根据大千生态2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.28亿元，同比大幅下降49.30%。扣非净利润-9,122.40万元，由盈转亏。大千生态2023年年度净利润-7,401.99万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为9,817.33万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是生态建设，一块是文旅运营。

2023年公司营收1.28亿元，与去年同期的2.52亿元相比，大幅下降了49.3%，主要是因为生态建设本期营收7,582.11万元，去年同期为1.98亿元，同比大幅下降了61.79%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.33%，同比大幅下降到了今年的3.3%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）生态建设本期毛利率-18.91%，去年同期为18.06%，同比大幅下降近2倍。

（2）文旅运营本期毛利率43.24%，去年同期为47.22%，同比小幅下降8.43%，主要是由于运营成本有所增长。

产品毛利率方面，2019-2023年生态建设毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的24.70%，大幅下降到2023年的-18.91%，2023年文旅运营毛利率为43.24%，同比小幅下降8.43%。

2023年年度，大千生态营业总收入为1.28亿元，去年同期为2.52亿元，同比大幅下降49.30%，净利润为-7,401.99万元，去年同期为2,258.51万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,319.16万元，去年同期为2,668.71万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失3,389.93万元，去年同期损失1,162.60万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出3,045.14万元，去年同期支出926.09万元，同比大幅下降；（4）投资收益本期为737.68万元，去年同期为1,949.91万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从6,089.63万元增长到1.10亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.10亿元下降到-7,401.99万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1,319.16万元，去年同期为2,668.71万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.28亿元，同比大幅下降49.30%；（2）毛利率本期为3.30%，同比大幅下降了19.03%。

大千生态2023年年度非主营业务利润为-3,037.68万元，去年同期为515.89万元，由盈转亏。

在2023年报告期末，大千生态用于对外股权投资的资产为2.19亿元，对外股权投资所产生的收益为681.07万元。

贵州绿博园建设运营有限责任公司业务性质为PPP项目公司。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的1.46亿元增长至2023年的2.19亿元，增长率为49.99%。而企业的对外股权投资收益为681.07万元，相比去年同期大幅下滑了959.75万元，变化率为-58.49%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计6.08亿元，占总资产的20.60%，相较于去年同期的4.59亿元大幅增长了32.40%。

2023年，企业信用减值损失3,389.93万元，导致企业净利润从亏损4,012.06万元下降至亏损7,401.99万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,489.58万元。

企业应收账款坏账损失中全部为组合，合计3,489.58万元。在组合中，主要为新计提的坏账准备3,489.58万元。

本期主要为四至五年新增坏账准备1,509.41万元。

本期，企业应收账款周转率为0.24。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从154天增加到了1500天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有51.05%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从33.71%大幅上涨到51.05%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从9.75%上涨到18.20%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显上升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023年，大千生态的合同资产合计1.68亿元，占总资产的5.70%，相较于年初的4.77亿元大幅减少64.73%。

主要原因是按组合计提坏账准备减少3.22亿元。

2023年，大千生态的长期应收款合计11.22亿元，占总资产的38.01%，相较于年初的12.62亿元小幅减少11.08%。

主要原因是分期收款提供劳务减少1.40亿元。

大千生态属于生态园林与景观建设行业，专注于生态环境工程设计与施工、文旅项目开发及生态修复。 生态园林行业近三年受环保政策驱动加速整合，2022年市场规模约3600亿元，年复合增长率6.8%。未来，随着“双碳”目标深化及城市更新需求上升，生态修复与智慧园林技术应用将成核心增长点，预计2025年市场规模突破4500亿元，市政工程与文旅融合项目占比持续提升。

大千生态为区域性生态园林龙头企业，以长三角为核心布局全国，2024年在市政园林工程领域市场份额约2.3%，文旅项目营收占比超40%，但行业集中度低，头部企业市占率均不足5%。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的516人下降至2023年的140人，人数锐减72%。

本期企业员工构成情况如下：

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从25.20万元大幅上涨到了40.14万元。

2023年净利润亏损7,401.99万元，是10年来的首次亏损，近4年净利润持续下降。

2023年主营利润亏损1,319.16万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力堪忧，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期大千生态PE-TTM为负，参考价值不大。