根据安徽建工2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收912.44亿元，同比小幅增长13.89%。扣非净利润14.22亿元，同比小幅增长7.72%。安徽建工2023年年度净利润20.58亿元，业绩同比小幅增长12.29%。

公司主要从事建筑施工行业、其他、房地产，主要产品包括基础设施建设与投资和房屋建筑及安装两项，其中基础设施建设与投资占比43.42%，房屋建筑及安装占比35.09%。

2023年公司营收912.44亿元，与去年同期的801.20亿元相比，小幅增长了13.88%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）房屋建筑及安装本期营收320.19亿元，去年同期为251.65亿元，同比增长了27.24%。

（2）基础设施建设与投资本期营收396.20亿元，去年同期为366.37亿元，同比小幅增长了8.14%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.67%，同比小幅增长到了今年的12.44%，主要是因为房屋建筑及安装本期毛利率9.68%，去年同期为7.19%，同比大幅增长34.63%。

产品毛利率方面，2021-2023年基础设施建设与投资毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的9.06%，小幅增长到2023年的9.79%，2021-2023年房屋建筑及安装毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.86%，大幅增长到2023年的9.68%。

本期净利润为20.58亿元，去年同期18.32亿元，同比小幅增长12.29%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失20.91亿元，去年同期损失11.01亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为46.61亿元，去年同期为33.97亿元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从2.33亿元增长到20.58亿元。

2023年年度主营业务利润为46.61亿元，去年同期为33.97亿元，同比大幅增长37.19%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为912.44亿元，同比小幅增长13.89%；（2）毛利率本期为12.44%，同比小幅增长了0.77%。

安徽建工2023年年度非主营业务利润为-20.31亿元，去年同期为-10.94亿元，亏损增大。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计480.94亿元，占总资产的28.11%，相较于去年同期的361.91亿元大幅增长了32.89%。

2023年，企业信用减值损失20.91亿元，导致企业净利润从盈利41.48亿元下降至盈利20.58亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计17.29亿元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计14.79亿元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备14.79亿元。

其中，按单项计提主要是企业对应收其他单位，成都润鼎置业有限公司，江苏省建筑工程集团有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1.03亿元，6,523.81万元和5,581.77万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备3.66亿元。

本期，企业应收账款周转率为2.17。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.96下降到了2.17，平均回款时间从121天增加到了165天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有54.01%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从62.80%小幅下降到54.01%。

2023年企业存货周转率为4.74，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从165天减少到了75天，企业存货周转能力提升，2023年安徽建工存货余额合计158.10亿元，占总资产的9.40%，同比去年的178.92亿元小幅下降了11.64%。

从存货分类来看，开发成本占存货的比例最大，达到49.58%，余额同比减少38.76%；其次，库存商品占比24.00%，余额同比增长621.24%。

2023年，安徽建工的合同资产合计221.32亿元，占总资产的12.94%，相较于年初的189.79亿元增长16.61%。

主要原因是小计增加39.18亿元。

2023年，安徽建工的其他非流动资产合计98.31亿元，占总资产的5.75%，相较于年初的90.49亿元小大幅增长8.64%。

主要原因是处于建设期的PPP项目增加7.66亿元。

2023年，安徽建工的长期应收款合计362.79亿元，占总资产的21.21%，相较于年初的328.06亿元小大幅增长10.59%。

主要原因是PPP项目长期应收款增加38.74亿元。

安徽建工属于建筑工程行业，涵盖基础设施建设、房屋建筑、工程投资等全产业链业务。 近三年，建筑工程行业受宏观经济波动及政策调控影响，整体呈现结构性调整态势。2023年基建投资增速放缓，但新型城镇化、城市更新及绿色建筑转型驱动行业持续发展。2024年行业规模约28.6万亿元，预计2025年市场空间将拓展至30万亿元以上，智能建造、装配式建筑及新能源基建成为核心增长点，区域一体化与专项债扩容将支撑中长期发展动能。

安徽建工位列中国承包商100强，区域市场优势显著，安徽省内基建项目占有率超35%，全国房屋建筑业务营收占比约1.2%，在水利工程细分领域市占率居行业前十，属区域龙头但全国性竞争力仍有提升空间。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润20.58亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润46.61亿元，较去年同期大幅增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，安徽建工近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，安徽建工的PE-TTM是5.48，而基建市政工程行业的PE-TTM是6.94，安徽建工低于基建市政工程行业的PE-TTM。