根据艾布鲁2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.78亿元，同比大幅下降62.61%。扣非净利润-3,162.95万元，由盈转亏。艾布鲁2023年年度净利润-2,759.53万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为1.29亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为环保行业，其中环境治理工程为第一大收入来源，占比83.79%。

2023年公司营收1.78亿元，与去年同期的4.76亿元相比，大幅下降了62.61%，主要是因为一环境治理工程本期营收1.49亿元，去年同期为4.15亿元，同比大幅下降了64.06%。

2023年公司毛利率从去年同期的36.78%，同比大幅下降到了今年的24.3%，主要是因为一环境治理工程本期毛利率17.78%，去年同期为32.29%，同比大幅下降44.94%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的55.87%，相较于2022年的72.64%，已经大幅下降，其中第一大客户(洞口县住房和城乡建设局)占比17.01%，第二大客户(桃源县市政建设服务中心)占比12.56%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从31.63%下降至18.28%，锐减42%。

2023年年度，艾布鲁营业总收入为1.78亿元，去年同期为4.76亿元，同比大幅下降62.61%，净利润为-2,759.53万元，去年同期为7,417.09万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1,064.54万元，去年同期为1.15亿元，由盈转亏。

净利润从2017年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2,611.15万元增长到7,417.09万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从7,417.09万元下降到-2,759.53万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1,064.54万元，去年同期为1.15亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.78亿元，同比大幅下降62.61%；（2）毛利率本期为24.30%，同比大幅下降了12.48%。

艾布鲁2023年年度非主营业务利润为-2,303.97万元，去年同期为-3,020.53万元，亏损有所减小。

2023年年度，艾布鲁净现金流为-8,043.56万元，去年同期为1,435.77万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）经营性应收项目的减少本期为2.80亿元，去年同期为-2.19亿元，由负转正；（2）投资支付的现金本期为4.57亿元，同比大幅下降45.17%。

但是（1）收回投资收到的现金本期为3.34亿元，同比大幅下降40.31%；（2）经营性应付项目的增加本期为-1.35亿元，去年同期为31.06万元，由正转负。

2023年艾布鲁固定资产合计5,880.59万元，占总资产的4.07%，同比去年的4,168.45万元大幅增长了41.07%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2,125.07万元，主要为在建工程转入的1,770.69万元，占比83.32%。

在此之中：黑水虻养殖扩建扩产工程转入1,770.69万元。

该项目项目预算为2,395.27万元，本期投入1,245.24万元，项目本期转入固定资产1,770.69万元，期末账面余额1.39万元，项目工程进度为74.78%。

在2023年报告期末，艾布鲁用于金融投资的资产为1.28亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为139.03万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计2.57亿元，占总资产的17.81%，相较于去年同期的3.19亿元减少了19.47%。

2023年，企业信用减值损失3,105.90万元，导致企业净利润从盈利346.37万元下降至亏损2,759.53万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,156.18万元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合，合计3,156.18万元。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备3,156.18万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备226.98万元。

本期，企业应收账款周转率为0.62。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.27大幅下降到了0.62，平均回款时间从283天增加到了580天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有12.75%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司企业一年以内应收账占比，从2022年的19.00%下降到2023年的12.75%，三年以上应收账款占比从11.50%大幅上涨到22.72%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023年，艾布鲁的合同资产合计1.46亿元，占总资产的10.12%，相较于年初的2.76亿元大幅减少47.09%。

主要原因是未完工项目未结算减少1.30亿元。

艾布鲁属于环保行业，专注于环境治理领域的技术研发与工程服务。 近三年环保行业受政策驱动持续增长，2023年市场规模突破2.5万亿元，年均增速约8%。土壤修复、水环境治理及农村环境整治成为核心增长点，其中土壤修复市场2024年规模预计达1200亿元。未来行业将加速向技术密集化、智能化及区域下沉市场拓展，政策推动下“双碳”相关细分领域（如固废资源化）有望实现15%以上年复合增长，2025年行业整体规模或突破3万亿元。

艾布鲁聚焦湖南及周边区域市场，在土壤修复领域具备技术优势，2024年省内项目签约金额占比超60%，但全国市占率不足1%。其核心业务农村污水处理在长江中游区域市场占有率约3%-5%，尚未形成全国性竞争优势。

董事、总经理游建军2023年减持比例达0.45%，其持股比例从原有的18.17%减持到17.72%。

2023年净利润亏损2,759.53万元，是7年来的首次亏损，2017-2022年净利润持续增长。

2023年主营利润亏损1,064.54万元，且是近5年内首次亏损，2019-2022年主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示黑水虻养殖扩建扩产工程阶段性投产1,770.69万元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力堪忧，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期艾布鲁PE-TTM为负，参考价值不大。