根据海辰药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.18亿元，同比基本持平。扣非净利润3,696.53万元，同比增长17.51%。海辰药业2023年年度净利润3,631.56万元，业绩同比小幅增长13.05%。

公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括心脑血管类和抗生素类两项，其中心脑血管类占比69.43%，抗生素类占比12.34%。

2023年公司毛利率从去年同期的75.3%，同比小幅增长到了今年的81.35%，主要是因为心脑血管类本期毛利率90.87%，去年同期为90.05%，同比增长0.91%。

产品毛利率方面，2021-2023年抗生素类毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的85.23%，大幅下降到2023年的59.65%，2023年心脑血管类毛利率为90.87%，同比增加0.91%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的65.08%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为11.65%、49.87%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达25.59%，第二大客户占比16.07%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的39.34%。公司对第一大供应商(A公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(A公司)占年度采购的比例高达11.14%。第二大供应商(B公司)占比9.91%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的31.44%上升至2023年的39.34%。

本期净利润为3,631.56万元，去年同期3,212.43万元，同比小幅增长13.05%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出137.37万元，去年同期收益334.83万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为4,244.17万元，去年同期为3,615.50万元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失167.70万元，去年同期损失452.58万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为4,244.17万元，去年同期为3,615.50万元，同比增长17.39%。

主营业务利润同比增长原因是：

2023年公司营收5.18亿元，同比基本持平。

本期研发费用为4,663.40万元，同比大幅增长155.99%。归因于技术服务费本期为3,072.90万元，去年同期为246.33万元，同比大幅增长了近11倍。

本期管理费用为7,191.57万元，同比增长25.53%。

管理费用增长的原因是：

虽然其他费用本期为951.20万元，去年同期为1,276.81万元，同比下降了25.5%；

但是（1）咨询顾问费本期为1,316.46万元，去年同期为240.25万元，同比大幅增长了近4倍；（2）折旧及摊销本期为3,130.00万元，去年同期为2,624.88万元，同比增长了19.24%。

2023年，企业应收账款合计2.07亿元，占总资产的14.68%，相较于去年同期的1.85亿元小幅增长了11.54%。

本期，企业应收账款周转率为2.68。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从45天增加到了134天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.00%，4.98%和0.02%。

2023年，海辰药业在建工程余额合计3.82亿元，较去年的2.06亿元大幅增长了85.13%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.75亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，安庆原料药车间项目本期新增投入1.02亿元。

该项目项目预算为5.11亿元，本期投入1.02亿元，项目工程进度为40.00%。

该项目项目预算为3.00亿元，本期投入7,264.63万元，项目工程进度为50.00%。

南京海辰药业股份有限公司属于医药制造业中的化学制药细分领域，核心业务聚焦化学制剂及原料药的研发与生产。 化学制药行业近三年呈现技术升级与集中度提升趋势，政策推动高端仿制药和创新药发展，市场规模年均增速约6.5%。未来，行业将加速向高技术壁垒领域转型，预计2025年市场规模突破1.5万亿元，创新药占比提升至35%，环保与带量采购政策进一步压缩低端产能，头部企业优势凸显。

海辰药业在化学制剂领域属中小型规模企业，2024年前三季度营收3.60亿元，心脑血管类产品贡献85.75%收入，核心产品注射用托拉塞米、替加环素在细分市场具备竞争力，但整体市占率不足1%，尚未进入行业前十。

2023年净利润3,631.56万元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润4,244.17万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入安庆原料药车间项目、肥东产研基地一期项目，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海辰药业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，海辰药业的PE-TTM是60.55，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，海辰药业的PE-TTM远高于化学制剂行业的PE-TTM。