根据湘潭电化2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.64亿元，同比小幅增长3.01%。扣非净利润2.95亿元，同比下降24.54%。湘潭电化2023年年度净利润3.40亿元，业绩同比下降15.68%。

公司的主要业务为电池材料行业，占比高达92.08%，主要产品包括电解二氧化锰和尖晶石锰酸锂两项，其中电解二氧化锰占比50.49%，尖晶石锰酸锂占比34.92%。

2023年公司营收21.63亿元，与去年同期的21.00亿元相比，小幅增长了3.01%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）尖晶石型锰酸锂本期营收7.56亿元，去年同期为4.57亿元，同比大幅增长了65.49%。

（2）电解二氧化锰本期营收10.92亿元，去年同期为10.11亿元，同比小幅增长了8.06%。

2023年公司毛利率从去年同期的26.48%，同比下降到了今年的21.56%，主要是因为尖晶石型锰酸锂本期毛利率-6.33%，去年同期为15.2%，同比大幅下降141.64%，主要原因是合计成本和原材料成本均在大幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年电解二氧化锰毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的15.89%，大幅增长到2023年的36.08%，2023年尖晶石型锰酸锂毛利率为-6.33%，同比大幅下降141.64%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的40.83%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为45.42%、44.12%、43.32%、41.38%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比12.03%，第二大客户占比11.57%。

本期净利润为3.40亿元，去年同期4.04亿元，同比下降15.68%。

净利润同比下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益3,583.92万元，去年同期损失7,897.64万元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为1.04亿元，去年同期为2.52亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2.23亿元，去年同期为2.64亿元，同比下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2,459.41万元增长到4.04亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.04亿元下降到3.40亿元。

2023年年度主营业务利润为2.23亿元，去年同期为2.64亿元，同比下降15.70%。

主营业务利润同比下降原因是：

湘潭电化2023年年度非主营业务利润为1.63亿元，去年同期为1.63亿元，同比基本持平。

2023年公司营收21.63亿元，同比小幅增长3.01%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为1.02亿元，同比大幅下降34.87%。管理费用大幅下降的原因如下表所示：

2023年年度，湘潭电化净现金流为2.65亿元，去年同期为-609.26万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

在2023年报告期末，湘潭电化用于对外股权投资的资产为7.16亿元，对外股权投资所产生的收益为1.05亿元，占净利润3.4亿元的30.8%。

湖南裕能新能源电池材料股份有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的1.6亿元增长至2023年的7.16亿元，增长率为347.48%。而企业的对外股权投资收益为1.05亿元，相比去年同期大幅下滑了1.5亿元，变化率为-58.84%。

2023年，企业应收账款合计3.53亿元，占总资产的7.03%，相较于去年同期的4.12亿元小幅减少了14.41%。

本期，企业应收账款周转率为6.00。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从78天减少到了60天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为86.25%，6.15%和7.60%。

2023年企业存货周转率为3.30，在2022年到2023年湘潭电化存货周转率从2.51大幅提升到了3.30，存货周转天数从143天减少到了109天。2023年湘潭电化存货余额合计3.75亿元，占总资产的7.66%，同比去年的6.46亿元大幅下降了41.87%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到67.46%；其次，库存商品占比17.61%，余额同比减少77.52%。

湘潭电化属于电池材料行业，专注于锰基电池材料研发、生产及销售。 近三年，电池材料行业受益于新能源需求增长，锰基材料在锂电、钠电及固态电池领域应用快速渗透，2021-2024年锰酸锂出货量年均增速超25%。未来，固态电池技术突破将驱动高电压锰基正极材料需求，叠加政策对清洁能源支持，预计2025-2030年全球锰基电池材料市场规模复合增长率有望达18%-22%。

湘潭电化为国内电解二氧化锰龙头，2024年产能12.2万吨，占全球市场份额约25%-30%，锰酸锂产能3万吨，位居行业前三，与固态电池企业联合研发推动技术领先优势。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1300人下降至2023年的1012人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员20人，生产人员437人，技术人员185人。

公司从2006年上市以来，累计分红仅1.48亿元，但从市场上融资15.13亿元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3.40亿元，较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2023年主营利润2.23亿元，较去年同期有所下降。

湘潭电化对外股权投资最近5年，收益平均占净利润35.76%，对外股权投资平均占总资产的8.16%，平均投资收益率为22.63%。对外股权投资金额连续3年上升，2020年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益1.05亿元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的30.8%。投资收益主要来源于湖南裕能新能源电池材料股份有限公司。2023年对外股权投资7.16亿元，占总资产14.28%。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，湘潭电化近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，湘潭电化的PE-TTM是16.72，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，湘潭电化的PE-TTM相比电池化学品行业的PE-TTM较低。