.00% |
技术研发中心项目
该项目项目预算为6,548.00万元,本期投入1,846.93万元,项目本期转入固定资产4,678.56万元,已全部转为固定资产,目前项目工程进度已达100%,已基本完工。
基本信息
项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
---|---|---|---|---|---|
6,548.00万元 | 1,846.93万元 | 4,678.55万元 | 4,678.56万元 | 100.00% |
待安装设备
该项目本期投入3,535.05万元,项目本期转入固定资产1,959.44万元,期末账面余额1,575.61万元。
基本信息
项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
---|---|---|---|---|---|
1,575.61万元 | 3,535.05万元 | 1,959.44万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2023年年度,公司的其他收益为850.85万元,占净利润比重为17.33%,较去年同期增加43.44%。
其他收益明细
项目 | 2023年度 | 2022年度 |
---|---|---|
增值税加计抵减 | 410.84万元 | - |
与收益相关的政府补助 | 262.48万元 | 498.16万元 |
与资产相关的政府补助 | 175.41万元 | 93.34万元 |
代扣个人所得税手续费返还 | 2.13万元 | 1.68万元 |
合计 | 850.85万元 | 593.18万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为438.91万元,其中非经常性损益的政府补助金额为266.94万元。
(2)本期共收到政府补助1,575.37万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
本期政府补助留存计入后期利润 | 1,311.87万元 |
其他 | 263.50万元 |
小计 | 1,575.37万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1,366.15万元,留存计入以后年度利润。
回款周期稳定
2023年,企业应收账款合计9,555.52万元,占总资产的5.66%,相较于去年同期的1.31亿元减少了26.95%。
1、回款周期稳定
本期,企业应收账款周转率为5.75。同比去年无明显变化,企业增长的经营状况稳定。
(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年的应收账款占比分别为98.90%和1.10%。
技术研发中心项目投产
2023年,金道科技在建工程余额合计2,156.47万元。
在建工程概况
项目名称 | 期末余额 |
---|---|
待安装设备 | 1,575.61万元 |
附属厂房 | 580.87万元 |
合计 | 2,156.47万元 |
其中,在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固,合计2.87亿元。在此之中,新能源物流传动机械及液力传动变速箱建设项目,本期转入固定资产2.21亿元。
大额转固项目
新能源物流传动机械及液力传动变速箱建设项目
该项目项目预算为4.95亿元,本期投入5,561.36万元,目前该项目累计投入占预算比例达105.96%,已略微超出预算。项目本期转入固定资产2.21亿元,已全部转为固定资产,目前项目工程进度已达100%,已基本完工。
基本信息
项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
---|---|---|---|---|---|
4.95亿元 | 5,561.36万元 | 5.25亿元 | 2.21亿元 | 100.00% |
行业分析
1、行业发展趋势
金道科技属于工程机械行业的核心传动部件细分领域。 工程机械行业近三年受基建投资增速放缓及地产调控影响,国内市场呈现结构性调整,2023年行业营收规模约8500亿元,同比微增2.5%。未来三年,随着智能化、电动化技术渗透率提升,海外市场拓展加速,预计2025年全球市场规模将突破6000亿美元,其中中国企业在液压传动、新能源工程机械领域的市场份额有望提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
金道科技在国内工程机械传动部件领域位列第二梯队,2024年其液压变速箱产品在国内叉车市场的占有率约为11%-13%,在电动叉车传动系统细分赛道市占率突破18%,但较龙头企业仍存在规模差距。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
金道科技(301279) | 专注于工程机械传动系统研发制造,核心产品包括液压变速箱和电动驱动桥 | 2024年叉车传动系统营收占比达68% |
三一重工(600031) | 全球工程机械龙头,覆盖挖掘机、混凝土机械等全品类设备 | 2025年一季度挖掘机市占率超32% |
徐工机械(000425) | 起重机械和道路机械领域领导者,布局新能源工程机械 | 2024年海外营收同比增长41% |
中联重科(000157) | 混凝土机械与塔式起重机市场占有率领先,推进智能化转型 | 2025年智能制造项目投资超20亿元 |
柳工(000528) | 装载机行业头部企业,拓展矿山机械及电动化产品线 | 2024年装载机国内市占率维持24% |
员工逐渐增加
从2021年至今,公司员工人数整体持续增长,从2021年的632人上升至2023年的770人。
本期企业员工构成情况如下:销售人员11人,生产人员616人,技术人员82人。
1、经营分析总结
2019-2022年公司净利润持续增长,2023年净利润4,910.42万元,较上期大幅下降。
公司主营利润近3年持续下降,2023年主营利润4,309.82万元,较去年同期大幅下降,一方面是因为公司毛利率在下降,另一方面则是管理费用在增长。
值得一提的是,2023年年报显示新能源物流传动机械及液力传动变速箱建设项目、技术研发中心项目阶段性投产2.68亿元,有可能为后期带来利润上的飞跃。
总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 74 | 57 | 71 | 53 | 70 |
行业中位数 | 74 | 57 | 77 | 53 | 69 |
行业排名 | 6 | 6 | 8 | 4 | 5 |
工程机械器件行业经营评分排名前三名
排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 恒立液压 | 90 | 恒立液压 | 87 |
2 | 万通液压 | 87 | 福事特 | 82 |
3 | 长盛轴承 | 86 | 长盛轴承 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)
可以看到,金道科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年10月11日,金道科技的PE-TTM是41.07,而工程机械器件行业的PE-TTM是31.74,金道科技高于工程机械器件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
金道科技 | 1.192954 | 3168 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
金道科技 | 1.22932 | 3059 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
金道科技神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1.1929 | 1.2293 | 11 | 3241 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 万通液压 | 749 | 171 |
2 | 长盛轴承 | 1313 | 460 |
3 | 恒立钻具 | 1954 | 832 |
文章来源:碧湾App
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