根据上海贝岭2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.37亿元，同比小幅增长4.54%。扣非净利润1.70亿元，同比大幅下降48.51%。上海贝岭2023年年度净利润-6,021.98万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主营业务为集成电路生产及半导体材料贸易，主要产品包括集成电路产品和电源管理芯片两项，其中集成电路产品占比70.10%，电源管理芯片占比29.75%。

2023年公司营收21.37亿元，与去年同期的20.44亿元相比，小幅增长了4.54%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）集成电路产品本期营收14.98亿元，去年同期为14.37亿元，同比小幅增长了4.22%。

（2）半导体材料贸易本期营收5.84亿元，去年同期为5.56亿元，同比小幅增长了4.94%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.09%，同比小幅下降到了今年的29.47%，主要是因为集成电路产品本期毛利率33.57%，去年同期为39.76%，同比下降15.57%，归因于直接材料成本有所增长。

产品毛利率方面，2021-2023年集成电路产品毛利率呈下降趋势，从2021年的40.58%，下降到2023年的33.57%，2023年半导体材料贸易毛利率为13.49%，同比小幅下降5.99%。

在销售模式上，企业主要渠道为分销，占主营业务收入的64.3%。2023年分销营收13.39亿元，相较于去年增长29.52%，同期毛利率为33.17%，同比减少7.30个百分点。

2023年年度，上海贝岭营业总收入为21.37亿元，去年同期为20.44亿元，同比小幅增长4.54%，净利润为-6,021.98万元，去年同期为4.00亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-2.79亿元，去年同期为2,721.45万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为1.52亿元，去年同期为3.43亿元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.46亿元增长到7.38亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.38亿元下降到-6,021.98万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为1.52亿元，去年同期为3.43亿元，同比大幅下降55.65%。

虽然营业总收入本期为21.37亿元，同比小幅增长4.54%，不过（1）研发费用本期为3.60亿元，同比大幅增长39.25%；（2）毛利率本期为29.47%，同比小幅下降了4.62%，导致主营业务利润同比大幅下降。

上海贝岭2023年年度非主营业务利润为-2.54亿元，去年同期为8,547.62万元，由盈转亏。

本期研发费用为3.60亿元，同比大幅增长39.25%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.34亿元，去年同期为1.62亿元，同比大幅增长了44.94%。

（2）材料费本期为8,103.79万元，去年同期为5,850.21万元，同比大幅增长了38.52%。

本期财务费用为-3,726.95万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了32.56%。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为104.28万元，去年同期为1,296.13万元，同比大幅下降了91.95%。

（2）利息收入本期为3,898.23万元，去年同期为4,429.89万元，同比小幅下降了12.0%。

上海贝岭2023年的归母净利润受非经常性损益拖累，共亏损了6,021.98万元，其中，非经常性损益的亏损了2.30亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，上海贝岭用于投资的资产为9.73亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为-2.72亿元。

2023年度投资主要投资内容如表所示：

2022年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于股票。

企业的投资资产持续下滑，由2021年的13.31亿元下滑至2023年的9.73亿元，变化率为-26.9%，且企业的投资收益持续大幅下滑，由2021年的3.53亿元大幅下滑至2023年的-2.72亿元，变化率为-177.04%。

2023年，企业应收账款合计5.07亿元，占总资产的10.41%，相较于去年同期的4.13亿元增长了22.89%。

本期，企业应收账款周转率为4.65。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.99大幅下降到了4.65，平均回款时间从51天增加到了77天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.84%和0.16%。

2023年，上海贝岭资产减值损失1,864.56万元，导致企业净利润从亏损4,157.43万元下降至亏损6,021.98万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,864.59万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提782.31万元，752.56万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为2.64亿元，2.60亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.15，在2021年到2023年上海贝岭存货周转率从3.75大幅下降到了2.15，存货周转天数从96天增加到了167天。2023年上海贝岭存货余额合计7.20亿元，占总资产的15.64%，同比去年的6.63亿元小幅增长了8.58%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到36.78%；其次，原材料占比36.67%，余额同比增长32.36%。

在2023年年报告期末，上海贝岭形成的商誉为7.31亿元，占净资产的18.02%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为深圳市锐能微科技有限公司和深圳市矽塔科技有限公司。

2017年，企业斥资6.1亿元的对价收购深圳市锐能微科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.54亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达296.47%，形成的商誉高达4.56亿元，占当年净资产的18.84%。

深圳市锐能微科技有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于2388万元、3006万元、4506万元，累计不低于9,900万元。

2022年，企业斥资3.6亿元的对价收购深圳市矽塔科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,490.09万元，也就是说这笔收购的溢价率高达324.02%，形成的商誉高达2.75亿元，占当年净资产的6.51%。

2023年，上海贝岭的其他非流动资产合计6.46亿元，占总资产的13.27%，相较于年初的6.87亿元小幅减少5.97%。

主要原因是到期超过一年的定期存款及计提的利息减少556.12万元。

上海贝岭属于半导体行业中的集成电路设计领域。 近三年，半导体行业受益于AI算力需求、汽车电子及工业自动化推动，全球市场规模稳步增长至超5000亿美元。国产替代加速，2024年国内半导体设备销售额预计突破400亿美元，未来聚焦第三代半导体、先进封装及AI芯片，2025年市场空间或达6000亿美元。

上海贝岭是国内领先的模拟及数模混合集成电路供应商，在智能电表、通信电源芯片领域占据优势地位，其部分细分产品线市占率超15%，但整体行业集中度较低，公司综合排名处于国内前十。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的309人上升至2023年的682人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员58人，生产人员59人，技术人员465人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从51.82万元下降到了45.29万元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1.52亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

上海贝岭金融投资最近5年，收益平均占净利润128.03%，金融投资平均占总资产的11.96%，平均投资收益率为26.77%。金融投资金额连续3年下降，2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，且2023年投资收益-2.72亿元，同比上期投资收益大幅加剧了下降的幅度，是净利润的451.4%。投资收益主要来源于股票。2023年金融投资4.27亿元，占总资产8.77%。

2023年扣非净利润1.70亿元，由于非经常性损益亏损了2.30亿元，净利润亏损6,021.98万元。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，上海贝岭近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，上海贝岭的PE-TTM是143.60，而模拟芯片设计行业的PE-TTM是66.03，上海贝岭的PE-TTM远高于模拟芯片设计行业的PE-TTM。