根据ST广物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收49.32亿元，同比大幅增长132.05%。扣非净利润4.94亿元，扭亏为盈。ST广物2023年年度净利润6.38亿元，业绩同比大幅增长3.53倍。本期经营活动产生的现金流净额为11.22亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主要业务为商品房销售，占比高达67.43%。

2023年公司营收49.32亿元，与去年同期的21.25亿元相比，大幅增长了132.05%，主要是因为能源物流服务本期营收14.47亿元，去年同期为11.82亿元，同比增长了22.45%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.25%，同比增长到了今年的36.19%。

毛利率增长的原因是：

（1）商品房销售本期毛利率30.08%，去年同期为25.67%，同比增长17.18%。

（2）能源物流服务本期毛利率49.02%，去年同期为41.42%，同比增长18.35%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.61%，相较于2022年的24.03%，仍在小幅增长，其中第一大客户(瓜州广汇能源经销有限公司)占比14.62%，第二大客户(广汇能源股份有限公司)占比13.56%。

2023年年度，ST广物营业总收入为49.32亿元，去年同期为21.25亿元，同比大幅增长132.05%，净利润为6.38亿元，去年同期为1.41亿元，同比大幅增长3.53倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.41亿元，去年同期支出2,989.48万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为8.27亿元，去年同期为7,123.67万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从8.46亿元下降到1.41亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.41亿元增长到6.38亿元。

2023年年度主营业务利润为8.27亿元，去年同期为7,123.67万元，同比大幅增长10.61倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为49.32亿元，同比大幅增长132.05%；（2）毛利率本期为36.19%，同比增长了7.94%。

本期销售费用为1.97亿元，同比大幅增长近2倍。归因于代销手续费本期为1.61亿元，去年同期为3,546.67万元，同比大幅增长了近4倍。

本期财务费用为4.14亿元，同比大幅增长38.83%。财务费用大幅增长的原因是：虽然其他支出本期为3,109.88万元，去年同期为1.14亿元，同比大幅下降了72.66%，但是利息费用本期为4.10亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长了100.42%。

本期管理费用为1.70亿元，同比大幅增长32.3%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然咨询服务费本期为502.61万元，去年同期为1,216.03万元，同比大幅下降了58.67%；

但是（1）折旧及摊销本期为2,918.04万元，去年同期为910.83万元，同比大幅增长了近2倍；（2）职工薪酬本期为7,913.31万元，去年同期为6,662.23万元，同比增长了18.78%；（3）物业费本期为1,004.67万元，去年同期为-。

2023年年度，公司的其他收益为1.68亿元，占净利润比重为26.41%，较去年同期减少0.38%。

2023年企业存货周转率为0.68，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从947天减少到了529天，企业存货周转能力提升，2023年广汇物流存货余额合计36.73亿元，占总资产的16.61%，同比去年的54.78亿元大幅下降了32.96%。

从存货分类来看，开发产品占存货的比例最大，达到71.87%，余额同比增长44.58%；其次，开发成本占比27.90%，余额同比减少70.64%。

2023年，广汇物流在建工程余额合计25.99亿元，较去年的21.03亿元大幅增长了23.59%。主要在建的重要工程是红淖三铁路建设项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为6.73亿元，主要是红淖三铁路建设项目。

在建工程本期新增投入金额为11.35亿元，其中追加投入红淖三铁路建设项目11.35亿元。

2023年年度，企业资产负债率为69.53%，去年同期为74.82%，同比小幅下降了5.29%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为163.46亿元，同比小幅下降7.54%

广汇物流负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了24.19亿元，去年同期流出9.09亿元，同比大幅下降。主要是由于投资支付的现金本期为14.18亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为10.50亿元。

有息负债从2014年年度到2023年年度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

广汇物流本期支付利息的现金为4.10亿元，有息负债的利率为4.24%，而去年同期为2.33%，同比大幅增长。

ST广物属于综合物流服务行业。 中国物流行业近三年受电商驱动及供应链升级影响，市场规模持续增长，2023年行业规模达15.2万亿元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦智慧物流与绿色低碳，预计2025年市场规模突破20万亿元，智能仓储、无人配送及多式联运将成为核心增长点，头部企业加速整合资源提升效率。

ST广物在综合物流领域以区域性业务为主，2024年前三季度营收25.67亿元，净利润4.22亿元，业务集中于西北地区大宗商品物流，整体市占率不足1%，行业竞争激烈，头部企业占据超60%市场份额。

2023年公司员工人数为690人，同比2022年579人，增加111人，人数增19%。

其中，公司的生产人员人数上升了45.0%，从2022年的300人增加到2023年的435人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的63.04%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从17.67万元下降到了14.83万元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润6.38亿元，较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润8.27亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入红淖三铁路建设项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，广汇物流近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，广汇物流的PE-TTM是11.06，而住宅开发行业的PE-TTM是20.01，广汇物流的PE-TTM相比住宅开发行业的PE-TTM较低。