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分析报告

纽威股份(603699)2023年年报解读:阀门收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

苏州纽威阀门股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“王保庆”。公司的主营业务为设计、制造工业阀门及管线控制设备,自推式采油机械及零件,销售自产产品并提供相关售后服务,受托加工阀门系列产品及零件,目前主要产品为闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、API6A阀、水下阀、安全阀、核电阀。

根据纽威股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收55.44亿元,同比大幅增长36.59%。扣非净利润7.44亿元,同比大幅增长67.85%。纽威股份2023年年度净利润7.34亿元,业绩同比大幅增长54.79%。

PART 1
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阀门收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为工业阀门,其中阀门为第一大收入来源,占比92.42%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业阀门 54.74亿元 98.73% 31.68%
其他业务 7,062.64万元 1.27% 9.34%
分产品 营业收入 占比 毛利率
阀门 51.24亿元 92.42% 31.46%
零件 2.17亿元 3.91% 58.27%
锻件 1.31亿元 2.37% -3.69%
其他业务 7,062.64万元 1.27% 9.34%
铸件 152.37万元 0.03% 57.78%

2、阀门收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年公司营收55.44亿元,与去年同期的40.59亿元相比,大幅增长了36.59%,主要是因为阀门本期营收51.24亿元,去年同期为37.70亿元,同比大幅增长了35.91%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
阀门 51.24亿元 37.70亿元 35.91%
零件 2.17亿元 1.76亿元 23.05%
锻件 1.31亿元 7,817.32万元 68.02%
铸件 152.37万元 127.04万元 19.94%
其他业务 7,062.64万元 3,323.33万元 -
合计 55.44亿元 40.59亿元 36.59%

3、零件毛利率持续增长

2023年公司毛利率为31.4%,同比去年的30.51%基本持平。产品毛利率方面,2021-2023年阀门毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的29.17%,小幅增长到2023年的31.46%,2021-2023年零件毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的26.38%,大幅增长到2023年的58.27%。

4、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的83.63%。2023年直销营收45.78亿元,相较于去年增长23.45%,同期毛利率为32.74%,同比增加1.99个百分点。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比大幅增长54.79%

本期净利润为7.34亿元,去年同期4.74亿元,同比大幅增长54.79%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为-8,171.47万元,去年同期为-354.08万元,亏损增大;

但是主营业务利润本期为9.35亿元,去年同期为5.88亿元,同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势,从5.34亿元下降到3.80亿元,而2021年年度到2023年年度呈现上升状态,从3.80亿元增长到7.34亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长58.98%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 55.44亿元 40.59亿元 36.59%
营业成本 38.04亿元 28.21亿元 34.84%
销售费用 4.33亿元 3.56亿元 21.67%
管理费用 1.89亿元 1.61亿元 17.70%
财务费用 -4,120.39万元 -7,442.67万元 44.64%
研发费用 1.86亿元 1.76亿元 5.32%
所得税费用 1.15亿元 7,423.84万元 54.65%

2023年年度主营业务利润为9.35亿元,去年同期为5.88亿元,同比大幅增长58.98%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为55.44亿元,同比大幅增长36.59%;(2)毛利率本期为31.40%,同比有所增长了0.89%。

PART 3
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应收账款周转率增长

2023年,企业应收账款合计21.27亿元,占总资产的27.00%,相较于去年同期的18.03亿元增长了17.97%。

1、应收账款周转率增长,回款周期减少

本期,企业应收账款周转率为2.82。在2022年到2023年,企业应收账款周转率从2.38增长到了2.82,平均回款时间从151天减少到了127天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、一年以内账龄占比小幅下降

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为74.32%,19.87%和5.81%。

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2020年至2023年从82.40%小幅下降到74.32%。

PART 4
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存货周转率小幅提升

2023年企业存货周转率为1.73,在2022年到2023年纽威股份存货周转率从1.55小幅提升到了1.73,存货周转天数从232天减少到了208天。2023年纽威股份存货余额合计22.53亿元,占总资产的30.38%,同比去年的20.85亿元小幅增长了8.07%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,库存商品占存货的比例最大,达到38.81%,余额同比增长13.98%;其次,在产品占比25.38%,余额同比增长6.43%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 9.29亿元 8,170.56万元 8.47亿元
在产品 6.07亿元 66.67万元 6.07亿元
原材料 5.46亿元 4,815.29万元 4.98亿元

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