根据沃森生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收41.14亿元，同比下降19.12%。扣非净利润5.74亿元，同比大幅下降33.95%。沃森生物2023年年度净利润5.11亿元，业绩同比大幅下降45.50%。

公司的主营业务为生物医药，主营产品为自主疫苗。

2023年公司营收41.14亿元，与去年同期的50.86亿元相比，下降了19.12%，主要是因为自主疫苗本期营收40.78亿元，去年同期为50.35亿元，同比下降了19.02%。

2023年公司毛利率为85.47%，同比去年的88.02%基本持平。值得一提的是，自主疫苗在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2023年自主疫苗毛利率为85.97%，同比小幅下降3.06%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从20.68%上升至26.43%，锐增27%。

本期净利润为5.11亿元，去年同期9.38亿元，同比大幅下降45.50%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为9.62亿元，去年同期为12.80亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失1.63亿元，去年同期损失6,146.63万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为9.62亿元，去年同期为12.80亿元，同比下降24.89%。

虽然销售费用本期为15.20亿元，同比下降24.85%，不过营业总收入本期为41.14亿元，同比下降19.12%，导致主营业务利润同比下降。

沃森生物2023年年度非主营业务利润为-3.63亿元，去年同期为-2.10亿元，亏损增大。

沃森生物2023年的归母净利润为4.19亿元，而非经常性损益为-1.54亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，沃森生物用于金融投资的资产为5.62亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2.28亿元，占净利润5.11亿元的-44.58%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.33亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为9,623.97万元。

(2)本期共收到政府补助1.34亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.14亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计31.01亿元，占总资产的19.89%，相较于去年同期的35.77亿元小幅减少了13.31%。

本期，企业应收账款周转率为1.24。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.68下降到了1.24，平均回款时间从214天增加到了290天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为78.45%，20.58%和0.98%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从89.78%小幅下降到78.45%。

2023年，沃森生物资产减值损失1.63亿元，导致企业净利润从盈利6.74亿元下降至盈利5.11亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.52亿元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提1.16亿元，3,983.70万元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为2.55亿元，4.58亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.55，在2020年到2023年沃森生物存货周转率从1.00大幅下降到了0.55，存货周转天数从360天增加到了654天。2023年沃森生物存货余额合计10.35亿元，占总资产的7.68%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到41.57%，余额同比增长6.90%；其次，库存商品占比31.03%，余额同比增长150.28%。

沃森生物属于生物制药行业，专注于人用疫苗研发、生产与销售。 近三年，生物制药行业在政策支持与技术创新驱动下保持稳健增长，疫苗细分领域因全球公共卫生需求扩大及新型疫苗技术突破，市场空间持续扩容。未来行业将加速向mRNA、多联多价等前沿技术迭代，预计2025年全球疫苗市场规模将突破800亿美元，中国占比逐步提升。

沃森生物在国内疫苗行业中处于领先地位，其13价肺炎结合疫苗与HPV疫苗产品线具有核心竞争优势，2024年13价肺炎疫苗国内市场占有率约35%，位列第二。

2023年扣非净利润较上期大幅下降。

由于营收的下降，2023年主营利润9.62亿元，较去年同期有所下降。

沃森生物金融投资最近5年，收益平均占净利润13.97%，金融投资平均占总资产的10.85%，平均投资收益率为-6.41%。金融投资金额连续4年下降。2023年金融投资10.42亿元，占总资产6.69%，收益-2.28亿元，占净利润44.58%。投资收益主要来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益。

2023年扣非净利润6.66亿元，由于政府补助贡献了1.32亿元，净利润盈利5.11亿元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，沃森生物近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，沃森生物的PE-TTM是176.90，而疫苗行业的PE-TTM是19.88，沃森生物的PE-TTM远高于疫苗行业的PE-TTM。