根据西藏城投2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.95亿元，同比基本持平。扣非净利润6,222.76万元，同比大幅下降46.34%。西藏城投2023年年度净利润-412.25万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司主要从事房地产销售、商场经营、客房餐饮收入，主要产品包括佘山和园和海宸尊域两项，其中佘山和园占比54.15%，海宸尊域占比36.55%。

2023年公司毛利率从去年同期的31.46%，同比小幅增长到了今年的33.55%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）客房餐饮收入本期毛利率92.41%，去年同期为88.68%，同比小幅增长4.21%，主要是由于/成本在大幅下降。公司对此的解释是：上海藏投酒店停业装修。

（2）佘山和园本期毛利率29.12%，去年同期为27.18%，同比小幅增长7.14%，主要是由于/成本有所下降。

（3）商场经营本期毛利率88.38%，去年同期为85.3%，同比小幅增长3.61%。

值得一提的是，海宸尊域在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年海宸尊域毛利率呈增长趋势，从2021年的31.48%，增长到2023年的38.74%。2021-2023年佘山和园毛利率呈增长趋势，从2021年的23.98%，增长到2023年的29.12%。

2023年年度，西藏城投营业总收入为23.95亿元，去年同期为24.56亿元，同比基本持平，净利润为-412.25万元，去年同期为4,776.69万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期支出6,197.51万元，去年同期支出1.05亿元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为-4,295.83万元，去年同期为2,164.91万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为1.18亿元，去年同期为1.65亿元，同比下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现持平趋势，从1.06亿元增长到1.11亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.11亿元下降到-412.25万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为1.65亿元，同比下降28.41%。

虽然毛利率本期为33.55%，同比小幅增长了2.09%，不过（1）营业税金及附加本期为3.04亿元，同比大幅增长65.32%；（2）营业总收入本期为23.95亿元，同比有所下降2.49%，导致主营业务利润同比下降。

西藏城投2023年年度非主营业务利润为-6,000.27万元，去年同期为-1,158.26万元，亏损增大。

本期销售费用为8,801.08万元，同比下降18.45%。销售费用下降的原因是：

（1）销售代理费本期为110.01万元，去年同期为1,514.77万元，同比大幅下降了92.74%。

（2）广告费本期为2,180.52万元，去年同期为2,665.24万元，同比下降了18.19%。

（3）其他本期为-102.48万元，去年同期为260.72万元，同比大幅下降了139.31%。

本期财务费用为1.42亿元，同比下降17.62%。财务费用下降的原因是：虽然利息收入本期为544.20万元，去年同期为1,370.10万元，同比大幅下降了60.28%，但是利息费用本期为1.46亿元，去年同期为1.81亿元，同比下降了18.9%。

西藏城投2023年初用于对外股权投资的资产为1.8亿元，2023年末为8,429万元，对外股权投资所产生的收益为-4,843.03万元，占净利润-412.25万元的1174.79%。

对外股权投资资产大幅减少的主要原因是西藏国能矿业发展有限公司减少4,918.96万元和上海闸北北方小额贷款股份有限公司减少4,650.1万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-4,843.03万元和处置外股权投资的收益-3.65万元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为-4,843.03万元，相比去年同期下滑了6,020.94万元，变化率为-511.15%。

2023年，西藏城投资产减值损失1,243.42万元，导致企业净利润从盈利831.17万元下降至亏损412.25万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,243.42万元。

其中，主要部分为开发产品本期计提1,243.42万元。

目前，开发产品的账面价值仍有40.47亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.18，在2021年到2023年西藏城投存货周转率从0.17小幅提升到了0.18，存货周转天数从2117天减少到了2000天。2023年西藏城投存货余额合计87.48亿元，占总资产的65.36%，同比去年的93.37亿元小幅下降了6.31%。

从存货分类来看，开发成本占存货的比例最大，达到53.09%，余额同比减少8.18%；其次，开发产品占比46.14%。

西藏城投属于新能源材料行业，核心业务聚焦盐湖提锂及锂资源开发。 盐湖提锂行业近三年因新能源汽车需求爆发式增长，市场规模快速扩容，2025年全球锂资源需求预计突破200万吨LCE，年复合增长率超25%。技术进步推动提锂成本下降，盐湖资源开发效率提升，国内企业加速布局高品位盐湖，西藏、青海等地资源成为战略重点，未来行业集中度将随资源整合及产能释放进一步提高。

西藏城投通过参股国能矿业掌控龙木错、结则茶卡盐湖资源（碳酸锂储量390万吨），但当前产能尚未规模化，2025年规划产能10万吨，若达产将跻身国内盐湖提锂第一梯队，现阶段市场占有率低于头部企业。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的267人上升至2023年的357人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为357人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的34.17%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从25.34万元下降到了22.15万元。

公司从1996年上市以来，累计分红仅1.57亿元，但从市场上融资37.73亿元。

2023年净利润亏损412.25万元，是10年来的首次亏损，近3年净利润持续下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1.18亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营业税金及附加在大幅增长，另一方面则是营收在下降。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润7.26%，金融投资平均占总资产的0.84%，平均投资收益率为4.33%。2023年金融投资1亿元，占总资产0.74%，收益547.2万元，占净利润11.46%。

西藏城投对外股权投资最近5年，收益平均占净利润231.22%，对外股权投资平均占总资产的1.12%，平均投资收益率为-16.39%。2023年对外股权投资7,698.27万元，占总资产0.57%，收益-4,843.03万元，占净利润1174.79%。投资收益主要来源于西藏国能矿业发展有限公司。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期西藏城投PE-TTM为负，参考价值不大。