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分析报告

世运电路(603920)2023年年报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势

广东世运电路科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“佘英杰”。公司的主营业务为各类印制电路板(PCB)的研发、生产与销售。公司主要产品包括高多层硬板、高精密互连HDI、软板(FPC)、软硬结合板(含HDI)、金属基板。

根据世运电路2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收45.19亿元,同比基本持平。扣非净利润4.89亿元,同比小幅增长12.35%。世运电路2023年年度净利润4.67亿元,业绩同比增长16.29%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主营业务为印刷线路板,其中硬板为第一大收入来源,占比90.00%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
印刷线路板 42.63亿元 94.34% 16.64%
其他业务 2.56亿元 5.66% 99.42%
分产品 营业收入 占比 毛利率
硬板 40.67亿元 90.0% 18.79%
其他业务 2.56亿元 5.66% 99.42%
软硬结合板 1.96亿元 4.34% -27.95%

软硬结合板毛利率提升

产品毛利率方面,2021-2023年硬板毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的11.84%,大幅增长到2023年的18.79%,2023年软硬结合板毛利率为-27.95%,同比增加26.39%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长16.29%

本期净利润为4.67亿元,去年同期4.01亿元,同比增长16.29%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出8,072.67万元,去年同期支出3,944.96万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为5.92亿元,去年同期为4.77亿元,同比增长。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比增长24.11%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 45.19亿元 44.32亿元 1.97%
营业成本 35.55亿元 35.97亿元 -1.17%
销售费用 5,939.08万元 6,082.88万元 -2.36%
管理费用 1.48亿元 1.56亿元 -4.86%
财务费用 -2,270.71万元 -3,242.16万元 29.96%
研发费用 1.62亿元 1.60亿元 1.08%
所得税费用 8,072.67万元 3,944.96万元 104.63%

2023年年度主营业务利润为5.92亿元,去年同期为4.77亿元,同比增长24.11%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为45.19亿元,同比有所增长1.97%;(2)毛利率本期为21.32%,同比小幅增长了2.49%。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

世运电路属于印制电路板(PCB)制造行业,专注于汽车电子领域的高端产品研发与生产。 PCB行业近三年受益于新能源汽车、储能及自动驾驶的爆发式增长,市场规模持续扩大,2023年全球汽车PCB需求超120亿美元。未来三年,随着智能驾驶硬件升级和新能源车渗透率提升,高频高速PCB及软硬结合板将成为核心增长点,预计2025年行业规模突破180亿美元,复合增长率超12%。

2、市场地位及占有率

世运电路是国内汽车PCB领域头部企业,2023年汽车PCB营收占比超65%,全球市占率约3.5%,位居国内前三,核心客户包括特斯拉、宝马等车企,并深度参与自动驾驶硬件供应链。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
世运电路(603920) 深耕汽车PCB领域,特斯拉核心供应商,覆盖电动车三电系统及自动驾驶硬件 2025年汽车PCB供货规模突破30亿元,特斯拉FSD配套占比超40%
沪电股份(002463) 主营通信和汽车PCB,高频高速板技术领先 2025年汽车电子营收占比达38%,ADAS领域市占率国内第一
深南电路(002916) 覆盖通信、航空航天及汽车PCB,具备高端封装基板产能 2025年汽车PCB营收同比增长25%,毫米波雷达板供货量居行业前列
景旺电子(603228) 聚焦汽车和消费电子PCB,布局软硬结合板技术 2025年新能源车用PCB订单量同比增长60%,储能领域占比提升至22%
胜宏科技(300476) 主营高密度PCB,重点拓展智能驾驶和服务器市场 2025年智能驾驶相关PCB营收占比超35%,激光雷达板出货量突破千万级

总结
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1、经营分析总结

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