根据中科电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收49.08亿元，同比小幅下降6.64%。扣非净利润9,348.90万元，同比大幅下降79.67%。中科电气2023年年度净利润1,043.26万元，业绩同比大幅下降97.09%。本期经营活动产生的现金流净额为9.77亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，石墨类负极材料为第一大收入来源，占比89.97%。

2023年公司营收49.08亿元，与去年同期的52.57亿元相比，小幅下降了6.64%，主要是因为石墨类负极材料本期营收44.15亿元，去年同期为48.27亿元，同比小幅下降了8.54%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.5%，同比下降到了今年的15.46%，主要是因为石墨类负极材料本期毛利率12.84%，去年同期为18.03%，同比下降28.79%。

值得一提的是，石墨类负极材料在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年石墨类负极材料毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的38.93%，大幅下降到2023年的12.84%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的79.07%，相较于2022年的84.59%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达29.91%，第二大客户占比22.47%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从32.13%下降至29.71%，减少7%。

2023年年度，中科电气营业总收入为49.08亿元，去年同期为52.57亿元，同比小幅下降6.64%，净利润为1,043.26万元，去年同期为3.58亿元，同比大幅下降97.09%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-956.39万元，去年同期为-6,617.42万元，亏损有所减小；

但是（1）主营业务利润本期为8,887.90万元，去年同期为4.53亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1.52亿元，去年同期损失9,870.75万元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从4,748.49万元增长到3.65亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.65亿元下降到1,043.26万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为8,887.90万元，去年同期为4.53亿元，同比大幅下降80.37%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为49.08亿元，同比小幅下降6.64%；（2）毛利率本期为15.46%，同比下降了4.04%。

中科电气2023年年度非主营业务利润为-1.15亿元，去年同期为-9,276.58万元，亏损增大。

2023年公司营收49.08亿元，同比小幅下降6.64%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为7,667.54万元，同比大幅增长35.38%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,929.16万元，去年同期为3,308.83万元，同比增长了18.75%。

（2）业务招待费本期为733.10万元，去年同期为369.38万元，同比大幅增长了98.46%。

（3）报关报检保险费本期为404.96万元，去年同期为95.99万元，同比大幅增长了近3倍。

（4）差旅费本期为682.83万元，去年同期为393.81万元，同比大幅增长了73.39%。

（5）其他本期为655.54万元，去年同期为406.10万元，同比大幅增长了61.42%。

本期研发费用为2.53亿元，同比增长18.22%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,954.06万元，去年同期为2,959.27万元，同比大幅增长了67.41%。

（2）其他本期为1,478.85万元，去年同期为589.17万元，同比大幅增长了151.01%。

（3）折旧与摊销本期为1,669.04万元，去年同期为824.67万元，同比大幅增长了102.39%。

（4）直接投入本期为1.71亿元，去年同期为1.64亿元，同比小幅增长了3.96%。

本期管理费用为1.64亿元，同比增长27.47%。

管理费用增长的原因是：

虽然办公通讯费本期为877.32万元，去年同期为1,222.22万元，同比下降了28.22%；

但是（1）职工薪酬本期为1.01亿元，去年同期为6,845.59万元，同比大幅增长了47.44%；（2）折旧与摊销本期为2,270.82万元，去年同期为1,725.10万元，同比大幅增长了31.63%。

2023年年度，中科电气净现金流为-8.70亿元，去年同期为-3,926.01万元，较去年同期大幅下降21.16倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

2023年中科电气固定资产合计33.58亿元，占总资产的32.38%，较去年的18.22亿元增长了84.36%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增17.58亿元，主要为在建工程转入的17.20亿元，占比97.82%。

在此之中：贵安新区中科星城负极设备转入4.71亿元，贵安新区中科星城厂房转入4.45亿元，贵安新区中科星城石墨化设备转入2.76亿元，贵州中科星城负极设备转入1.23亿元。

该项目项目预算为7.46亿元，本期投入1.85亿元，项目本期转入固定资产4.71亿元，期末账面余额5,173.49万元，项目工程进度为87.34%。

该项目项目预算为5.50亿元，本期投入2.28亿元，项目本期转入固定资产4.45亿元，期末账面余额424.07万元，项目工程进度为99.16%。

该项目于2022年3月30日发布建设公告。

公司本次使用募集资金对子公司湖南中科星城、贵州中科星城进行增资分别用于募投项目“湖南中科星城石墨有限公司年产5万吨锂电池负极材料生产基地项目”、“年产3万吨锂电池负极材料及4.5万吨石墨化加工建设项目”的实施，是基于相关募集资金投资项目实际建设的需要，有利于募投项目的开展和顺利实施，未改变募集资金的投资方向和建设内容，符合公司的长远规划和发展需要。

该项目项目预算为8.99亿元，本期投入4,502.50万元，项目本期转入固定资产1.23亿元，期末账面余额143.14万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年年度，中科电气净利润为1,043.26万元，去年同期为3.58亿元，同比大幅下降97.09%。净现金流为-8.70亿元，去年同期为-3,926.01万元，较去年同期大幅下降21.16倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度，公司的其他收益为6,401.11万元，占净利润比重为613.57%，较去年同期增加123.65%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,157.27万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,426.33万元。

(2)本期共收到政府补助7,568.94万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下9,494.29万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计20.65亿元，占总资产的19.91%，相较于去年同期的16.63亿元增长了24.15%。

2023年，企业信用减值损失1,950.23万元，导致企业净利润从盈利2,993.50万元下降至盈利1,043.26万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,950.23万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计1,234.12万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,234.12万元。

其中，按单项计提主要是企业对湖南宏翔新能源科，山西晋钢智造科技实业有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了300.60万元和96.00万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备3,222.95万元。

本期，企业应收账款周转率为2.66。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.86大幅下降到了2.66，平均回款时间从93天增加到了135天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.35%，2.39%和2.25%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从10.16%持续下降到2.25%。

2023年，中科电气资产减值损失1.52亿元，导致企业净利润从盈利1.62亿元下降至盈利1,043.26万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.28亿元。

其中，库存商品，发出商品本期分别计提7,146.01万元，4,771.96万元。

目前，库存商品，发出商品的账面价值仍分别为1.89亿元，3.54亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.72，在2021年到2023年中科电气存货周转率从2.52大幅下降到了1.72，存货周转天数从142天增加到了209天。2023年中科电气存货余额合计18.23亿元，占总资产的18.11%，同比去年的29.53亿元大幅下降了38.25%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到40.53%，余额同比减少47.17%；其次，发出商品占比19.67%，余额同比增长23.37%。

2023年，中科电气在建工程余额合计3.49亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计17.20亿元。在此之中，贵安新区中科星城负极设备，本期转入固定资产4.71亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为7.80亿元，本期投入8,760.23万元，本期转入固定资产5,916.59万元，项目工程进度为13.16%。

该项目为2023年新立项项目，于2022年3月30日发布建设公告。

公司本次使用募集资金对子公司湖南中科星城、贵州中科星城进行增资分别用于募投项目“湖南中科星城石墨有限公司年产5万吨锂电池负极材料生产基地项目”、“年产3万吨锂电池负极材料及4.5万吨石墨化加工建设项目”的实施，是基于相关募集资金投资项目实际建设的需要，有利于募投项目的开展和顺利实施，未改变募集资金的投资方向和建设内容，符合公司的长远规划和发展需要。

项目预算为8.99亿元，本期投入4,502.50万元，本期转入固定资产1.23亿元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，中科电气本期在建工程的利息资本化金额达557.77万元，同期净利润为1,043.26万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

在2023年年报告期末，中科电气形成的商誉为4.73亿元，占净资产的9.01%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为锂电池负极材料。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为81.23%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0.43%，商誉减值风险低。

2017年，企业斥资5亿元的对价收购锂电池负极材料99.99%的股份，但其99.99%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.07亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达141.23%，形成的商誉高达2.93亿元，占当年净资产的26.02%。

锂电池负极材料资产组承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于3500万元、4500万元、5500万元，累计不低于1.35亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为4,393.72万元、4,007.43万元、5,813.04万元，累计1.42亿元，踩线过关。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

锂电池负极材料资产组的历史业绩数据如下表所示：

中科电气属于电气机械及器材制造业（C38），核心业务为锂离子电池负极材料及磁电装备。 锂电负极材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动，市场规模年均增速超25%。2024年全球负极材料需求达150万吨，市场空间突破500亿元。未来趋势聚焦高容量硅基负极、快充技术及固态电池适配材料，预计2030年全球市场将突破1200亿元，中国产能占比维持70%以上主导地位。

中科电气为国内锂电负极材料第一梯队企业，2024年负极材料出货量排名全球前五，国内市占率约12%。其石墨化自供率超80%，单吨成本低于行业均值15%，磁电设备业务市占率超60%，持续领跑电磁冶金细分领域。

2023年企业高管离职率较高，有11人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

公司上市15年来虽然坚持分红13年，但累计分红金额仅5.32亿元，而累计募资金额却有29.98亿元。

2015-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润6,221.54万元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润8,887.90万元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中科电气近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，中科电气的PE-TTM是28.97，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，中科电气高于电池化学品行业的PE-TTM。