根据济民健康2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.94亿元，同比小幅增长6.84%。扣非净利润-6,780.20万元，由盈转亏。济民健康2023年年度净利润-4,919.91万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为1.40亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事医药制造行业、医疗服务行业、医药贸易行业，主要产品包括医疗服务、大输液、医疗器械三项，医疗服务占比39.77%，大输液占比31.98%，医疗器械占比27.88%。

2023年公司营收8.95亿元，与去年同期的8.37亿元相比，小幅增长了6.84%，主要是因为医疗服务本期营收3.56亿元，去年同期为2.17亿元，同比大幅增长了63.85%。

2023年公司毛利率从去年同期的46.28%，同比小幅下降到了今年的42.43%，主要是因为医疗器械本期毛利率33.6%，去年同期为48.64%，同比大幅下降30.92%。

产品毛利率方面，2020-2023年医疗服务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的32.87%，大幅增长到2023年的44.26%，2023年大输液毛利率为47.57%，同比增加2.7%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售5.37亿元，2022年下降47.2%，2023年下降54.04%，同期2021年国内销售5.58亿元，2022年下降1.09%，2023年增长37.89%。2021-2023年，国内营收占比从50.98%大幅增长到85.39%，海外营收占比从49.02%大幅下降到14.61%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从54.01%大幅下降到34.78%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的50.96%。2023年直销营收4.54亿元，相较于去年下降4.85%，同期毛利率为43.49%，同比减少7.18个。

2023年年度，济民健康营业总收入为8.94亿元，去年同期为8.37亿元，同比小幅增长6.84%，净利润为-4,919.91万元，去年同期为2,612.16万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期支出4.16万元，去年同期支出1,681.76万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2,653.03万元，去年同期为6,668.15万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失6,098.66万元，去年同期损失3,474.88万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失2,307.70万元，去年同期损失1,138.32万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为2,653.03万元，去年同期为6,668.15万元，同比大幅下降60.21%。

虽然营业总收入本期为8.94亿元，同比小幅增长6.84%，不过（1）销售费用本期为1.84亿元，同比增长16.08%；（2）毛利率本期为42.43%，同比小幅下降了3.85%，导致主营业务利润同比大幅下降。

济民健康2023年年度非主营业务利润为-7,568.79万元，去年同期为-2,374.24万元，亏损增大。

(1)本期政府补助对利润的贡献为875.15万元，其中非经常性损益的政府补助金额为580.11万元。

(2)本期共收到政府补助579.13万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下681.10万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计1.70亿元，占总资产的6.84%，相较于去年同期的1.44亿元增长了17.61%。

2023年，企业信用减值损失6,098.66万元，导致企业净利润从盈利1,178.74万元下降至亏损4,919.91万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计945.78万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计945.78万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备945.78万元。

其中，按单项计提主要是企业对2-3年，3年以上等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了765.88万元和131.41万元。

本期，企业应收账款周转率为5.70。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.31小幅到了5.70，平均回款时间从67天减少到了63天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为73.65%，20.82%和5.53%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从89.12%小幅下降到73.65%。

2023年，济民医疗在建工程余额合计1.81亿元。主要在建的重要工程是鄂州二医院新医院工程和年产8.5亿支安全注射器和安全注射针技术改造项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为5.06亿元，主要是鄂州二医院新医院工程。

在建工程本期新增投入金额为8,541.46万元，其中新项目投入年产8.5亿支安全注射器和安全注射针技术改造项目和新增年产25000万只预充式导管冲洗器技改项目7,232.48万元。

该项目于2022年7月13日发布建设公告。

性。本项目不新增产能。项目达产年销售收入预计为6.45亿元，项目年利润预

在2023年年报告期末，济民医疗形成的商誉为3,514.23万元，占净资产的2.12%，商誉计提减值为2,233.54万元，占净利润-4,919.91万元的45.4%。

商誉减值计提准备大幅影响利润。其中，商誉的主要构成为鄂州二医院有限公司。

2017年，企业斥资2.08亿元的对价收购鄂州二医院有限公司80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,652.18万元，也就是说这笔收购的溢价率高达268.0%，形成的商誉高达1.51亿元，占当年净资产的16.32%。

鄂州二医院有限公司的历史业绩数据如下表所示：

鄂州二医院有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年减值7,083.72万元、2021年减值1,308.73万元、2022年减值1,007.6万元、2023年减值2,233.54万元，具体情况如下所示：

2023年济民医疗固定资产合计11.81亿元，占总资产的47.63%，同比去年的7.19亿元大幅增长了64.27%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.47亿元，主要为在建工程转入的5.06亿元，占比92.55%。

济民健康属于医疗器械行业。 医疗器械行业近三年受政策支持和技术升级驱动，市场规模年均增速超12%，2025年预计突破1.2万亿元。高端影像设备、微创介入器械及IVD领域为增长核心，国产替代加速，智能化、精准化成为未来趋势。

济民健康聚焦大输液及安全注射器械领域，2025年在国内基础输液市场占有率约5%，位列细分领域前八，海外市场拓展加速但整体行业集中度较低。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损4,919.91万元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润2,653.03万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在增长。

风险方面，鄂州二医院有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期济民医疗PE-TTM为负，参考价值不大。