根据天山电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.67亿元，同比基本持平。扣非净利润8,998.99万元，同比下降24.17%。天山电子2023年年度净利润1.07亿元，业绩同比小幅下降9.21%。

公司的主营业务为新型电子元器件及设备制造，主要产品包括彩色液晶显示模组和单色液晶显示模组两项，其中彩色液晶显示模组占比64.28%，单色液晶显示模组占比21.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.72%，同比小幅下降到了今年的19.41%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）单色液晶显示模组本期毛利率18.6%，去年同期为22.23%，同比下降16.33%。

（2）彩色液晶显示模组本期毛利率19.57%，去年同期为20.27%，同比小幅下降3.45%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售7.01亿元，同比增长5.66%，同期海外销售5.66亿元。

在销售模式上，企业主要渠道为产品销售业务，占主营业务收入的92.77%。2023年产品销售业务营收11.76亿元，相较于去年增长6.54%，同期毛利率为19.13%，同比下降1.05个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.38%，相较于2022年的29.86%，基本保持平稳，其中第一大客户占比10.24%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从22.13%上升至22.82%，增加3%。

本期净利润为1.07亿元，去年同期1.18亿元，同比小幅下降9.21%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为936.92万元，去年同期为-878.49万元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为1.14亿元，去年同期为1.40亿元，同比下降。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,492.69万元增长到1.18亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.18亿元下降到1.07亿元。

2023年年度主营业务利润为1.14亿元，去年同期为1.40亿元，同比下降18.48%。

虽然营业总收入本期为12.67亿元，同比有所增长2.75%，不过（1）销售费用本期为4,584.90万元，同比大幅增长38.54%；（2）毛利率本期为19.41%，同比小幅下降了1.31%，导致主营业务利润同比下降。

本期销售费用为4,584.90万元，同比大幅增长38.54%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）市场拓展费本期为2,154.43万元，去年同期为1,276.39万元，同比大幅增长了68.79%。

（2）职工薪酬本期为1,405.44万元，去年同期为1,209.93万元，同比增长了16.16%。

本期财务费用为-1,722.62万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了30.66%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到16.04%。整体来看：虽然汇兑损失本期为1,730.58万元，去年同期为1,030.78万元，同比大幅增长了67.89%，但是利息收入本期为1,320.12万元，去年同期为141.26万元，同比大幅增长了近8倍。

2023年年度，天山电子净现金流为3,978.20万元，去年同期为-419.40万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为10.74亿元，同比大幅增长124.89%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.51亿元，同比大幅增长2.12倍。

但是收回投资收到的现金本期为13.08亿元，同比增长13.08亿元。

在2023年报告期末，天山电子用于金融投资的资产为2.44亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为803.02万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于结构性存款及理财产品收益。

天山电子属于光学光电子行业，专注于定制化液晶显示屏及显示模组的研发与生产。 光学光电子行业近三年保持稳定增长，2023年全球市场规模超千亿美元，年均复合增长率约6%。随着智能家居、车载电子及工业自动化需求提升，行业向高分辨率、低功耗、柔性显示技术升级，预计2025年细分领域如车载显示模组市场增速将超15%，定制化解决方案需求持续扩大。

天山电子在国内光学光电子领域位居中上游，2024年营收14.76亿元，同比增长16.54%，净利润增长39.97%，盈利能力行业排名前6%，但整体市占率不足2%，主要聚焦细分领域定制化市场。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.07亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.14亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天山电子近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，天山电子的PE-TTM是23.37，而面板行业的PE-TTM是29.90，天山电子低于面板行业的PE-TTM。