根据动力源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.50亿元，同比大幅下降37.30%。扣非净利润-2.80亿元，较去年同期亏损增大。动力源2023年年度净利润-2.82亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为数据通信、定制及模块电源、综合节能。主要产品包括通信电源、定制及模块电源、节能服务及高压变频器三项，通信电源占比47.28%，定制及模块电源占比14.25%，节能服务及高压变频器占比12.81%。

2023年公司营收8.50亿元，与去年同期的13.56亿元相比，大幅下降了37.3%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）通信电源本期营收4.02亿元，去年同期为7.21亿元，同比大幅下降了44.24%。

（2）充换电电源本期营收4,486.53万元，去年同期为1.09亿元，同比大幅下降了58.68%。

（3）定制及模块电源本期营收1.21亿元，去年同期为1.74亿元，同比大幅下降了30.19%。

2023年公司毛利率为28.38%，同比去年的27.99%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年通信电源毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的27.00%，小幅下降到2023年的23.47%，2021-2023年定制及模块电源毛利率呈下降趋势，从2021年的28.57%，下降到2023年的28.05%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售5.59亿元，同比大幅下降32.03%，同期海外销售2.61亿元，同比大幅下降45.86%。2022-2023年，国内营收占比从63.10%增长到68.22%，海外营收占比从36.90%下降到31.78%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从21.56%增长到26.81%。

2023年年度，动力源营业总收入为8.50亿元，去年同期为13.56亿元，同比大幅下降37.30%，净利润为-2.82亿元，去年同期为-1,459.69万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2.01亿元，去年同期为48.72万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失8,288.79万元，去年同期损失1,529.23万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-2.01亿元，去年同期为48.72万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为28.38%，同比有所增长了0.39%，不过营业总收入本期为8.50亿元，同比大幅下降37.30%，导致主营业务利润由盈转亏。

动力源2023年年度非主营业务利润为-7,706.09万元，去年同期为-512.33万元，亏损增大。

2023年公司营收8.50亿元，同比大幅下降37.3%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。

本期研发费用为1.19亿元，同比增长28.04%。研发费用增长的原因是：

（1）工资薪金本期为6,361.93万元，去年同期为4,634.12万元，同比大幅增长了37.28%。

（2）折旧与摊销本期为4,296.84万元，去年同期为3,652.99万元，同比增长了17.63%。

本期管理费用为9,288.60万元，同比增长16.13%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,449.53万元，去年同期为4,641.72万元，同比增长了17.4%。

（2）咨询审计费本期为570.83万元，去年同期为349.61万元，同比大幅增长了63.28%。

（3）其他本期为631.35万元，去年同期为474.75万元，同比大幅增长了32.99%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计6.10亿元，占总资产的28.77%，相较于去年同期的7.92亿元减少了22.95%。

本期，企业应收账款周转率为1.21。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.78大幅下降到了1.21，平均回款时间从202天增加到了297天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有51.00%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从61.53%下降到51.00%。

2023年，动力源资产减值损失8,288.79万元，导致企业净利润从亏损1.99亿元下降至亏损2.81亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,723.55万元。

其中，主要部分为原材料本期计提3,420.88万元。

目前，原材料的账面价值仍有1.49亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.52，在2022年到2023年动力源存货周转率从2.23大幅下降到了1.52，存货周转天数从161天增加到了236天。2023年动力源存货余额合计3.58亿元，占总资产的20.39%，同比去年的4.28亿元大幅下降了16.36%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到44.69%，余额同比减少16.82%；其次，产成品（库存商品）占比30.14%，余额同比增长8.75%。

2023年年度，企业资产负债率为71.10%，去年同期为65.55%，同比小幅增长了5.55%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为21.21亿元，同比下降18.32%，另外总负债本期为15.08亿元，同比小幅下降11.40%。

流动比率为0.87，去年同期为1.01，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。

另外现金比率为0.09，去年同期为0.15，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为0.10，去年同期为0.19，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，动力源的无形资产合计2.41亿元，占总资产的11.37%，相较于年初的2.04亿元增长18.20%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增1.09亿元，主要为内部研发新增的1.08亿元。在内部研发新增中，主要是非专利技术，合计1.07亿元。

2023年动力源固定资产合计5.88亿元，占总资产的27.70%，同比去年的6.80亿元下降了13.66%。

其中，固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的，本期企业减少固定资产1.34亿元，主要为处置或报废减少的1.33亿元，占比99.25%。

动力源属于计算机、通信和其他电子设备制造业。 计算机、通信和其他电子设备制造业近三年受5G网络、数据中心扩建及新能源需求驱动，市场规模持续扩大，2024年行业产值增速达12%。未来趋势聚焦智能化、绿色节能及高效能源管理，高压直流电源（HVDC）等技术因数据中心降本需求快速渗透，预计2025年行业规模将突破2.5万亿元，智慧能源及通信基础设施领域增长潜力显著。

动力源是国内通信用开关电源领域头部企业，2024年在电信运营商市场占有率接近25%，稳居前三，其新一代智慧电源系统深度绑定头部互联网及通信企业，在数据中心供电领域形成差异化竞争力。

公司从2003年上市以来，累计分红仅7,647.18万元，但从市场上融资6.83亿元，且在2016年以后再也不分红。

最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，2023年净利润亏损2.81亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，由于营收的大幅下降，2023年主营利润亏损2.01亿元，同比去年由盈转亏。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期动力源PE-TTM为负，参考价值不大。