根据康德莱2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收24.53亿元，同比下降21.36%。扣非净利润2.23亿元，同比下降23.49%。康德莱2023年年度净利润2.76亿元，业绩同比下降26.12%。

公司的主营业务为医疗器械制造业，主要产品包括穿刺护理类和其他类两项，其中穿刺护理类占比72.83%，其他类占比12.39%。

2023年公司营收24.53亿元，与去年同期的31.19亿元相比，下降了21.36%。

营收下降的主要原因是：

（1）标本采集类本期营收2.59亿元，去年同期为4.88亿元，同比大幅下降了46.95%。

（2）穿刺护理类本期营收17.86亿元，去年同期为19.43亿元，同比小幅下降了8.07%。

（3）其他类本期营收3.04亿元，去年同期为4.58亿元，同比大幅下降了33.58%。

（4）穿刺介入类本期营收2,411.35万元，去年同期为1.59亿元，同比大幅下降了84.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.68%，同比小幅下降到了今年的32.48%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）穿刺护理类本期毛利率32.66%，去年同期为32.66%，同比下降1.0%。

（2）穿刺介入类本期毛利率37.13%，去年同期为51.76%，同比下降28.27%。

（3）标本采集类本期毛利率32.21%，去年同期为36.07%，同比小幅下降10.7%。

值得一提的是，穿刺护理类在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年穿刺护理类毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的47.78%，大幅下降到2023年的32.66%，2021-2023年其他类毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的28.43%，小幅增长到2023年的29.57%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销代理，占主营业务收入的69.83%。2023年经销代理营收17.07亿元，相较于去年下降19.34%，同期毛利率为32.62%，同比减少1.68个百分点。

本期净利润为2.76亿元，去年同期3.74亿元，同比下降26.12%。

净利润同比下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失462.26万元，去年同期损失3,119.37万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.56亿元，去年同期为3.65亿元，同比下降。

2023年年度主营业务利润为2.56亿元，去年同期为3.65亿元，同比下降29.99%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为24.53亿元，同比下降21.36%；（2）毛利率本期为32.48%，同比小幅下降了1.20%。

2023年公司营收24.53亿元，同比下降21.36%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为2,526.21万元，同比大幅增长38.24%。

财务费用大幅增长的原因是：

虽然利息费用本期为2,648.43万元，去年同期为2,816.33万元，同比小幅下降了5.96%；

但是（1）本期汇兑损失为351.59万元，去年同期汇兑收益为454.39万元；（2）利息收入本期为641.70万元，去年同期为827.83万元，同比下降了22.48%。

在2023年报告期末，康德莱用于对外股权投资的资产为4.33亿元，对外股权投资所产生的收益为4,157.33万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3,976.52万元和处置外股权投资的收益101.42万元。

处置对外股权投资产生的收益为101.42万元，主要是美械宝医美平台科技成都101.42万元。

上海瑛泰医疗器械股份有限公司业务性质为医械制造。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2019年的216.48万元小幅上升至2023年的4.33亿元，增长率为19920.79%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2019年的-136.26万元大幅上升至2023年的4,157.33万元，增长率为3150.97%。

2023年，企业应收账款合计9.04亿元，占总资产的21.43%，相较于去年同期的9.68亿元小幅减少了6.64%。

本期，企业应收账款周转率为2.62。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从84天增加到了137天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.05%，20.46%和0.49%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从91.67%小幅下降到79.05%。

2023年企业存货周转率为3.62，在2020年到2023年康德莱存货周转率从4.52下降到了3.62，存货周转天数从79天增加到了99天。2023年康德莱存货余额合计4.40亿元，占总资产的10.52%，同比去年的4.75亿元小幅下降了7.52%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到60.89%；其次，原材料占比24.88%，余额同比减少17.94%。

在2023年年报告期末，康德莱形成的商誉为2.05亿元，占净资产的7.37%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为广西瓯文医疗科技集团有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为0.54%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-28.0%，商誉减值风险低。

2019年，企业斥资3.08亿元的对价收购广西瓯文医疗科技集团有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.38亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达122.41%，形成的商誉高达1.69亿元，占当年净资产的6.28%。

收购广西瓯文医疗科技集团有限公司的历史业绩数据如下表所示：

康德莱属于医疗器械行业中的医用穿刺器械及输注耗材细分领域。 中国医疗器械行业近三年保持年均10%以上增长，2025年市场规模预计突破1.2万亿元。政策驱动下，高端产品国产替代加速，但中低端产品仍占主导。未来行业将向智能化、微创化发展，医用高分子材料、精准穿刺器械等细分领域增长潜力显著。

康德莱是国内穿刺护理类器械龙头，主导产品穿刺针市占率约25%，输注类产品市占率约12%。其穿刺护理类营收占比超70%，但受集采及行业竞争加剧影响，2024年前三季度营收同比下滑9.05%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的5429人下降至2023年的4227人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员659人，生产人员2334人，技术人员453人。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润2.76亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.55亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，康德莱近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，康德莱的PE-TTM是14.71，而医疗耗材行业的PE-TTM是34.93，康德莱的PE-TTM远低于医疗耗材行业的PE-TTM。