根据中国武夷2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收94.87亿元，同比增长29.69%。扣非净利润1,824.86万元，同比下降18.99%。中国武夷2023年年度净利润4.40亿元，业绩同比大幅增长197.60%。

公司的主要业务为房地产开发业务，占比高达68.98%，主要产品包括房地产开发产品和商业贸易两项，其中房地产开发产品占比68.80%，商业贸易占比17.25%。

2023年公司营收94.87亿元，与去年同期的73.15亿元相比，增长了29.69%，主要是因为房地产开发业务本期营收65.44亿元，去年同期为40.10亿元，同比大幅增长了63.2%。

产品毛利率方面，2021-2023年房地产开发业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的26.39%，大幅增长到2023年的54.28%，2023年商业贸易业务毛利率为4.55%，同比小幅下降4.81%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司海外销售大幅下降，2019年海外销售19.26亿元，2023年下降60.37%，同期2019年国内销售33.00亿元，2023年增长146.48%。2022-2023年，国内营收占比从75.03%增长到85.73%，海外营收占比从24.97%下降到14.27%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从-3.57%下降到-15.62%。

国内地区方面，北京地区的销售额同比大幅增长近3倍，比重从上期的23.46%大幅增长到了本期的64.26%。同期福建省地区的销售额同比大幅下降46.01%，比重从上期的51.57%大幅下降到了本期的21.47%。

2023年年度，中国武夷营业总收入为94.87亿元，去年同期为73.15亿元，同比增长29.69%，净利润为4.40亿元，去年同期为1.48亿元，同比大幅增长197.60%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出4.37亿元，去年同期支出2.44亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为12.44亿元，去年同期为6.70亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从4.90亿元下降到1.48亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.48亿元增长到4.40亿元。

2023年年度主营业务利润为12.44亿元，去年同期为6.70亿元，同比大幅增长85.69%。

虽然营业税金及附加本期为14.33亿元，同比大幅增长138.12%，不过（1）营业总收入本期为94.87亿元，同比增长29.69%；（2）毛利率本期为37.42%，同比大幅增长了13.12%，推动主营业务利润同比大幅增长。

中国武夷2023年年度非主营业务利润为-3.67亿元，去年同期为-2.78亿元，亏损增大。

本期财务费用为2.65亿元，同比大幅增长近3倍。财务费用大幅增长的原因是：

本期销售费用为2.82亿元，同比大幅增长71.34%。归因于委托代销手续费本期为1.70亿元，去年同期为5,658.84万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年年度，中国武夷净现金流为2.72亿元，去年同期为-607.06万元，由负转正。

2023年，企业应收账款合计11.82亿元，占总资产的5.14%，相较于去年同期的18.02亿元大幅减少了34.42%。

2023年，企业信用减值损失1.35亿元，导致企业净利润从盈利5.76亿元下降至盈利4.40亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.30亿元。

企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款，合计1.30亿元。在按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备1.40亿元。

其中，按单项计提主要是企业对赤道几内亚项目跟踪和规划国家办公室计提了353.53万元的减值准备。

本期主要为账龄组合新增坏账准备1.07亿元。

本期，企业应收账款周转率为6.36。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.15增长到了6.36，平均回款时间从69天减少到了56天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.00%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从72.19%下降到40.00%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从14.22%大幅上涨到21.49%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

中国武夷属于房地产开发与建筑工程行业。 近三年房地产行业经历深度调整，政策端以“稳地价、稳房价、稳预期”为核心，市场空间逐步向核心城市和改善性需求集中。2024年以来，部分热点城市成交回暖，如杭州、深圳二手房成交量同比显著增长，行业呈现结构化复苏趋势。未来市场将加速向精细化运营、多元化产品及绿色建筑转型，预计中长期市场规模维持在年均12万亿元左右，但增速趋缓至低个位数。

中国武夷作为区域性国有房企，聚焦福建、江苏等地开发，2024年一季度营收同比增长45.4%，但全国销售排名在50名以外，市场占有率不足0.3%。其竞争优势在于成本控制和政府项目承接能力，但规模效应与头部企业差距显著。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的8106人下降至2023年的6475人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员62人，生产人员550人，技术人员335人。

2022年-2023年，在员工数量基本不变的情况下，企业人均薪酬从6.26万元上涨到了6.94万元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润4.40亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润12.44亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中国武夷近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，中国武夷的PE-TTM是13.23，而住宅开发行业的PE-TTM是20.01，中国武夷的PE-TTM相比住宅开发行业的PE-TTM较低。