根据昀冢科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.25亿元，同比小幅增长13.35%。扣非净利润-1.31亿元，较去年同期亏损增大。昀冢科技2023年年度净利润-1.38亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为-4,609.88万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为电子零部件，主要产品包括CMI件、其他、金属插入成型件三项，CMI件占比32.49%，其他占比28.56%，金属插入成型件占比23.67%。

2023年公司营收5.25亿元，与去年同期的4.63亿元相比，小幅增长了13.35%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）CMI件本期营收1.71亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长了45.55%。

（2）其他本期营收1.50亿元，去年同期为1.27亿元，同比增长了18.05%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.7%，同比下降到了今年的18.75%，主要是因为CMI件本期毛利率35.93%，去年同期为60.06%，同比大幅下降40.18%，主要原因是直接材料成本和制造费用成本均在大幅增长。

值得一提的是，金属插入成型件在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年金属插入成型件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的27.24%，大幅增长到2023年的37.87%，2023年CMI件毛利率为35.93%，同比大幅下降40.18%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的52.60%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达24.19%。

2023年年度，昀冢科技营业总收入为5.25亿元，去年同期为4.63亿元，同比小幅增长13.35%，净利润为-1.38亿元，去年同期为-7,465.20万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1,532.22万元，去年同期损失2,815.57万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-1.40亿元，去年同期为-7,266.49万元，亏损增大。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从1,617.15万元增长到4,802.08万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从4,802.08万元下降到-1.38亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到1.38亿元，而总盈利只有-4,802.52万元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-1.40亿元，去年同期为-7,266.49万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为5.25亿元，同比小幅增长13.35%，不过（1）研发费用本期为1.06亿元，同比大幅增长37.32%；（2）毛利率本期为18.75%，同比下降了3.95%，导致主营业务利润亏损增大。

本期管理费用为7,164.16万元，同比大幅增长46.74%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）咨询、审计、律师等中介费用本期为1,890.18万元，去年同期为903.89万元，同比大幅增长了109.12%。

（2）存货报废本期为1,065.87万元，去年同期为326.80万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）水电费本期为452.12万元，去年同期为107.72万元，同比大幅增长了近3倍。

本期财务费用为3,000.94万元，同比大幅增长43.09%。归因于利息支出本期为2,903.33万元，去年同期为2,146.86万元，同比大幅增长了35.24%。

本期研发费用为1.06亿元，同比大幅增长37.32%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入费用本期为4,722.41万元，去年同期为2,112.25万元，同比大幅增长了123.57%。

（2）折旧费用本期为1,621.28万元，去年同期为1,023.10万元，同比大幅增长了58.47%。

2023年昀冢科技固定资产合计6.52亿元，占总资产的40.40%，较去年的1.94亿元增长了2.36倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.43亿元，主要为在建工程转入的5.10亿元，占比93.81%。

在此之中：汽车电子、电子陶瓷及MLCC一期工程项目转入4.43亿元，生产基地扩建转入4,217.19万元。

该项目于2021年8月11日发布建设公告。

项目总投资为112,435.73万元，建设期限为36个月，前18个月为第一期建设，计划投资62,479.64万元，后18个月为第二期建设，计划投资49,956.09万元。

1、本项目实施主体为池州昀冢电子科技有限公司，拟在安徽省池州市投资建设片式多层陶瓷电容器生产基地，对已建成厂房进行高标准洁净度装修。目前，池州昀冢已从池州市自然资源和规划局取得宗地编号为H15地块的土地，宗地总面积为100,534平方米。项目将购置国内外先进的自动化生产设备，引进行业内人才，建设人才队伍，满足公司在片式多层陶瓷电容器领域的订单需求，提升公司市场地位。同时，公司为响应国家“低碳环保、节能减排”的号召，在已建设完成的厂房楼顶，铺设光伏发电设备，满足本项目部分用电需求。项目达产年公司将实现年产720亿只片式多层陶瓷电容器的产能目标。

该项目项目预算为9,000.00万元，本期投入1,720.35万元，项目本期转入固定资产4,217.19万元，期末账面余额381.30万元，当前项目完成情况为：在建。

2023年企业存货周转率为4.20，在2022年到2023年昀冢科技存货周转率从3.62提升到了4.20，存货周转天数从99天减少到了85天。2023年昀冢科技存货余额合计9,342.34万元，占总资产的6.33%，同比去年的1.06亿元小幅下降了12.26%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到32.74%，余额同比减少20.59%；其次，发出商品占比29.60%，余额同比增长127.58%。

2023年，昀冢科技在建工程余额合计2.13亿元。主要在建的重要工程是汽车电子、电子陶瓷及MLCC一期工程项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为5.10亿元，主要是汽车电子、电子陶瓷及MLCC一期工程项目。

在建工程本期新增投入金额为3.69亿元，其中追加投入汽车电子、电子陶瓷及MLCC一期工程项目3.40亿元。

该项目于2021年8月11日发布建设公告。

项目总投资为112,435.73万元，建设期限为36个月，前18个月为第一期建设，计划投资62,479.64万元，后18个月为第二期建设，计划投资49,956.09万元。

1、本项目实施主体为池州昀冢电子科技有限公司，拟在安徽省池州市投资建设片式多层陶瓷电容器生产基地，对已建成厂房进行高标准洁净度装修。目前，池州昀冢已从池州市自然资源和规划局取得宗地编号为H15地块的土地，宗地总面积为100,534平方米。项目将购置国内外先进的自动化生产设备，引进行业内人才，建设人才队伍，满足公司在片式多层陶瓷电容器领域的订单需求，提升公司市场地位。同时，公司为响应国家“低碳环保、节能减排”的号召，在已建设完成的厂房楼顶，铺设光伏发电设备，满足本项目部分用电需求。项目达产年公司将实现年产720亿只片式多层陶瓷电容器的产能目标。

2023年年度，企业资产负债率为81.50%，去年同期为68.39%，负债率很高且增加了13.11%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从49.78%增长至81.50%。

资产负债率同比增长主要是有息负债的大幅增长。

本期有息负债为10.70亿元，占总负债为81.00%，去年同期为67.00%，同比增长了14.00%，有息负债同比大幅增长。

昀冢科技负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.95亿元，去年同期流出3.08亿元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.98亿元。

有息负债从2017年年度到2023年年度近7年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2019年到2023年呈现下降趋势。

本期有息负债为10.70亿元，去年同期为6.08亿元，同比大幅增长75.97%，主要是长期借款同比大幅增长4.08倍。

企业本期信用借款占比较高，表明企业信用较为良好。

现金比率为0.03，去年同期为0.04，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

另外货币资金/短期债务本期为0.05，去年同期为0.06，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

而且EBITDA利息保障倍数为0.01，下降到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，昀冢科技的其他流动资产合计6,943.41万元，占总资产的4.30%，相较于年初的3,740.49万元大幅增长85.63%。

主要原因是待抵扣税金增加3,169.41万元。

2023年，昀冢科技的其他非流动资产合计8,562.41万元，占总资产的5.30%，相较于年初的1.06亿元减少19.56%。

主要原因是长期资产购置款减少2,082.48万元。

昀冢科技属于电子元器件制造业，专注于精密电子零部件的研发、生产和销售。 电子元器件制造业近三年受5G通信、新能源汽车、智能终端等需求驱动，市场规模年均增速超6%，2024年市场规模突破2.6万亿元。未来三年，随着AIoT、AR/VR设备及高端制造升级，行业将向微型化、高集成度方向发展，预计复合增长率维持8%左右，2025年市场空间有望达2.8万亿元。

昀冢科技在国内精密电子零部件领域处于第二梯队，聚焦摄像头模组、连接器等细分赛道，2024年在消费电子微型马达组件领域市占率约3%-5%，但核心产品供货规模达千万级，客户涵盖华为、OPPO等头部厂商。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1013人上升至2023年的1078人，小幅增加6.41%。

其中，公司的技术人员人数上升了90.03%，从2022年的261人增加到2023年的496人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的46.01%。但是，公司的生产人员人数下降了36.17%，从2022年的633人减少至2023年的404人，当前人数占员工总数的37.47%。

近5年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损1.38亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年持续下降，2023年主营利润亏损1.40亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示汽车电子、电子陶瓷及MLCC一期工程项目、生产基地扩建阶段性投产4.85亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期昀冢科技PE-TTM为负，参考价值不大。