根据中钨高新2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收127.36亿元，同比基本持平。扣非净利润3.34亿元，同比大幅下降30.14%。中钨高新2023年年度净利润5.87亿元，业绩同比小幅下降11.20%。

公司的主营业务为硬质合金行业，主要产品包括其他硬质合金、切削刀具及工具、粉末制品、难熔金属四项，其他硬质合金占比26.94%，切削刀具及工具占比24.01%，粉末制品占比19.92%，难熔金属占比17.05%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.53%，同比小幅下降到了今年的16.87%，主要是因为硬质合金行业本期毛利率16.0%，去年同期为16.92%，同比小幅下降5.44%。

产品毛利率方面，2021-2023年硬质合金行业毛利率呈下降趋势，从2021年的19.05%，下降到2023年的16.00%。

本期净利润为5.87亿元，去年同期6.61亿元，同比小幅下降11.20%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）资产处置收益本期为1.15亿元，去年同期为-40.75万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为1.30亿元，去年同期为7,369.52万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为5.02亿元，去年同期为7.52亿元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-5.28亿元增长到6.39亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.39亿元下降到5.87亿元。

2023年年度主营业务利润为5.02亿元，去年同期为7.52亿元，同比大幅下降33.20%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为127.36亿元，同比有所下降2.63%；（2）研发费用本期为5.17亿元，同比增长24.57%；（3）毛利率本期为16.87%，同比小幅下降了0.66%。

中钨高新2023年年度非主营业务利润为1.55亿元，去年同期为-1,910.22万元，扭亏为盈。

本期研发费用为5.17亿元，同比增长24.57%。研发费用增长的原因是：

（1）直接人工本期为2.52亿元，去年同期为1.95亿元，同比增长了29.38%。

（2）直接材料本期为1.73亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长了33.05%。

2023年中钨高新固定资产合计36.42亿元，占总资产的28.07%，相比期初的34.02亿元小幅增长了7.03%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增8.01亿元，主要为在建工程转入的5.23亿元，占比65.30%。

在此之中：其他转入4.86亿元。

该项目项目预算为22.38亿元，本期投入2.84亿元，项目本期转入固定资产4.86亿元，期末账面余额385.12万元。

中钨高新2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.50亿元,占归母净利润的31.06%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额7,187.48万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.15亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.24亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，中钨高新用于金融投资的资产为726.07万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-4,153.82万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2020年的754.63万元下滑至2023年的726.07万元，变化率为-3.78%。

2023年，企业应收账款合计18.33亿元，占总资产的14.13%，相较于去年同期的13.81亿元大幅增长了32.73%。

本期，企业应收账款周转率为7.94。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从10.43下降到了7.94，平均回款时间从34天增加到了45天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.31%，2.33%和0.37%。

2023年企业存货周转率为3.41，在2022年到2023年中钨高新存货周转率从3.79小幅下降到了3.41，存货周转天数从94天增加到了105天。2023年中钨高新存货余额合计33.34亿元，占总资产的26.25%，同比去年的29.25亿元小幅增长了13.95%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到51.91%，余额同比增长23.26%；其次，在产品占比23.23%，余额同比减少11.12%。

中钨高新属于硬质合金及钨制品制造行业。 近三年，中国硬质合金及钨制品行业受高端制造业升级、新能源及半导体领域需求增长驱动，市场规模年均增速超8%。2024年全球钨资源供给集中度提升，国内政策推动产业链高端化，硬质合金数控刀具、光伏用钨丝等细分领域加速国产替代，预计2025年行业规模突破500亿元，未来三年复合增长率约10%，技术壁垒高、高附加值产品占比将持续扩大。

中钨高新为国内硬质合金行业龙头企业，主导硬质合金切削刀具、矿山工具等细分市场，2025年硬质合金整体市占率约18%，位列国内第一；其中数控刀具市占率超12%，光伏钨丝细分领域产能占全球30%以上，高端产品技术指标达到国际先进水平。

公司从1995年上市以来，累计分红仅4.75亿元，但从市场上融资47.23亿元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润5.87亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润5.02亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是研发费用在增长。

值得一提的是，2023年年报显示其他阶段性投产4.86亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中钨高新近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，中钨高新的PE-TTM是32.26，而钨行业的PE-TTM是20.07，中钨高新的PE-TTM相比钨行业的PE-TTM较高。