根据正海生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.14亿元，同比小幅下降4.52%。扣非净利润1.68亿元，同比基本持平。

公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括口腔修复膜和可吸收硬脑(脊)膜补片两项，其中口腔修复膜占比48.15%，可吸收硬脑(脊)膜补片占比39.89%。

2023年公司营收4.14亿元，与去年同期的4.33亿元相比，小幅下降了4.52%，主要是因为口腔修复膜本期营收1.99亿元，去年同期为2.07亿元，同比小幅下降了3.87%。

2023年公司毛利率为89.9%，同比去年的88.72%基本持平。产品毛利率方面，2023年口腔修复膜毛利率为90.59%，同比下降0.85%，同期可吸收硬脑(脊)膜补片毛利率为92.30%，同比增加0.62%。

国内地区方面，企业减少了华中地区的销售，上期华中地区销售6,499.68万元。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的77.76%。2023年经销营收3.22亿元，相较于去年下降6.58%，同期毛利率为88.49%，同比上涨1.50个百分点。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的43.97%下降至2023年的9.77%，锐减77%。

2023年年度主营业务利润为1.91亿元，去年同期为1.97亿元，同比小幅下降3.09%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

2023年公司营收4.14亿元，同比小幅下降4.52%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为4,404.79万元，同比增长17.31%。研发费用增长的原因是：

（1）试验费本期为1,264.89万元，去年同期为938.04万元，同比大幅增长了34.84%。

（2）其他本期为574.62万元，去年同期为445.99万元，同比增长了28.84%。

（3）职工薪酬本期为1,340.86万元，去年同期为1,250.86万元，同比小幅增长了7.2%。

2023年正海生物固定资产合计2.35亿元，占总资产的22.33%，同比去年的2.13亿元增长了10.28%。在2019年到2023年正海生物固定资产周转率从10.29大幅下降到了1.84，固定资产周转天数从34.98天增加到了195.27天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3,974.75万元，主要为在建工程转入的3,077.33万元，占比77.42%。

在此之中：西区建设一期扩建转入2,809.96万元。

该项目项目预算为4,172.50万元，本期投入1,610.16万元，项目本期转入固定资产2,809.96万元，期末账面余额175.59万元，项目工程进度为71.55%。

在2023年报告期末，正海生物用于金融投资的资产为5.99亿元，占总资产的56.8%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,526.68万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于购买银行理财产品收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2021年的4.45亿元上升至2023年的5.99亿元，变化率为34.46%。

正海生物属于生物医用材料行业，专注于骨科骨缺损修复材料及口腔修复膜等高值医用耗材的研发与生产。 生物医用材料行业近三年受益于老龄化加速、医疗需求升级及政策支持，市场规模年均增速超15%。人工骨修复材料因安全性及标准化优势逐步替代传统同种异体骨，2024年人工骨市场份额占比已突破60%。未来三年，行业将向功能化、智能化方向迭代，叠加集采政策推动国产替代，预计复合增长率维持在12%-18%。

正海生物是国内人工骨修复材料领域的领军企业，其核心产品活性生物骨为国内首个获批的国产创新医疗器械，在骨科细分领域占据技术制高点，2024年市场份额约18%-22%，位列国产厂商前三。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的378人下降至2023年的332人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员89人，生产人员143人，技术人员59人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从20.35万元上涨到了23.04万元。

2023年企业高管离职率略高，有3人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有12人离职。2023年董事长王涛离职。总裁方面，2022年沙树壮(董事、总经理)离职。

近10年公司净利润持续增长，2023年净利润1.91亿元，主要依赖于投资收益。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.91亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在增长。

金融投资多年占据公司业务的半壁江山，金融投资平均占总资产的48.44%，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为3.09%，收益平均占净利润的8.97%。2023年金融投资5.99亿元，占总资产63.14%，主要是投资以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

值得一提的是，2023年年报显示西区建设一期扩建阶段性投产2,809.96万元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，正海生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，正海生物的PE-TTM是24.37，而医疗耗材行业的PE-TTM是34.93，正海生物低于医疗耗材行业的PE-TTM。