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分析报告

招商证券(600999)2023年年报解读:公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

招商证券股份有限公司于2009年上市。公司是主营业务是以客户为中心,向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务并从事投资与交易。主要产品是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。

根据招商证券2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收198.21亿元,同比小幅增长3.13%。扣非净利润87.32亿元,同比小幅增长6.73%。招商证券2023年年度净利润87.69亿元,业绩同比小幅增长8.57%。本期经营活动产生的现金流净额为271.04亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为财富管理和机构业务、其他、投资及交易。

分行业 营业收入 占比 毛利率
财富管理和机构业务 100.11亿元 50.51% 43.43%
其他 40.53亿元 20.45% 34.43%
投资及交易 35.36亿元 17.84% 62.65%
投资银行 12.95亿元 6.53% 56.37%
其他业务 9.27亿元 4.67% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理和机构业务 100.11亿元 50.51% 43.43%
其他 40.53亿元 20.45% 34.43%
投资及交易 35.36亿元 17.84% 62.65%
投资银行 12.95亿元 6.53% 56.37%
其他业务 9.27亿元 4.67% -

PART 2
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长8.57%

本期净利润为87.69亿元,去年同期80.77亿元,同比小幅增长8.57%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为62.01亿元,去年同期为94.00亿元,同比大幅下降;

但是公允价值变动收益本期为20.63亿元,去年同期为-26.23亿元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比小幅增长5.99%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 198.21亿元 192.19亿元 3.13%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 87.48亿元 86.49亿元 1.14%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 5.27亿元 4.54亿元 15.86%

2023年年度主营业务利润为92.98亿元,去年同期为87.73亿元,同比小幅增长5.99%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为198.21亿元,同比小幅增长3.13%。

3、非主营业务利润同比增长

招商证券2023年年度非主营业务利润为84.26亿元,去年同期为66.87亿元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 92.98亿元 106.04% 87.73亿元 5.99%
投资收益 62.01亿元 70.72% 94.00亿元 -34.03%
公允价值变动收益 20.63亿元 23.53% -26.23亿元 178.66%
其他 1.73亿元 1.97% 3.96亿元 -56.43%
净利润 87.69亿元 100.00% 80.77亿元 8.57%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

招商证券属于中国证券行业,涵盖证券经纪、投资银行、资产管理及自营业务等核心领域。 近三年证券行业呈现波动性增长,2023年全行业营收约5,100亿元,受市场活跃度下降影响同比减少8%,但2024年政策推动下投行业务回升,IPO规模同比增长15%。未来行业将聚焦财富管理转型与金融科技融合,预计到2025年资管业务规模占比提升至30%,市场空间有望突破6,000亿元。

2、市场地位及占有率

招商证券位列行业前十,2024年经纪业务市占率约3.8%,投行业务承销规模排名第六,资管规模超5,000亿元,综合实力稳居第一梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
招商证券(600999) 综合性券商,业务覆盖经纪、投行、资管等领域 2024年投行股权承销规模行业第六,市占率6.2%
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2024年经纪业务市占率6.5%,投行承销规模稳居第一
海通证券(600837) 以国际化布局和投研能力著称 资管规模行业前三,2024年境外收入占比超18%
国泰君安(601211) 稳健型券商,财富管理转型成效显著 2024年金融产品代销规模同比增25%,市占率4.1%
华泰证券(601688) 金融科技领先,线上经纪业务优势突出 移动端交易量占比超70%,2024年信息技术投入同比增30%

总结
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1、经营分析总结

2023年净利润87.69亿元,较上期有所增长。

由于营收的小幅增长,2023年主营利润92.98亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司虽然盈利能力一般,但在行业中处于较高水平。

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