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分析报告

翔宇医疗(688626)2023年年报解读:康复理疗设备类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

河南翔宇医疗设备股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“何永正”。公司主营业务为康复医疗器械的研发、生产与销售。公司主要产品可涵盖声疗、光疗、电疗、磁疗、物理治疗(PT)、作业治疗(OT)及康复评定产品等。

根据翔宇医疗2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收7.45亿元,同比大幅增长52.46%。扣非净利润2.04亿元,同比大幅增长162.31%。翔宇医疗2023年年度净利润2.28亿元,业绩同比大幅增长85.18%。

PART 1
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康复理疗设备类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为医疗器械,主要产品包括康复理疗设备类和康复训练设备类两项,其中康复理疗设备类占比61.60%,康复训练设备类占比27.58%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医疗器械 7.37亿元 98.9% 69.28%
其他业务 820.46万元 1.1% 9.57%
分产品 营业收入 占比 毛利率
康复理疗设备类 4.59亿元 61.6% 70.08%
康复训练设备类 2.05亿元 27.58% 66.94%
经营及配件产品 3,698.16万元 4.97% 64.46%
康复评定设备类 3,537.96万元 4.75% 77.48%
其他业务 820.46万元 1.1% 9.57%

2、康复理疗设备类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年公司营收7.45亿元,与去年同期的4.89亿元相比,大幅增长了52.46%。

营收大幅增长的主要原因是:

(1)康复理疗设备类本期营收4.59亿元,去年同期为2.94亿元,同比大幅增长了56.27%。

(2)康复训练设备类本期营收2.05亿元,去年同期为1.39亿元,同比大幅增长了47.75%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
康复理疗设备类 4.59亿元 2.94亿元 56.27%
康复训练设备类 2.05亿元 1.39亿元 47.75%
经营及配件产品 3,698.16万元 3,009.43万元 22.89%
康复评定设备类 3,537.96万元 2,114.12万元 67.35%
其他业务 820.46万元 465.82万元 -
合计 7.45亿元 4.89亿元 52.46%

3、康复理疗设备类毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的66.27%,同比小幅增长到了今年的68.62%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)康复理疗设备类本期毛利率70.08%,去年同期为67.4%,同比小幅增长3.98%。

(2)经营及配件产品本期毛利率64.46%,去年同期为60.5%,同比小幅增长6.55%。

(3)康复训练设备类本期毛利率66.94%,去年同期为63.2%,同比小幅增长5.92%。

4、主要发展间接客户模式

在销售模式上,企业主要渠道为间接客户,占主营业务收入的85.83%。2023年间接客户营收6.32亿元,相较于去年增长48.92%,同期毛利率为68.03%,同比增加3.15个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加52.46%,净利润同比增加85.18%

2023年年度,翔宇医疗营业总收入为7.45亿元,去年同期为4.88亿元,同比大幅增长52.46%,净利润为2.28亿元,去年同期为1.23亿元,同比大幅增长85.18%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然其他收益本期为3,524.39万元,去年同期为5,347.10万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为2.15亿元,去年同期为7,450.98万元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长188.75%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.45亿元 4.88亿元 52.46%
营业成本 2.34亿元 1.65亿元 41.85%
销售费用 1.70亿元 1.41亿元 20.89%
管理费用 4,098.61万元 3,588.73万元 14.21%
财务费用 -2,981.33万元 -2,664.37万元 -11.90%
研发费用 1.07亿元 9,240.91万元 15.52%
所得税费用 1,571.74万元 969.70万元 62.08%

2023年年度主营业务利润为2.15亿元,去年同期为7,450.98万元,同比大幅增长188.75%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为7.45亿元,同比大幅增长52.46%;(2)毛利率本期为68.62%,同比小幅增长了2.35%。

3、费用情况

1)销售费用增长

本期销售费用为1.70亿元,同比增长20.89%。销售费用增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为8,478.71万元,去年同期为7,116.97万元,同比增长了19.13%。

(2)市场推广费本期为3,303.54万元,去年同期为2,029.62万元,同比大幅增长了62.77%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 8,478.71万元 7,116.97万元
差旅费 3,688.15万元 3,541.16万元
市场推广费 3,303.54万元 2,029.62万元
其他 1,521.40万元 1,367.35万元
合计 1.70亿元 1.41亿元

2)研发费用增长

本期研发费用为1.07亿元,同比增长15.52%。研发费用增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为6,378.89万元,去年同期为5,419.79万元,同比增长了17.7%。

(2)委外设计、测试等服务费本期为718.15万元,去年同期为447.53万元,同比大幅增长了60.47%。

(3)折旧及摊销本期为491.56万元,去年同期为345.48万元,同比大幅增长了42.28%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 6,378.89万元 5,419.79万元
临床、检验、专利费 1,232.32万元 1,374.81万元
直接材料 1,103.59万元 1,165.00万元
委外设计、测试等服务费 718.15万元 447.53万元
折旧及摊销 491.56万元 345.48万元
其他 750.27万元 488.31万元
合计 1.07亿元 9,240.91万元

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,508.08万元,其中非经常性损益的政府补助金额为1,805.86万元。

(2)本期共收到政府补助7,408.52万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助留存计入后期利润 4,283.71万元
本期政府补助计入当期利润 3,124.81万元
小计 7,408.52万元

(3)本期政府补助余额还剩下1.04亿元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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金融投资回报率低

1、金融投资1.72亿元,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,翔宇医疗用于金融投资的资产为1.72亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为971.73万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 1.62亿元
其他 1,000万元
合计 1.72亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于理财产品。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品 971.73万元
合计 971.73万元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资资产持续下滑,由2021年的6.48亿元下滑至2023年的1.72亿元,变化率为-73.43%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2021年 6.48亿元
2022年 6.36亿元
2023年 1.72亿元

PART 5
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存货周转率提升

2023年企业存货周转率为1.00,在2022年到2023年翔宇医疗存货周转率从0.86提升到了1.00,存货周转天数从418天减少到了360天。2023年翔宇医疗存货余额合计2.41亿元,占总资产的9.71%,同比去年的2.23亿元小幅增长了8.32%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,库存商品占存货的比例最大,达到64.09%,余额同比增长6.81%;其次,原材料占比27.51%,余额同比增长30.79%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 1.61亿元 797.87万元 1.53亿元
原材料 6,927.17万元 246.52万元 6,680.65万元

PART 6
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新增投入会议中心建设项目等

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