根据海宁皮城2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.91亿元，同比小幅下降7.29%。扣非净利润1.24亿元，同比大幅下降32.35%。海宁皮城2023年年度净利润2.19亿元，业绩同比下降28.63%。本期经营活动产生的现金流净额为3,299.84万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为市场开发及经营，占比高达73.05%，主要产品包括物业租赁及管理、商铺及配套物业销售、金融相关服务三项，物业租赁及管理占比48.87%，商铺及配套物业销售占比24.18%，金融相关服务占比9.29%。

2023年公司营收12.91亿元，与去年同期的13.93亿元相比，小幅下降了7.29%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）物业租赁及管理本期营收6.31亿元，去年同期为7.14亿元，同比小幅下降了11.62%。

（2）商铺及配套物业销售本期营收3.12亿元，去年同期为3.83亿元，同比下降了18.42%。

2023年公司毛利率为39.17%，同比去年的40.29%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年物业租赁及管理毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的45.52%，大幅下降到2023年的23.91%，2023年商铺及配套物业销售毛利率为48.97%，同比小幅增加11.68%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的74.80%下降至2023年的28.55%，锐减61%。

本期净利润为2.19亿元，去年同期3.06亿元，同比下降28.63%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出5,891.51万元，去年同期支出1.04亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.92亿元，去年同期为2.99亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为4,105.56万元，去年同期为8,818.87万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.90亿元增长到3.31亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.31亿元下降到2.19亿元。

2023年年度主营业务利润为1.92亿元，去年同期为2.99亿元，同比大幅下降35.69%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.91亿元，同比小幅下降7.29%；（2）销售费用本期为1.16亿元，同比大幅增长51.28%；（3）毛利率本期为39.17%，同比有所下降了1.12%。

海宁皮城2023年年度非主营业务利润为8,522.87万元，去年同期为1.11亿元，同比下降。

2023年公司营收12.20亿元，同比小幅下降6.91%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为1.16亿元，同比大幅增长51.28%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务经费本期为5,969.08万元，去年同期为3,824.25万元，同比大幅增长了56.09%。

（2）市场推广宣传费本期为4,801.67万元，去年同期为2,968.12万元，同比大幅增长了61.77%。

海宁皮城2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,319.40万元,占归母净利润的29.97%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，海宁皮城用于金融投资的资产为4.95亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,828.31万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的6,794.68万元下滑至2023年的1,828.31万元，变化率为-73.09%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,972.95万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,636.34万元。

(2)本期共收到政府补助1,636.34万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5.86亿元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为0.86，在2021年到2023年海宁皮城存货周转率从1.12下降到了0.86，存货周转天数从321天增加到了418天。2023年海宁皮城存货余额合计8.78亿元，占总资产的6.77%，同比去年的9.57亿元小幅下降了8.27%。

从存货分类来看，开发成本占存货的比例最大，达到73.31%，余额同比增长7.53%；其次，开发产品占比26.33%，余额同比减少35.14%。

2023年，海宁皮城的长期应收款合计9.57亿元，占总资产的7.38%，相较于年初的5.71亿元大幅增长67.63%。

主要原因是融资租赁款增加4.33亿元。

海宁皮城隶属于皮革专业市场运营行业，专注于皮革制品流通与商贸服务。 近三年，皮革专业市场行业受消费升级与线上渠道冲击，传统线下市场规模增速放缓，2024年行业规模约2100亿元，年复合增长率约3%-5%。未来趋势聚焦线上线下融合、绿色消费及产业链整合，预计2028年市场空间突破2500亿元，高端定制与环保皮革成为核心增长点。

海宁皮城为全球规模最大的皮革专业市场运营商，国内市场占有率超30%，依托产业集群与品牌效应，主导皮革制品流通环节，2024年平台交易规模占全国皮革专业市场交易总额的35%。

2023年企业高管离职率略高，有5人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有13人离职。2023年董事长张月明离职。总裁方面，2020年钱娟萍(副董事长、执行总裁)离职。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润2.19亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1.92亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海宁皮城近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，海宁皮城的PE-TTM是36.82，而商业物业经营行业的PE-TTM是25.76，海宁皮城高于商业物业经营行业的PE-TTM。