根据四会富仕2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.15亿元，同比小幅增长7.85%。扣非净利润1.90亿元，同比小幅下降12.32%。四会富仕2023年年度净利润2.04亿元，业绩同比小幅下降9.41%。本期经营活动产生的现金流净额为2.36亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为印制电路板。

2023年公司营收13.15亿元，与去年同期的12.19亿元相比，小幅增长了7.85%，主要是因为印制电路板本期营收12.70亿元，去年同期为11.82亿元，同比小幅增长了7.45%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.82%，同比小幅下降到了今年的27.11%，主要是因为印制电路板本期毛利率24.55%，去年同期为26.59%，同比小幅下降7.67%，归因于生产-制造费用成本有所增长。

产品毛利率方面，虽然印制电路板营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年印制电路板毛利率呈下降趋势，从2020年的32.00%，下降到2023年的24.55%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.18%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为28.12%、24.75%、23.18%，总体呈下降趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的48.22%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达23.02%。第二大供应商占比13.14%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的62.75%下降至2023年的48.22%。

本期净利润为2.04亿元，去年同期2.26亿元，同比小幅下降9.41%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为427.78万元，去年同期为-110.98万元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为2.21亿元，去年同期为2.50亿元，同比小幅下降。

净利润从2017年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-179.92万元增长到2.26亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.26亿元下降到2.04亿元。

2023年年度主营业务利润为2.21亿元，去年同期为2.50亿元，同比小幅下降11.63%。

虽然营业总收入本期为13.15亿元，同比小幅增长7.85%，不过毛利率本期为27.11%，同比小幅下降了1.71%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期财务费用为650.28万元，去年同期为-1,925.62万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为322.77万元，去年同期为1,978.84万元，同比大幅下降了83.69%。

（2）利息费用本期为1,190.99万元，去年同期为88.55万元，同比大幅增长了近12倍。

本期销售费用为2,909.59万元，同比大幅增长33.73%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,409.62万元，去年同期为1,175.38万元，同比增长了19.93%。

（2）品质扣款本期为377.20万元，去年同期为148.03万元，同比大幅增长了154.81%。

（3）业务招待费本期为325.35万元，去年同期为197.08万元，同比大幅增长了65.09%。

（4）其他本期为224.24万元，去年同期为105.21万元，同比大幅增长了113.13%。

2023年年度，四会富仕净现金流为1.54亿元，去年同期为-5,499.38万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为30.74亿元，同比大幅增长144.32%；

但是取得借款收到的现金本期为5.64亿元，同比增长5.64亿元。

在2023年报告期末，四会富仕用于金融投资的资产为7.76亿元，占总资产的32.5%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,322.84万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的1.55亿元大幅上升至2023年的7.76亿元，变化率为399.96%。

2023年，四会富仕在建工程余额合计7,714.28万元，较去年的5,281.17万元大幅增长了46.07%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.47亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，待安装调试设备本期新增投入8,753.98万元。

该项目本期投入8,753.98万元，本期转入固定资产1.09亿元。

2023年，四会富仕的无形资产合计1.24亿元，占总资产的5.17%，相较于年初的7,752.37万元大幅增长59.33%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,790.10万元，主要为购置新增的4,790.10万元。在购置新增中，主要是境外土地所有权，合计4,710.01万元。

四会富仕属于印制电路板（PCB）制造业。 PCB行业近三年因5G通信、汽车电子及消费电子需求增长推动市场规模持续扩大，2023年全球市场规模约800亿美元，年复合增长率超5%。未来高频高速板、新能源车用PCB及高密度互联板将成为核心增长点，智能化与绿色制造技术加速渗透，预计2025年后市场空间突破900亿美元。

四会富仕专注于工控及汽车电子领域的中高端PCB产品，国内市场份额约2%，位列行业前十，其高精度多层板技术在小批量定制市场具备差异化优势，核心客户包括日系汽车电子龙头及工业设备厂商。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1037人上升至2023年的1763人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员76人，生产人员1270人，技术人员326人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.28万元下降到了14.62万元。

2017-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润2.04亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润2.21亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入新厂房建设工程、厂房升级改造工程，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，四会富仕近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，四会富仕的PE-TTM是18.51，而印制电路板行业的PE-TTM是31.69，四会富仕的PE-TTM相比印制电路板行业的PE-TTM较低。