根据川金诺2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.11亿元，同比小幅增长7.60%。扣非净利润-1.04亿元，由盈转亏。川金诺2023年年度净利润-9,846.82万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为2,748.14万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事磷化工、其他、新能源，主要产品包括磷酸、磷肥、饲料级磷酸盐三项，磷酸占比36.71%，磷肥占比28.81%，饲料级磷酸盐占比28.03%。

2023年公司营收27.11亿元，与去年同期的25.20亿元相比，小幅增长了7.6%，主要是因为磷酸本期营收9.95亿元，去年同期为4.50亿元，同比大幅增长了121.13%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.84%，同比大幅下降到了今年的1.95%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）磷肥本期毛利率-18.45%，去年同期为21.06%，同比大幅下降187.61%。

（2）饲料级磷酸盐本期毛利率7.35%，去年同期为19.26%，同比大幅下降61.84%。

产品毛利率方面，2021-2023年磷肥毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的24.60%，大幅下降到2023年的-18.45%，2023年磷酸毛利率为7.54%，同比大幅下降60.77%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售2.64亿元，2022年增长90.23%，2023年增长79.4%，同期2021年海外销售8.93亿元，2022年增长57.74%，2023年下降17.28%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从17.20%大幅增长到33.26%，海外营收占比从82.80%大幅下降到66.74%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从27.23%大幅下降到1.54%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的61.49%。2023年直销营收16.67亿元，相较于去年增长81.79%，同期毛利率为1.91%，同比下降17.68个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的25.11%，相较于2022年的47.15%，已经大幅下降，其中第一大客户占比10.38%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从21.91%上升至26.05%，增加18%。

2023年年度，川金诺营业总收入为27.11亿元，去年同期为25.20亿元，同比小幅增长7.60%，净利润为-9,846.82万元，去年同期为3.62亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.31亿元，去年同期为4.02亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从4,131.56万元增长到3.62亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.62亿元下降到-9,846.82万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1.31亿元，去年同期为4.02亿元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为27.11亿元，同比小幅增长7.60%，不过毛利率本期为1.95%，同比大幅下降了18.89%，导致主营业务利润由盈转亏。

2023年公司营收27.11亿元，同比小幅增长7.6%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期研发费用为4,261.67万元，同比大幅增长近3倍。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料及服务费用本期为2,412.05万元，去年同期为92.93万元，同比大幅增长了近25倍。

（2）人工费用本期为1,421.99万元，去年同期为793.07万元，同比大幅增长了79.3%。

本期财务费用为3,247.87万元，同比大幅增长135.83%。财务费用大幅增长的原因是：虽然汇兑损失本期为55.11万元，去年同期为540.06万元，同比大幅下降了89.8%，但是利息费用本期为3,501.56万元，去年同期为1,662.26万元，同比大幅增长了110.65%。

本期销售费用为2,098.65万元，同比大幅下降34.46%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）仓储及调拨费本期为18.39万元，去年同期为959.14万元，同比大幅下降了98.08%。

（2）其他本期为480.14万元，去年同期为733.17万元，同比大幅下降了34.51%。

（3）业务服务费本期为184.87万元，去年同期为361.51万元，同比大幅下降了48.86%。

本期管理费用为8,008.62万元，同比大幅增长31.96%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）环保费用本期为2,632.08万元，去年同期为595.89万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）中介机构服务费本期为673.06万元，去年同期为379.76万元，同比大幅增长了77.23%。

2023年年度，川金诺净现金流为4.47亿元，去年同期为3,241.40万元，同比大幅增长12.80倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2023年川金诺固定资产合计14.78亿元，占总资产的41.60%，同比去年的13.00亿元增长了13.74%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.08亿元，主要为在建工程转入的2.61亿元，占比84.71%。

在此之中：5万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷酸铁及配套60万吨/年硫磺制酸项目转入1.44亿元，年产5000吨磷酸铁锂正极前驱体材料项目转入5,731.03万元，试验基地建设项目转入2,972.02万元。

该项目项目预算为7.25亿元，本期投入2,099.56万元，项目本期转入固定资产1.44亿元，已全部转为固定资产，项目工程进度为19.92%。

该项目项目预算为5,731.03万元，本期投入1,509.60万元，项目本期转入固定资产5,731.03万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为2,820.00万元，本期投入2,972.02万元，目前该项目累计投入占预算比例达105.39%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产2,972.02万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，企业应收账款合计1.85亿元，占总资产的5.21%，相较于去年同期的5,812.40万元增长了2.18倍。

本期，企业应收账款周转率为22.47。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从38.23大幅下降到了22.47，平均回款时间从9天增加到了16天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.14%和0.86%。

2023年，川金诺资产减值损失1,960.22万元，导致企业净利润从亏损7,886.61万元下降至亏损9,846.82万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,960.22万元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提1,178.01万元，634.67万元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为1.91亿元，1.32亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.97，在2022年到2023年川金诺存货周转率从3.20提升到了3.97，存货周转天数从112天减少到了90天。2023年川金诺存货余额合计4.68亿元，占总资产的13.73%，同比去年的8.52亿元大幅下降了45.02%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到41.57%，余额同比减少59.28%；其次，在产品占比28.30%，余额同比增长5.42%。

2023年，川金诺在建工程余额合计6,739.05万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.61亿元。在此之中，5万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷酸铁及配套60万吨/年硫磺制酸项目，本期转入固定资产1.44亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为8.00亿元，本期投入2,336.07万元，项目工程进度为2.92%。

该项目项目预算为7.25亿元，本期投入2,099.56万元，项目本期转入固定资产1.44亿元，已全部转为固定资产，项目工程进度为19.92%。

川金诺属于磷化工行业，聚焦于湿法磷酸及其下游新能源材料的研发与生产。 磷化工行业近三年受新能源电池材料需求驱动持续增长，2024年全球磷酸铁锂市场规模同比提升超30%，推动磷矿石需求增量达15%。未来行业将加速向高纯度磷酸盐、磷酸铁锂等新能源材料转型，预计2025年该领域市场空间突破800亿元，年复合增长率超25%，同时环保政策趋紧推动行业集中度提升。

川金诺在国内湿法磷酸净化领域技术领先，其高纯磷酸及磷酸铁产能位居行业前五，2024年新能源材料业务营收占比提升至38%，但整体市占率约5%-7%，尚未进入第一梯队。

去年公司员工人数小幅下滑，从2107人下降至2038人，人数减少3%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了82.63%，从2022年的334人减少至2023年的58人，当前人数占员工总数的2.84%。

2023年净利润亏损9,846.82万元，是10年来的首次亏损，2020-2022年净利润持续增长。

2023年主营利润亏损1.31亿元，且是近5年内首次亏损，2020-2022年主营利润持续增长，由于毛利率的大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示5万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷酸铁及配套60万吨/年硫磺制酸项目、年产5000吨磷酸铁锂正极前驱体材料项目等阶段性投产2.61亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，川金诺近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，川金诺的PE-TTM是360.41，而磷肥及磷化工行业的PE-TTM是15.73，川金诺的PE-TTM远高于磷肥及磷化工行业的PE-TTM。