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分析报告

海通证券(600837)2023年年报解读:净利润近3年整体呈现下降趋势

海通证券股份有限公司于1994年上市。公司主营业务有财富管理、投资银行、资产管理、交易及机构、融资租赁等。公司先后荣获人民银行金融科技发展奖二等奖、证券期货业金融科技研究发展中心(深圳)优秀课题一、二等奖等多项金融科技奖项。

根据海通证券2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收229.53亿元,同比小幅下降11.54%。扣非净利润2.71亿元,同比大幅下降95.40%。海通证券2023年年度净利润-3.11亿元,业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

PART 1
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主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为财富管理、其他、融资租赁。

分行业 营业收入 占比 毛利率
财富管理 83.15亿元 36.23% 28.24%
其他 61.58亿元 26.83% -4.07%
融资租赁 51.22亿元 22.32% 37.33%
资产管理 26.49亿元 11.54% 54.08%
其他业务 7.07亿元 3.08% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理 83.15亿元 36.23% 28.24%
其他 61.58亿元 26.83% -4.07%
融资租赁 51.22亿元 22.32% 37.33%
资产管理 26.49亿元 11.54% 54.08%
其他业务 7.07亿元 3.08% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅降低11.54%,净利润由盈转亏

2023年年度,海通证券营业总收入为229.53亿元,去年同期为259.48亿元,同比小幅下降11.54%,净利润为-3.11亿元,去年同期为51.96亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是:

虽然投资收益本期为64.77亿元,去年同期为28.09亿元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为14.51亿元,去年同期为79.12亿元,同比大幅下降;(2)公允价值变动收益本期为-54.52亿元,去年同期为-30.56亿元,亏损增大。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势,从57.71亿元增长到137.48亿元,而2021年年度到2023年年度呈现下降状态,从137.48亿元下降到-3.11亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最低值。

2、主营业务利润同比大幅下降81.67%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 229.53亿元 259.48亿元 -11.54%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 110.97亿元 99.45亿元 11.58%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 18.77亿元 28.03亿元 -33.04%

2023年年度主营业务利润为14.51亿元,去年同期为79.12亿元,同比大幅下降81.67%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为229.53亿元,同比小幅下降11.54%;(2)管理费用本期为110.97亿元,同比小幅增长11.58%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

海通证券2023年年度非主营业务利润为17.88亿元,去年同期为2.19亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 14.51亿元 -466.35% 79.12亿元 -81.67%
投资收益 64.77亿元 -2082.21% 28.09亿元 130.60%
公允价值变动收益 -54.52亿元 1752.75% -30.56亿元 -78.37%
营业外收入 2.58亿元 -83.04% 1.27亿元 102.94%
营业外支出 1.43亿元 -45.96% 3,975.40万元 259.60%
其他收益 9.64亿元 -309.85% 8.13亿元 18.53%
汇兑收益 -3.44亿元 110.58% -4.25亿元 19.15%
其他 2,811.16万元 -9.04% -813.61万元 445.52%
净利润 -3.11亿元 100.00% 51.96亿元 -105.99%

4、净现金流同比大幅下降66.32倍

2023年年度,海通证券净现金流为-222.90亿元,去年同期为-3.31亿元,较去年同期大幅下降66.32倍。

净现金流同比大幅下降原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
取得借款收到的现金 541.41亿元 -24.38% 支付其他与经营活动有关的现金 158.44亿元 -53.10%
偿还债务支付的现金 1,702.88亿元 9.67% 从其他金融机构或银行借入的短期资金净增加的金额 82.97亿元 -
回购业务资金净增加额 64.90亿元 -60.84% 收到的其他与经营活动有关的现金 249.47亿元 40.63%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

海通证券属于中国证券行业,是经监管机构批准从事证券经纪、投资银行、资产管理等业务的综合性金融机构。 证券行业近三年在全面注册制改革、资本市场双向开放及金融科技赋能下加速整合,行业集中度持续提升,2025年头部券商净利润CR5预计突破45%。数字化转型推动智能投顾、AI量化交易渗透率提升至30%以上,财富管理转型带动主动管理规模年增超25%,跨境业务受益于港股通扩容及中概股回流,未来三年行业营收复合增速有望维持8%-10%。

2、市场地位及占有率

海通证券在证券行业位居第二梯队,2025年合并前经纪业务市占率3.2%(行业第8)、投行IPO承销规模市占率4.1%(行业第6),资管主动管理规模排名行业第7。2025年3月被国泰君安吸收合并后退出独立运营。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中信证券(600030) 证券行业龙头,全牌照综合服务商 2024年投行IPO承销市占率18.7%稳居第一,财富管理客户资产规模突破9.5万亿元
华泰证券(601688) 金融科技领先的全国性券商 2024年移动端月活用户超1200万行业第一,机构业务营收占比提升至41%
中国银河(601881) 营业网点最多的券商 2025年经纪业务市占率6.3%排名第三,两融余额规模突破1500亿元
国联证券(601456) 快速崛起的区域特色券商 2025年通过并购民生证券实现投行业务市占率跃升至4.9%,行业排名第五
国泰君安(601211) 合并海通证券后的新行业巨头 吸收海通后2025年净资产规模超3000亿元,投行+资管业务市占率合计达22.6%

总结
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1、经营分析总结

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