根据海思科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收33.55亿元，同比小幅增长11.27%。扣非净利润2.42亿元，同比大幅增长153.20%。海思科2023年年度净利润2.96亿元，业绩同比下降24.55%。

公司的主营业务为医药行业，主要产品包括麻醉产品、肠外营养系、原料药、其他适应症四项，麻醉产品占比25.32%，肠外营养系占比18.34%，原料药占比16.98%，其他适应症占比12.57%。

2023年公司营收33.55亿元，与去年同期的30.15亿元相比，小幅增长了11.27%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）麻醉产品本期营收8.50亿元，去年同期为4.37亿元，同比大幅增长了94.35%。

（2）原料药本期营收5.70亿元，去年同期为5.12亿元，同比小幅增长了11.34%。

2023年公司毛利率为71.02%，同比去年的69.51%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年麻醉产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的95.05%，小幅下降到2023年的89.94%，2019-2023年肠外营养系毛利率呈下降趋势，从2019年的81.55%，下降到2023年的60.79%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的40.30%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为46.56%、43.01%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.21%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从41.92%下降至23.40%，锐减44%。

2023年年度，海思科营业总收入为33.55亿元，去年同期为30.15亿元，同比小幅增长11.27%，净利润为2.96亿元，去年同期为3.92亿元，同比下降24.55%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为2.71亿元，去年同期为1.05亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.15亿元，去年同期为3,628.94万元，同比大幅增长。

但是投资收益本期为-6,052.63万元，去年同期为2.28亿元，由盈转亏。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从2.29亿元增长到6.01亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.01亿元下降到2.96亿元。

2023年年度主营业务利润为2.71亿元，去年同期为1.05亿元，同比大幅增长156.97%。

主营业务利润同比大幅增长原因是：

2023年公司营收33.55亿元，同比小幅增长11.27%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为2,347.46万元，同比大幅下降45.58%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息收入本期为1,932.51万元，去年同期为768.71万元，同比大幅增长了151.4%。

（2）利息费用本期为4,227.94万元，去年同期为5,091.23万元，同比下降了16.96%。

在2023年报告期末，海思科用于对外股权投资的资产为1.32亿元，对外股权投资所产生的收益为-6,364.89万元，占净利润2.96亿元的-21.53%。

海保人寿保险股份有限公司业务性质为保险及再保险业务等。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2019年的2.72亿元小幅下滑至2023年的1.32亿元，增长率为-51.39%。且企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2021年的4亿元大幅下滑至2023年的-6,364.89万元，增长率为-115.91%。

海思科2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,299.03万元,占归母净利润的17.96%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为7,801.41万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助1.02亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.08亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计7.99亿元，占总资产的12.01%，相较于去年同期的7.28亿元小幅增长了9.85%。

本期，企业应收账款周转率为4.40。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从52天增加到了81天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.99%和0.01%。

2023年企业存货周转率为3.09，2023年海思科存货周转率为3.09，同比去年无明显变化。2023年海思科存货余额合计2.81亿元，占总资产的4.34%，同比去年的3.46亿元大幅下降了18.70%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到45.85%，余额同比减少23.01%；其次，在产品占比21.90%，余额同比增长15.29%。

海思科属于化学制药行业，聚焦于创新药物研发、生产及销售。 中国化学制药行业近三年受政策支持加速创新转型，2023年市场规模突破1.5万亿元，其中创新药占比逐年提升至35%。未来行业将向肿瘤、免疫疾病等前沿领域倾斜，预计2025年创新药市场空间超6000亿元，人工智能辅助研发及国际化布局成为核心趋势。

海思科位列2023年中国化药企业TOP100，其静脉麻醉药环泊酚注射液在国内细分市场占有率约18%，核心产品线覆盖围手术期和神经痛领域，研发管线中6个1类新药进入临床III期。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3552人上升至2023年的5448人。

其中，公司的销售人员人数上升了64.66%，从2022年的1483人增加到2023年的2442人，2023年销售人员整体占比较高，占员工总数的44.82%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从19.26万元下降到了16.71万元。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润2.96亿元，较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润2.71亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海思科近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，海思科的PE-TTM是105.02，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，海思科的PE-TTM远高于化学制剂行业的PE-TTM。