ST柯利达(603828)2023年年报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
苏州柯利达装饰股份有限公司于2015年上市。公司主营业务为建筑幕墙与建筑装饰工程的设计与施工，公司的主要产品及服务为公共建筑装饰工程，建筑幕墙工程，设计业务，EPC+PPP项目，装配式装修。
根据ST柯利达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收25.40亿元，同比增长21.72%。扣非净利润-1.56亿元，较去年同期亏损有所减小。ST柯利达2023年年度净利润-1.30亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加21.72%，净利润亏损有所减小
2023年年度，ST柯利达营业总收入为25.40亿元，去年同期为20.86亿元，同比增长21.72%，净利润为-1.30亿元，去年同期为-3.45亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益972.44万元，去年同期收益4,344.41万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,062.08万元，去年同期为-2.16亿元，扭亏为盈。
净利润从2014年年度到2021年年度呈现下降趋势，从9,521.90万元下降到-3.71亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-3.71亿元增长到-1.30亿元。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.40亿元 | 20.86亿元 | 21.72% |
| 营业成本 | 22.10亿元 | 20.40亿元 | 8.37% |
| 销售费用 | 1,416.97万元 | 1,273.83万元 | 11.24% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 9,617.92万元 | 21.61% |
| 财务费用 | 6,148.89万元 | 4,419.33万元 | 39.14% |
| 研发费用 | 1.06亿元 | 1.01亿元 | 5.19% |
| 所得税费用 | -972.44万元 | -4,344.41万元 | 77.62% |
2023年年度主营业务利润为2,062.08万元，去年同期为-2.16亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为25.40亿元，同比增长21.72%；（2）毛利率本期为12.97%，同比大幅增长了10.72%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
ST柯利达2023年年度非主营业务利润为-1.60亿元，去年同期为-1.73亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,062.08万元 | -15.91% | -2.16亿元 | 109.56% |
| 投资收益 | -2,846.37万元 | 21.96% | -1,318.40万元 | -115.90% |
| 资产减值损失 | -9,447.23万元 | 72.89% | -9,898.06万元 | 4.56% |
| 信用减值损失 | -3,794.78万元 | 29.28% | -5,947.18万元 | 36.19% |
| 其他 | 504.72万元 | -3.89% | 904.64万元 | -44.21% |
| 净利润 | -1.30亿元 | 100.00% | -3.45亿元 | 62.47% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST柯利达属于建筑装饰行业，聚焦建筑幕墙、装饰工程及装配式装修领域。 建筑装饰行业近三年受房地产调控政策及经济环境影响增速放缓，但绿色建筑、装配式装修及BIPV（光伏建筑一体化）等新兴领域成为增长引擎。2023年行业市场规模约4.2万亿元，预计2025年将突破5万亿元，复合增长率约8%。政策推动下，装配式装修渗透率有望从2023年的15%提升至2025年的25%，BIPV市场规模或超千亿。
2、市场地位及占有率
ST柯利达在国内装修装饰板块市值排名第10/23，处于行业中游水平，其装配式装修业务在商业地产及公共建筑领域形成差异化竞争力，但整体市占率不足1%，尚未进入行业头部梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST柯利达（603828） | 主营建筑幕墙、装饰工程及装配式装修 | 2024年装配式装修项目营收占比约18% |
| 江河集团（601886） | 幕墙工程龙头，覆盖超高层建筑领域 | 2024年幕墙业务市占率约6%排名前三 |
| 金螳螂（002081） | 中国建筑装饰行业百强首位，全产业链布局 | 2024年公装业务营收占比超70% |
| 亚厦股份（002375） | 专注高端装饰及工业化装配式技术研发 | 2024年装配式装修营收规模突破30亿元 |
| 洪涛股份（002325） | 以剧院、酒店等大型公装项目为核心业务 | 2024年EPC项目订单金额同比增25% |
1、经营分析总结
最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，近3年净利润亏损持续收窄，2023年净利润亏损1.30亿元，亏损较上期有大幅好转。
2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2,062.08万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 18 | 59 | 43 | 24 |
| 行业中位数 | 20 | 18 | 56 | 35 | 20 |
| 行业排名 | 16 | 11 | 9 | 7 | 9 |
装修装饰行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 恒尚节能 | 68 | 名雕股份 | 66 |
| 2 | 名雕股份 | 68 | 维业股份 | 63 |
| 3 | XD江河集 | 67 | 德才股份 | 63 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.93 | 0.53 | 0.51 | 0.49 | 0.31 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期ST柯利达PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| ST柯利达 | 1.265955 | 3086 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| ST柯利达 | 1.865624 | 2443 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
ST柯利达神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2659 | 1.8656 | 9 | 2903 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 郑中设计 | 1700 | 673 |
| 2 | 江河集团 | 2520 | 1200 |
| 3 | 恒尚节能 | 3120 | 1567 |
文章来源：碧湾App
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