根据乐普医疗2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收79.80亿元，同比下降24.79%。扣非净利润11.23亿元，同比大幅下降47.60%。乐普医疗2023年年度净利润12.92亿元，业绩同比大幅下降42.46%。

公司主要从事医疗器械、药品、医疗服务及健康管理。

2023年公司营收79.80亿元，与去年同期的106.09亿元相比，下降了24.78%，主要是因为医疗器械本期营收36.74亿元，去年同期为58.79亿元，同比大幅下降了37.5%。

2023年公司毛利率为64.24%，同比去年的62.46%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年医疗器械毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的58.31%，小幅增长到2023年的66.69%，2023年药品毛利率为68.69%，同比小幅下降6.51%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的15.96%下降至2023年的5.52%，锐减65%。

本期净利润为12.92亿元，去年同期22.46亿元，同比大幅下降42.46%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为16.25亿元，去年同期为26.83亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为16.25亿元，去年同期为26.83亿元，同比大幅下降39.43%。

虽然毛利率本期为64.24%，同比有所增长了1.78%，不过营业总收入本期为79.80亿元，同比下降24.79%，导致主营业务利润同比大幅下降。

在2023年报告期末，乐普医疗用于金融投资的资产为14.92亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,491.77万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他非流动金融资产取得的投资收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的-2.59亿元大幅上升至2023年的2,491.77万元，变化率为109.6%。

在2023年报告期末，乐普医疗用于对外股权投资的资产为13.54亿元，对外股权投资所产生的收益为-2,818.98万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-2,436.1万元和处置外股权投资的收益-382.89万元。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的6.54亿元增长至2023年的13.54亿元，增长率为106.95%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2021年的-1.52亿元增长至2023年的-2,818.98万元，增长率为81.45%。

在2023年年报告期末，乐普医疗形成的商誉为35.04亿元，占净资产的20.03%，商誉计提减值为3,345.19万元，占净利润12.92亿元的2.59%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为秉琨医疗、浙江乐普药业、乐普云智科技、乐普药业、博鳌生物和沈大内窥镜。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-3.92%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为2.0%，预测数据是否太过乐观？？

2015年，企业斥资5.76亿元的对价收购浙江乐普药业51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.01亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达186.04%，形成的商誉高达3.75亿元，占当年净资产的7.02%。

浙江乐普药业的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-3.92%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为2.0%，预测数据是否太过乐观？？

乐普药业的历史业绩数据如下表所示：

乐普药业由于业绩没达到预期，在2018年减值3,588.95万元，具体情况如下所示：

企业2021-2024年期末的营业收入增长率为1094.67%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为59.91%，商誉减值风险低。

2019年，企业斥资4.4亿元的对价收购博鳌生物55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.81亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达143.02%，形成的商誉高达2.59亿元，占当年净资产的3.23%。

博鳌生物的历史业绩数据如下表所示：

从近5年来看，企业的商誉账面原值期末余额持续增长，由2019年的28.91亿元增长至2023年的37亿元，增速为27.98%。

2023年，企业应收账款合计17.53亿元，占总资产的7.01%，相较于去年同期的19.09亿元小幅减少了8.15%。

本期，企业应收账款周转率为4.42。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.98下降到了4.42，平均回款时间从60天增加到了81天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为74.97%，16.09%和8.94%。

2023年企业存货周转率为1.22，在2021年到2023年乐普医疗存货周转率从2.47大幅下降到了1.22，存货周转天数从145天增加到了295天。2023年乐普医疗存货余额合计22.89亿元，占总资产的9.69%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到44.40%，余额同比增长6.39%；其次，原材料占比44.09%，余额同比增长16.18%。

2023年，乐普医疗在建工程余额合计17.97亿元，较去年的15.14亿元大幅增长了18.74%。主要在建的重要工程是乐普国际中心项目。

在建工程本期新增投入金额为2.18亿元，其中追加投入乐普国际中心项目2.18亿元。

2023年，乐普医疗的无形资产合计18.18亿元，占总资产的7.26%，相较于年初的13.70亿元大幅增长32.70%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增6.23亿元，主要为内部研发新增的4.86亿元。在内部研发新增中，主要是非专利技术，合计4.23亿元。

2023年，乐普医疗的其他非流动资产合计12.82亿元，占总资产的5.12%，相较于年初的4.46亿元大幅增长187.42%。

主要原因是大额存单增加4.61亿元。

乐普医疗属于医疗器械行业，核心业务涵盖心血管植介入器械、创新药物研发及消费医疗领域。 医疗器械行业近三年受集采政策影响，传统产品增速放缓，但创新器械（如可降解封堵器、脉冲声波球囊）及消费医疗（皮肤科、眼科）成为增长引擎。2024年行业规模突破1.2万亿元，年复合增长率约12%，未来将向高端化、国产替代及智能化（如AI辅助诊断设备）方向发展，预计2025-2030年心血管器械、代谢疾病药物细分市场增速超15%。

乐普医疗为心血管介入器械领域头部企业，可降解封堵器国内市占率超30%，药物球囊市场份额约15%；创新药管线中GLP-1药物MWN101已完成I期临床，预计2025年启动II期临床，在代谢疾病领域具备差异化竞争力。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的10941人下降至2023年的10221人，小幅减少6.58%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为10221人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的34.3%、33.09%。

2023年净利润12.92亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润16.25亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额增多，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，乐普医疗近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，乐普医疗的PE-TTM是22.93，而医疗耗材行业的PE-TTM是34.93，乐普医疗的PE-TTM相比医疗耗材行业的PE-TTM较低。