根据珠江钢琴2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.28亿元，同比大幅下降32.05%。扣非净利润-4,620.22万元，由盈转亏。珠江钢琴2023年年度净利润172.20万元，业绩同比大幅下降98.63%。

公司的主要业务为工业，占比高达91.01%，其中乐器销售及后服务为第一大收入来源。

2023年公司营收11.28亿元，与去年同期的16.60亿元相比，大幅下降了32.05%，主要是因为乐器销售及后服务本期营收10.27亿元，去年同期为15.76亿元，同比大幅下降了34.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的24.02%，同比下降到了今年的19.97%，主要是因为乐器销售及后服务本期毛利率19.5%，去年同期为24.82%，同比下降21.43%。

产品毛利率方面，2019-2023年乐器销售及后服务毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的30.70%，大幅下降到2023年的19.50%，2023年其他业务毛利率为30.18%，同比大幅增加1034.37%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的19.31%下降至2023年的10.44%。

2023年年度，珠江钢琴营业总收入为11.28亿元，去年同期为16.60亿元，同比大幅下降32.05%，净利润为172.20万元，去年同期为1.25亿元，同比大幅下降98.63%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产处置收益本期为6,928.37万元，去年同期为11.43万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-5,322.37万元，去年同期为1.10亿元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.42亿元增长到1.91亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.91亿元下降到172.20万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-5,322.37万元，去年同期为1.10亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为11.28亿元，同比大幅下降32.05%；（2）毛利率本期为19.97%，同比下降了4.05%。

珠江钢琴2023年年度非主营业务利润为5,862.07万元，去年同期为2,523.56万元，同比大幅增长。

2023年公司营收11.28亿元，同比大幅下降32.05%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。

本期财务费用为-3,738.07万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了139.14%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为4,854.83万元，去年同期为3,370.32万元，同比大幅增长了44.05%。

（2）利息支出本期为1,537.59万元，去年同期为1,970.93万元，同比下降了21.99%。

本期管理费用为1.53亿元，同比增长18.32%。归因于职工薪酬本期为9,554.10万元，去年同期为7,029.09万元，同比大幅增长了35.92%。

珠江钢琴2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为587.85万元，非经常性损益为5,208.07万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，珠江钢琴用于金融投资的资产为5.64亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为460.7万元，是净利润172.2万元的2.68倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续小幅下滑，由2019年的3,186.37万元小幅下滑至2023年的460.7万元，变化率为-85.54%。

2023年，珠江钢琴资产减值损失1,318.85万元，导致企业净利润从盈利1,491.05万元下降至盈利172.20万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,316.55万元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提1,292.76万元，218.42万元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为6.20亿元，2.69亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.74，在2021年到2023年珠江钢琴存货周转率从1.50大幅下降到了0.74，存货周转天数从240天增加到了486天。2023年珠江钢琴存货余额合计12.67亿元，占总资产的28.39%，同比去年的11.45亿元小幅增长了10.59%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到49.19%，余额同比增长51.02%；其次，原材料占比27.77%，余额同比减少8.04%。

珠江钢琴属于乐器制造业，核心业务为传统钢琴及数码乐器的研发、制造与销售。 近三年，中国钢琴行业呈现集中度提升、产能优化趋势，TOP10企业产量占比超90%。受消费升级驱动，市场向高端化、智能化转型，国产替代加速，但行业整体增速放缓，2025年预计高端产品及艺术教育衍生服务成为新增长点，海外品牌施坦威等加速布局中国市场加剧竞争。

珠江钢琴为国内钢琴制造龙头企业，长期占据行业产量及销量首位，国内立式钢琴市场占有率超30%，三角钢琴市占率约15%，综合市占率稳居前三，但毛利率（约25%）低于国际高端品牌。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损5,322.37万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

珠江钢琴金融投资最近5年，收益平均占净利润67.0%，金融投资平均占总资产的12.24%，平均投资收益率为5.46%。2019年-2022年的金融投资收益逐步下降，且2023年投资收益460.7万元，同比上期投资收益大幅加剧了下降的幅度，是净利润的267.54%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益、其他非流动金融资产在持有期间的投资收益等。2023年金融投资5.64亿元，占总资产12.37%。

公司对外股权投资最近5年，收益平均占净利润57.82%，对外股权投资平均占总资产的1.48%，平均投资收益率为-8.41%。2023年对外股权投资5,717.67万元，占总资产1.25%，收益-477.02万元，占净利润277.02%。

2023年扣非净利润亏损5,035.87万元，由于非经常性损益贡献了5,208.07万元，净利润盈利172.20万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期珠江钢琴PE-TTM为负，参考价值不大。