根据茂硕电源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.29亿元，同比小幅下降13.90%。扣非净利润6,991.62万元，同比下降15.67%。茂硕电源2023年年度净利润6,807.78万元，业绩同比下降21.00%。

公司主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业、光伏电站运营、其他，主要产品包括LED驱动电源和SPS开关电源两项，其中LED驱动电源占比48.64%，SPS开关电源占比47.72%。

2023年公司营收13.29亿元，与去年同期的15.43亿元相比，小幅下降了13.9%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）SPS开关电源本期营收6.34亿元，去年同期为8.11亿元，同比下降了21.78%。

（2）LED驱动电源本期营收6.46亿元，去年同期为6.89亿元，同比小幅下降了6.22%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.04%，同比增长到了今年的26.96%。

毛利率增长的原因是：

（1）LED驱动电源本期毛利率30.62%，去年同期为28.06%，同比小幅增长9.12%，主要是由于直接材料成本在小幅下降。

（2）SPS开关电源本期毛利率20.59%，去年同期为15.11%，同比大幅增长36.27%，主要是由于直接材料成本有所下降。

值得一提的是，虽然LED驱动电源营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年LED驱动电源毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的22.66%，大幅增长到2023年的30.62%，2021-2023年SPS开关电源毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的9.64%，大幅增长到2023年的20.59%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售8.56亿元，2022年下降20.58%，2023年下降1.44%，同期2021年海外销售7.70亿元，2022年增长12.13%，2023年下降23.7%，国内销售下降率高于海外市场下降率。2022-2023年，国内营收占比从44.03%增长到50.41%，海外营收占比从55.97%下降到49.59%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从21.26%增长到26.75%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的89.45%。2023年直销营收11.89亿元，相较于去年下降15.53%，同期毛利率为26.56%，同比上涨4.92个百分点。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的19.83%下降至2023年的17.91%，小幅减少9.68%。

本期净利润为6,807.78万元，去年同期8,617.46万元，同比下降21.00%。

净利润同比下降的原因是：

虽然投资收益本期为-582.80万元，去年同期为-1,287.10万元，亏损有所减小；

但是（1）主营业务利润本期为8,326.44万元，去年同期为1.02亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出641.97万元，去年同期支出20.42万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为8,326.44万元，去年同期为1.02亿元，同比下降18.19%。

虽然毛利率本期为26.96%，同比增长了4.92%，不过营业总收入本期为13.29亿元，同比小幅下降13.90%，导致主营业务利润同比下降。

2023年公司营收13.29亿元，同比小幅下降13.9%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为-1,631.65万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了37.16%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到23.97%。整体来看：虽然利息支出本期为157.76万元，去年同期为995.14万元，同比大幅下降了84.15%，但是汇兑收益本期为592.41万元，去年同期为2,885.60万元，同比大幅下降了79.47%。

本期研发费用为9,354.56万元，同比增长17.79%。

研发费用增长的原因是：

虽然无形资产摊销本期为9.33万元，去年同期为331.65万元，同比大幅下降了97.19%；

但是（1）职工薪酬本期为6,368.32万元，去年同期为5,430.07万元，同比增长了17.28%；（2）直接材料本期为597.03万元，去年同期为366.41万元，同比大幅增长了62.94%；（3）其他本期为336.42万元，去年同期为170.61万元，同比大幅增长了97.19%。

2023年年度，公司的其他收益为1,040.90万元，占净利润比重为15.29%，较去年同期增加17.77%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为825.69万元，其中非经常性损益的政府补助金额为808.84万元。

(2)本期共收到政府补助925.69万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下364.66万元，留存计入以后年度利润。

2023年，茂硕电源资产减值损失1,864.95万元，导致企业净利润从盈利8,672.73万元下降至盈利6,807.78万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,267.54万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提1,053.97万元，835.68万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为6,859.26万元，6,456.96万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.26，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从49天增加到了68天，企业存货周转能力下降，2023年茂硕电源存货余额合计1.58亿元，占总资产的9.85%，同比去年的2.01亿元大幅下降了21.22%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到45.46%，余额同比增长8.96%；其次，原材料占比40.45%，余额同比减少15.63%。

茂硕电源属于消费电子行业中的开关电源细分领域，专注LED驱动电源及光伏逆变器研发制造 消费电子电源行业近三年受5G通信、新能源及智能终端升级驱动，年均复合增长率约8.2%，2024年市场规模预计突破3,000亿元。未来趋势聚焦高能效、小型化及智能化电源方案，光伏储能领域需求激增，2025年全球光伏逆变器市场有望达千亿规模，行业整合加速，头部企业技术壁垒持续强化

茂硕电源在LED驱动电源领域位列国内前三，占据约6%市场份额，光伏逆变器业务处于扩张期，2024年出货量同比增长35%，但在整体消费电子电源市场占有率不足3%，属于细分领域专业型中型企业

2023年公司员工人数为2163人，同比2022年1893人，增加270人，人数增14%。

其中，公司的技术人员人数上升了35.33%，从2022年的266人增加到2023年的360人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.45万元下降到了14.39万元。

公司从2011年上市以来，累计分红仅7,520.41万元，但从市场上融资6.59亿元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润6,807.78万元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润8,326.44万元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，茂硕电源近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，茂硕电源的PE-TTM是40.76，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是26.36，茂硕电源的PE-TTM相比消费电子零部件及组装行业的PE-TTM较高。