根据宜宾纸业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.71亿元，同比下降27.42%。扣非净利润-1.04亿元，由盈转亏。宜宾纸业2023年年度净利润-7,812.19万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为2.79亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为制浆造纸，主营产品为纸制品。

2023年公司营收16.71亿元，与去年同期的23.02亿元相比，下降了27.42%，主要是因为纸制品本期营收16.59亿元，去年同期为18.10亿元，同比小幅下降了8.36%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.66%，同比大幅下降到了今年的5.61%，主要是因为纸制品本期毛利率5.08%，去年同期为10.49%，同比大幅下降51.57%。

值得一提的是，纸制品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年纸制品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.80%，大幅下降到2023年的5.08%。

2023年年度，宜宾纸业营业总收入为16.71亿元，去年同期为23.02亿元，同比下降27.42%，净利润为-7,812.19万元，去年同期为2,961.82万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-8,609.96万元，去年同期为1,707.23万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失2,397.12万元，去年同期损失142.34万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-9,956.46万元增长到2,961.82万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2,961.82万元下降到-7,812.19万元。

2023年年度主营业务利润为-8,609.96万元，去年同期为1,707.23万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为16.71亿元，同比下降27.42%；（2）毛利率本期为5.61%，同比大幅下降了3.05%。

宜宾纸业2023年的归母净利润为-7,812.19万元，而非经常性损益为2,582.51万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,513.10万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,184.16万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2,654.80万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,386.73万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，宜宾纸业资产减值损失2,397.12万元，导致企业净利润从亏损5,415.07万元下降至亏损7,812.19万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,167.44万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1,837.00万元。

目前，库存商品的账面价值仍有1.78亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.42，在2022年到2023年宜宾纸业存货周转率从5.37大幅下降到了3.42，存货周转天数从67天增加到了105天。2023年宜宾纸业存货余额合计4.72亿元，占总资产的18.82%，同比去年的4.40亿元小幅增长了7.18%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到45.37%；其次，库存商品占比38.69%，余额同比增长26.63%。

宜宾纸业属于造纸和纸制品行业，核心业务涵盖食品包装原纸、生活用纸及特种纸生产。 造纸行业近三年受环保政策收紧、原材料成本波动及消费升级影响加速整合，传统纸品市场增速趋缓，但特种纸领域（如食品包装、烟草用纸）因技术壁垒和政策保护呈现结构性增长。全球醋酸纤维素市场规模约275-300亿元，国内消费规模达150亿元，其中纺丝级二醋酸纤维素因技术垄断和烟草行业专营特性，市场集中度高且盈利空间稳固。未来行业将向高附加值特种纸、循环经济及产业链整合方向深化。

宜宾纸业为西南地区最大造纸企业，区域市场具备规模优势，但在全国范围内市占率不足2%。其核心业务以食品包装原纸为主，2024年收购四川醋纤后切入烟草用醋酸纤维素领域，该细分市场国内份额约15%，但受限于行业准入门槛，尚未形成全国性主导地位。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1354人下降至2023年的1082人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员33人，生产人员745人，技术人员116人。

公司从1996年上市以来，累计分红仅526.50万元，但从市场上融资3.66亿元，且在2001年以后再也不分红。

最近10年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损8,609.96万元，同比去年由盈转亏。

2023年扣非净利润亏损1.04亿元，由于政府补助贡献了2,542.46万元，净利润减亏至-7,812.19万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期宜宾纸业PE-TTM为负，参考价值不大。