根据金城医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收35.38亿元，同比基本持平。扣非净利润1.58亿元，同比大幅下降40.12%。金城医药2023年年度净利润1.93亿元，业绩同比大幅下降32.38%。

公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括制剂产品、头孢侧链活性酯系列产品、其他医药化工产品三项，制剂产品占比38.85%，头孢侧链活性酯系列产品占比25.28%，其他医药化工产品占比22.07%。

2023年公司毛利率从去年同期的46.22%，同比小幅下降到了今年的43.73%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）制剂产品本期毛利率67.28%，去年同期为72.4%，同比小幅下降7.07%。

（2）其他医药化工产品本期毛利率11.38%，去年同期为20.85%，同比大幅下降45.42%。

（3）生物制药及特色原料药系列产品本期毛利率51.72%，去年同期为58.52%，同比小幅下降11.62%。

产品毛利率方面，2019-2023年制剂产品毛利率呈下降趋势，从2019年的88.77%，下降到2023年的67.28%，2021-2023年头孢侧链活性酯系列产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的22.71%，大幅增长到2023年的31.41%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的61.15%。2023年直销营收21.64亿元，相较于去年下降9.67%，同期毛利率为28.76%，同比下降5.32个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.06%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为16.81%、18.40%，总体呈增长趋势。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从13.82%上升至21.47%，锐增55%。

2023年年度，金城医药营业总收入为35.38亿元，去年同期为35.06亿元，同比基本持平，净利润为1.93亿元，去年同期为2.86亿元，同比大幅下降32.38%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出3,209.65万元，去年同期支出6,009.09万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.45亿元，去年同期为3.72亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-4.81亿元增长到2.86亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.86亿元下降到1.93亿元。

2023年年度主营业务利润为2.45亿元，去年同期为3.72亿元，同比大幅下降34.28%。

虽然营业总收入本期为35.38亿元，同比有所增长0.93%，不过（1）销售费用本期为6.81亿元，同比小幅增长8.28%；（2）毛利率本期为43.73%，同比小幅下降了2.49%，导致主营业务利润同比大幅下降。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,420.24万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,054.26万元。

(2)本期共收到政府补助2,980.22万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,159.54万元，留存计入以后年度利润。

2023年，金城医药资产减值损失4,654.28万元，导致企业净利润从盈利2.40亿元下降至盈利1.93亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,585.43万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提4,344.46万元。

目前，库存商品的账面价值仍有2.24亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.59，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从77天增加到了100天，企业存货周转能力下降，2023年金城医药存货余额合计5.01亿元，占总资产的9.52%，同比去年的5.79亿元小幅下降了13.46%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到49.25%，余额同比减少24.94%；其次，原材料占比27.96%，余额同比增长18.48%。

2023年，金城医药的无形资产合计5.47亿元，占总资产的9.25%，相较于年初的4.52亿元增长21.03%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增1.56亿元，主要为内部研发新增的1.55亿元。在内部研发新增中，主要是药品批文，合计1.55亿元。

金城医药属于医药制造业，核心业务聚焦化学原料药、中间体及生物制药领域，涵盖头孢类医药中间体、谷胱甘肽原料药及终端制剂产品 近三年医药制造业在政策驱动下加速创新转型，化学原料药及中间体领域市场规模年均增速超8%，2024年行业规模突破6000亿元。未来趋势呈现进口替代深化、高壁垒特色原料药需求增长、生物合成技术渗透率提升，预计至2027年全球谷胱甘肽原料药市场复合增长率达12.3%，中国产能占比将提升至55%

金城医药为全球头孢类中间体核心供应商，主导产品AE活性酯市占率超40%，谷胱甘肽原料药全球份额超30%，2025年因日本供应链中断事件加速替代，其国内市场占有率预计突破45%

去年公司员工人数小幅下滑，从3963人下降至3806人，人数减少3%。

其中，公司的销售人员人数上升了85.12%，从2022年的121人增加到2023年的224人。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.93亿元，较上期大幅下降。

2023年主营利润2.45亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在小幅增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，金城医药近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，金城医药的PE-TTM是24.83，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，金城医药低于化学制剂行业的PE-TTM。