根据亚光科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.89亿元，同比小幅下降5.79%。扣非净利润-3.62亿元，较去年同期亏损有所减小。亚光科技2023年年度净利润-2.73亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为2.00亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为军工电子，占比高达76.41%，主要产品包括微波电路与组件和游艇游船两项，其中微波电路与组件占比67.90%，游艇游船占比8.56%。

2023年公司营收15.89亿元，与去年同期的16.86亿元相比，小幅下降了5.79%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）公务船艇本期营收1.31亿元，去年同期为2.24亿元，同比大幅下降了41.66%。

（2）公务船艇本期营收1.31亿元，去年同期为2.24亿元，同比大幅下降了41.66%。

（3）公务船艇本期营收1.31亿元，去年同期为2.24亿元，同比大幅下降了41.66%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.35%，同比大幅增长到了今年的26.88%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）微波电路与组件本期毛利率32.79%，去年同期为26.38%，同比增长24.3%。

（2）微波电路与组件本期毛利率32.79%，去年同期为26.38%，同比增长24.3%。

（3）微波电路与组件本期毛利率32.79%，去年同期为26.38%，同比增长24.3%。

（4）防务装备本期毛利率14.11%，去年同期为-79.24%，同比大幅增长117.81%。

（5）防务装备本期毛利率14.11%，去年同期为-79.24%，同比大幅增长117.81%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的33.33%。2023年直销营收15.48亿元，相较于去年下降1.07%，同期毛利率为27.36%，同比上涨7.13个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的63.48%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为22.56%、29.48%、35.08%，总体呈大幅增长趋势。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的12.21%上升至2023年的24.42%。

2023年年度，亚光科技营业总收入为15.89亿元，去年同期为16.86亿元，同比小幅下降5.79%，净利润为-2.73亿元，去年同期为-11.97亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失1.68亿元，去年同期损失8.32亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.42亿元，去年同期为-2.36亿元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为-1.42亿元，去年同期为-2.36亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为15.89亿元，同比小幅下降5.79%，不过毛利率本期为26.88%，同比大幅增长了7.53%，推动主营业务利润亏损有所减小。

亚光科技2023年年度非主营业务利润为-1.22亿元，去年同期为-9.43亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收15.89亿元，同比小幅下降5.79%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期销售费用为6,903.27万元，同比下降24.33%。销售费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,129.01万元，去年同期为2,645.32万元，同比下降了19.52%。

（2）售后服务费本期为579.35万元，去年同期为1,052.36万元，同比大幅下降了44.95%。

（3）运杂费本期为368.34万元，去年同期为783.40万元，同比大幅下降了52.98%。

（4）招待费本期为1,248.75万元，去年同期为1,658.32万元，同比下降了24.7%。

（5）其它费用本期为366.93万元，去年同期为640.36万元，同比大幅下降了42.7%。

本期财务费用为1.89亿元，同比增长15.44%。财务费用增长的原因是：

（1）利息支出本期为1.92亿元，去年同期为1.72亿元，同比小幅增长了11.17%。

（2）利息收入本期为138.94万元，去年同期为1,158.90万元，同比大幅下降了88.01%。

亚光科技2023年的归母净利润亏损了2.83亿元，而非经常性损益盈利了7,870.37万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为1,882.54万元，资产处置损益，金额为888.23万元。 主要是主要系本期处置子公司珠海宝达游艇制造有限公司100.00%股权，处置价款与处置时合并层面应享有该子公司净资产份额的差额形成投资收益18,481,359.57元。。

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为1,882.54万元，资产处置损益，金额为888.23万元。 主要是主要系本期处置子公司珠海宝达游艇制造有限公司100.00%股权，处置价款与处置时合并层面应享有该子公司净资产份额的差额形成投资收益18,481,359.57元。。

2023年，亚光科技资产处置收益合计996.23万元，主要是无形资产处置收益合计1,003.08万元。

投资收益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以5,000.00万元出售珠海宝达游艇制造有限公司100.00%，获得收益1,848.14万元，此时已完全出售该子公司股权。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,369.89万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,802.28万元。

(2)本期共收到政府补助4,502.28万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,869.76万元，留存计入以后年度利润。

在2023年年报告期末，亚光科技形成的商誉为13.21亿元，占净资产的49.06%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为成都亚光电子股份有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-4.1%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为5.71%，预测数据是否太过乐观？？

2023年的实际增长率为-8.18%，而2022年减值商誉预测报告预测2023年的增长率为7.2%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

2017年09月25日，企业先以33.42亿元的对价收购成都亚光电子股份有限公司97.38%的股份，后在，企业再斥资0元收购了成都亚光电子股份有限公司0%的股份，共计收购97.38%，但其97.38%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.06亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达314.69%，形成的商誉高达25.36亿元，占当年净资产的54.24%。

成都亚光电子股份有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于16017.25万元、22116.98万元、31384.97万元，累计不低于6.95亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为1.21亿元、2.27亿元、3.25亿元，累计6.73亿元，未完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

成都亚光电子股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

成都亚光电子股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年减值6.05亿元、2022年减值6.1亿元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计17.22亿元，占总资产的27.49%，相较于去年同期的15.49亿元小幅增长了11.18%。

本期，企业应收账款周转率为1.00。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从236天增加到了360天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为59.82%，30.58%和9.60%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从70.03%持续下降到59.82%。

2023年，亚光科技资产减值损失1.68亿元，导致企业净利润从亏损1.06亿元下降至亏损2.73亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,686.64万元。

其中，原材料，库存商品，在产品本期分别计提1,270.77万元，1,093.82万元，785.83万元。

目前，原材料，库存商品，在产品的账面价值仍分别为3.15亿元，3,812.72万元，1.35亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.04，在2022年到2023年亚光科技存货周转率从1.81小幅提升到了2.04，存货周转天数从198天减少到了176天。2023年亚光科技存货余额合计5.74亿元，占总资产的13.74%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到38.72%，余额同比减少20.17%；其次，原材料占比38.08%，余额同比增长18.77%。

2023年，亚光科技的无形资产合计3.19亿元，占总资产的5.09%，相较于年初的4.01亿元减少20.59%。

其中，无形资产的减少主要是因为处置减少所导致的，企业无形资产减少8,056.30万元，主要为处置减少的5,189.53万元。在处置减少中，主要是土地使用权，合计5,189.53万元。

亚光科技属于半导体及军工电子行业，专注于军用微波组件、量子通信设备及舰船配套装备的研发与生产。 近三年，受国际形势和国产替代政策驱动，军工电子行业保持年均12%以上的复合增长，2024年市场规模突破3000亿元。未来行业将向高性能芯片、量子通信和6G射频技术升级，预计2027年市场空间超5000亿元，其中军用微波组件和量子通信设备年增速达15%-20%。

亚光科技在军用微波电路领域处于国内第一梯队，核心产品雷达导引头微波组件市占率约25%-30%，舰载通信系统配套占比超40%，量子通信芯片研发进度居行业前三。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2256人下降至2023年的1671人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员57人，生产人员811人，技术人员312人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从14.28万元上涨到了17.49万元。

公司从2010年上市以来，累计分红仅1.10亿元，但从市场上融资35.49亿元，且在2020年以后再也不分红。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2019-2022年净利润持续下降，2023年净利润亏损2.73亿元，亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，2019-2022年主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润亏损1.42亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。

风险方面，成都亚光电子股份有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期亚光科技PE-TTM为负，参考价值不大。