嘉华股份(603182)2023年年报解读：蒸汽收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，所得税费用收益较去年同期小幅下降导致净利润同比小幅下降
山东嘉华生物科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张冠玲”。公司主营业务为大豆蛋白、大豆油、大豆膳食纤维、低温食用豆粕的研发、生产和销售。公司的主要产品为大豆蛋白以及大豆膳食纤维、大豆油、低温食用豆粕等。
根据嘉华股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.94亿元，同比小幅增长5.05%。扣非净利润1.10亿元，同比小幅下降5.63%。嘉华股份2023年年度净利润1.10亿元，业绩同比小幅下降3.71%。本期经营活动产生的现金流净额为3,733.93万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公司的主要业务为农副食品加工业，占比高达89.14%，主要产品包括大豆蛋白、大豆油、蒸汽三项，大豆蛋白占比57.08%，大豆油占比16.23%，蒸汽占比8.23%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 农副食品加工业 |
15.10亿元 |
89.14% |
11.71% |
| 电力 |
1.80亿元 |
10.62% |
18.81% |
| 其他业务 |
409.19万元 |
0.24% |
89.46% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 大豆蛋白 |
9.67亿元 |
57.08% |
9.55% |
| 大豆油 |
2.75亿元 |
16.23% |
4.10% |
| 蒸汽 |
1.39亿元 |
8.23% |
19.06% |
| 大豆膳食纤维 |
1.20亿元 |
7.09% |
52.07% |
| 低温食用豆粕 |
8,498.53万元 |
5.02% |
7.32% |
| 其他业务 |
1.08亿元 |
6.35% |
- |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境内 |
11.61亿元 |
68.51% |
12.03% |
| 境外 |
5.30亿元 |
31.25% |
13.43% |
| 其他业务 |
409.19万元 |
0.24% |
89.46% |
2023年公司营收16.95亿元，与去年同期的16.13亿元相比，小幅增长了5.05%。
（1）蒸汽本期营收1.39亿元，去年同期为7,905.97万元，同比大幅增长了76.39%。
（2）大豆膳食纤维本期营收1.20亿元，去年同期为7,762.40万元，同比大幅增长了54.82%。
（3）电力本期营收4,052.56万元，去年同期为2,140.25万元，同比大幅增长了89.35%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2023年报营收 |
2022年报营收 |
同比增减 |
| 大豆蛋白 |
9.67亿元 |
9.86亿元 |
-1.87% |
| 大豆油 |
2.75亿元 |
3.05亿元 |
-9.69% |
| 蒸汽 |
1.39亿元 |
7,905.97万元 |
76.39% |
| 大豆膳食纤维 |
1.20亿元 |
7,762.40万元 |
54.82% |
| 低温食用豆粕 |
8,498.53万元 |
8,363.95万元 |
1.61% |
| 其他 |
6,302.04万元 |
5,715.55万元 |
10.26% |
| 电力 |
4,052.56万元 |
2,140.25万元 |
89.35% |
| 其他业务 |
409.19万元 |
390.47万元 |
- |
| 合计 |
16.95亿元 |
16.13亿元 |
5.05% |
3、大豆蛋白毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的13.12%，同比小幅下降到了今年的12.66%，主要是因为大豆蛋白本期毛利率9.55%，去年同期为14.44%，同比大幅下降33.86%。
从地区营收情况上来看，2023年国内销售11.61亿元，同比增长5.87%，同期海外销售5.30亿元。
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的65.77%。2023年直销营收11.12亿元，相较于去年增长13.68%，同期毛利率为11.92%，同比增加1.07个百分点。
所得税费用收益较去年同期小幅下降导致净利润同比小幅下降
本期净利润为1.10亿元，去年同期1.14亿元，同比小幅下降3.71%。
虽然主营业务利润本期为1.56亿元，去年同期为1.53亿元，同比基本持平；
但是（1）所得税费用本期支出3,827.71万元，去年同期支出3,391.57万元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为679.47万元，去年同期为1,084.57万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失834.34万元，去年同期损失437.23万元，同比大幅下降；（4）资产减值损失本期损失496.11万元，去年同期损失133.10万元，同比大幅下降。
2023年，企业应收账款合计1.59亿元，占总资产的12.41%，相较于去年同期的7,488.67万元大幅增长了112.86%。
本期，企业应收账款周转率为14.46。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从22.40大幅下降到了14.46，平均回款时间从16天增加到了24天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为86.40%，13.29%和0.31%。
从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的99.34%小幅下降到2023年的86.40%。
2023年企业存货周转率为7.17，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从40天增加到了50天，企业存货周转能力下降，2023年嘉华股份存货余额合计2.11亿元，占总资产的16.84%，同比去年的1.97亿元小幅增长了7.52%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到48.20%；其次，原材料占比45.68%，余额同比增长19.03%。
存货分类
| 项目名称 |
期末余额 |
累计计提 |
账面价值 |
| 库存商品 |
1.04亿元 |
496.11万元 |
9,935.92万元 |
| 原材料 |
9,886.59万元 |
|
9,886.59万元 |
2023年，嘉华股份在建工程余额合计1.39亿元，较去年的1,282.24万元大幅增长。主要在建的重要工程是东厂区2万吨分离蛋白扩产项目和高端大豆蛋白生产基地建设项目。
在建工程本期转入固定资产的金额为741.97万元，主要是东厂区2万吨分离蛋白扩产项目。
在建工程本期新增投入金额为1.40亿元，其中追加投入东厂区2万吨分离蛋白扩产项目7,013.57万元，新项目投入高端大豆蛋白生产基地建设项目6,011.20万元。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 东厂区2万吨分离蛋白扩产项目 |
6,844.58万元 |
7,013.57万元 |
741.97万元 |
48.00 |
| 高端大豆蛋白生产基地建设项目 |
6,011.20万元 |
6,011.20万元 |
- |
56.00 |
本项目建设期24个月。本项目计划分六个阶段实施完成，包括：可行性研究、土建与装修、设备议价及采购、设备安装调试、人员招聘培训、试运营。
本项目总投资为17,280万元，经预测分析，项目达产年可新增营业收入33,194万元，利润总额3,983万元，净利润为2,987万元，税后内部收益率17.10%，投资回收期（含建设期2年）6.85年。
基本信息
| 项目预算 |
期末余额 |
当期投入 |
累计投入金额 |
当期转入固定资产金额 |
项目进度 |
| 1.73亿元 |
6,844.58万元 |
7,013.57万元 |
8,294.40万元 |
741.97万元 |
48.00% |
项目建设工期计划2年完成，建设期为2023年3月--2025年3月。投产后第一年达产80%，投产第二年达到设计生产能力。
经测算，新项目总投资收益率19.64%，全部投资所得税前财务内部收益率为26.18%，投资回收期为4.86年(含建设期2年)。项目各项财务指标良好，盈亏平衡点比较安全。
基本信息
| 项目预算 |
期末余额 |
当期投入 |
累计投入金额 |
当期转入固定资产金额 |
项目进度 |
| 1.18亿元 |
6,011.20万元 |
6,011.20万元 |
6,603.52万元 |
|
56.00% |
项目建设工期计划2年完成，建设期为2023年3月--2025年3月。投产后第一年达产80%，投产第二年达到设计生产能力。
经测算，新项目总投资收益率19.64%，全部投资所得税前财务内部收益率为26.18%，投资回收期为4.86年(含建设期2年)。项目各项财务指标良好，盈亏平衡点比较安全。
